6月15-19日央行動向匯總——本周萬眾矚目的美聯儲公開市場委員會（FOMC）議息會議結果出爐，紀要中諸多措辭變化，加之2016以及2017年利率點陣圖預期下降，美元指數暴跌，久違地令黃金基本面改觀，直接導致金價在隨后的交易日內重奪千二關口。
　　
　　在4月美聯儲公布決議之后，通過與3月內容比較可見兩者變化極少，這恐怕是美聯儲的緩兵之計。本次會后因為有耶倫的新聞發布會，若繼續保持對經濟樂觀措辭，“女王大人”恐怕會面對記者們鋪天蓋地的質疑，要求美聯儲給出實際證據，因為一系列經濟數據都看起來不那么美好。
　　
　　日本央行這邊維持了寬松規模不變，周五公布決議后市場反應平淡，未對金價造成很大影響。
　　
　　FOMC利率決議
　　
　　美聯儲聯邦公開市場委員會(FOMC)周三公布了利率決定并發表政策聲明，維持關鍵利率在0-0.25%不變。對于市場關注的加息問題，結果顯示，15位決策者認為首次升息的適合時間在2015年(之前為15位)，2位認為在2016年(之前為2位)。同時美聯儲點陣圖預測結果顯示今年會加息兩個25基點。
　　
　　FOMC會議聲明表示，美國經濟活動第一季度持平后溫和擴張，就業增速反彈。勞動力市場松弛問題已經有所緩解，勞動力利用率不足的問題將在某種程度上消退，薪資增速抬頭，失業率企穩。消費開支溫和增長，房地產行業好轉。
　　
　　聲明還表示，基于調查的通脹預期保持穩定，預計通脹在中期內升向2%的目標。美聯儲表示，將在就業市場進一步改善以及對通脹將向2%目標回升“有合理信心”后才會升息。預計未來升息步幅小幅放緩，短期內經濟成長放緩。美聯儲重申希望對通貨膨脹具有合理信心，同時重申經濟和就業市場風險大致均衡。美聯儲表示，國際局勢發展將被納入考量。
　　
　　聲明顯示，FOMC委員會以10∶0的投票結果否決提升聯邦基金利率。據華爾街日報報道，FOMC決定已連續第四次會議保持一致。
　　
　　在美聯儲最新經濟預期中，2016年底聯邦基金利率預期中值1.625%；3月份預期為1.875%。下調2016年預期中值至1.625%(3月份料為1.875%)，并下調2017年預期中值至2.875%(3月份料為3.125%)。下調2015年GDP預期至增長1.8-2.0%(3月份料增2.3-2.7%)，上調2016年預期至增長2.4-2.7%(3月份料增2.3-2.7%)，上調2017年預期至增長2.1-2.5%(3月份料增2.0-2.4%)，維持長期GDP增幅預期在2.0-2.3%不變。上調2015年失業率預期至5.2-5.3%(3月份料為5.0-5.2%)，維持2016年預期在4.9-5.1%不變，上調2017年預期至4.9-5.1%(3月份料為4.8-5.1%)，維持長期失業率預期在5.0-5.2%不變。
　　
　　美聯儲主席耶倫新聞發布會
　　
　　美聯儲主席耶倫在政策聲明發布之后進行了新聞發布會，耶倫表示，自從上次會議以來，就業增速加快，勞動力市場好轉；通脹下行壓力減輕，但尚未達到首次加息的條件。FOMC委員會認為加息取決于經濟狀況能否達到美聯儲目標，首次加息時機將逐次會議決定。即使在首次加息之后，貨幣政策依然將會保持寬松。
　　
　　耶倫表示，不要過高評估首次加息的重要性。消費者信心以及家庭開支的潛在基本面仍穩健。勞動力市場數據顯示進一步向目標方向好轉，盡管就業市場的一些周期性疲軟因素依然存在，薪資增速依然受抑，但已經取得部分進展，失業情況的較廣泛指標繼續改善，預計仍有改善空間。
　　
　　耶倫同時指出，FOMC預計通脹在中期升向2%。能源價格近期似乎已經企穩。就業參與率低于趨勢估值；薪資增長相對遲滯。FOMC委員們認為今年通脹率非常低迷。耶倫表示，進口物價下滑限制了通脹。但隨著就業市場改善，通脹將升向目標。
　　
　　耶倫表示，我們看到通脹和就業有些進展。但FOMC希望看到更多關于經濟增長的決定性證據。耶倫重申美聯儲加息將是逐步的，并表示預計經濟只能支撐逐步加息。耶倫表示希望看到更明確的跡象，顯示溫和的經濟成長可以持續。耶倫表示委員們提到了金融危機殘留的影響，并表示政策可視經濟狀況加速或放緩。
　　
　　耶倫在接下來的回答記者問題環節，在被問及加息時間時表示，過早加息會令經濟復蘇脫軌，等待太久才加息有導致通脹過高的風險，將密切關注未來經濟數據。耶倫表示，市場應關注整個政策預期，而不是只盯著首次加息時間，并拒絕提供利率政策的“路線圖”。耶倫認為就業市場閑置情況已經緩解，通貨膨脹已經有些好轉；美元基本企穩。
　　
　　當被問及是否從2004年至2006年利率周期獲得經驗時，耶倫表示，我們并不預計會機械地遵循每次加息25個基點的模式。耶倫表示，2004-2006年如果更快緊縮政策可能會更好，并承諾美聯儲將努力做到透明和負責。
　　
　　盤點美聯儲6月會后聲明的變與不變
　　
　　會后聲明措辭中六大變化：
　　
　　溫和擴張vs放緩
　　
　　6月17日聲明稱“經濟活動在第一季度基本持平后溫和擴張”；4月29日聲明稱“經濟增長在冬季放緩，部分反映出臨時性因素的影響”。
　　
　　加快vs減緩
　　
　　6月17日聲明稱“就業增長步伐加快”；4月29日聲明稱“就業增長步伐減緩”。
　　
　　消減vs未變
　　
　　6月17日聲明稱“勞動力資源利用不足的情況有所消減”；4月29日聲明稱“勞動力資源利用不足的情況基本未變”。
　　
　　溫和vs下滑
　　
　　6月17日聲明稱“居民開支增長溫和”；4月29日聲明稱“居民開支增長下滑”。
　　
　　好轉vs緩慢
　　
　　6月17日聲明稱“住宅領域有些好轉”；4月29日聲明稱“住宅領域復蘇依然緩慢”。
　　
　　新增“能源價格看來已趨穩”
　　
　　不變
　　
　　目前0-0.25%的聯邦基金利率目標區間依然合適；
　　
　　在看到勞動力市場進一步好轉且對通脹在中期將升向其2%目標方面抱有合理信心時，上調聯邦基金利率目標區間將是合適之舉；
　　
　　失業率依然穩定；
　　
　　通脹繼續低于委員會的長期目標；
　　
　　在適度的政策寬松之下，經濟活動將以溫和步伐擴張，其中勞動力市場指標會繼續向委員會認為與其雙重職責相一致的水平發展；
　　
　　經濟活動以及勞動力市場展望方面的風險接近平衡；
　　
　　隨著勞動力市場進一步好轉以及能源與進口產品價格下跌的臨時影響消退，通脹在中期內會逐步升向2%；
　　
　　將所持機構債券與機構抵押貸款支持證券的到期本金再投資到機構抵押貸款支持證券，并在標售時將到期國債展期；
　　
　　即使在就業和通脹接近與其法定職責相一致水平的情況下，經濟狀況在一段時間內可能有理由讓委員會將聯邦基金目標利率維持在其認為長期正常的水平之下。
　　
　　美銀美林：點陣圖泄露天機 美聯儲開始向鴿派傾斜
　　
　　美銀美林(Bank of America Merrill Lynch)分析師周三表示，美聯儲FOMC決議偏向鴿派，盡管措辭相對樂觀，但是在點陣圖方面下調了預期。
　　
　　在九月加息的問題上，美銀美林分析師表示，“我們確信九月加息仍然是最可能的時間，盡管目前看來，稍晚加息的可能性一定程度上提高了。在措辭上，FOMC對聲明第一段作出一定修改，去掉了一些消極的措辭，作出一些相對更為平衡的評估。”
　　
　　分析師認為，這種改變與目前經濟數據的提升是像吻合的。美聯儲同時還修改了一些經濟預期數據，主要集中在中期展望方面，下調2015年GDP從2.5%至1.9%，這表示在第一季度-0.7%GDP變化之后美聯儲預計余下三個季度GDP增長達到2.8%。失業率預期從5.1%上調至5.25%。而中值“點陣圖”結果輕微下調，2016以及2017年底的數值均小幅下降，盡管這些都是小幅改動，但是整體顯示美聯儲目前立場偏向鴿派。
　　
　　可能本次會議最重要的信息隱藏在利率預期的“點陣圖”之中，在上次預期評估中，有兩位FOMC委員認為2016年不會加息，這兩人應是埃文斯(Evans)以及柯薛拉柯塔(Kocherlakota)。一位認為將會有一次加息，另有7人認為將會有兩次加息。而在此次六月利率預期中，仍然有兩位認為2015年不應該加息，但現在有5位FOMC委員認為美聯儲在2015年內僅僅會有一次加息。在美銀美林看來，羅森格倫(Rosengren)、布雷納德(Brainard)、塔魯洛(Tarullo)、杜德利(Dudley)、洛克哈特(Lockhart)、鮑威爾(Powell)以及耶倫(Yellen)本人都可能是這5位支持2015年只有一次加息的委員。目前還不可能得知究竟這5名委員具體是誰，但是美聯儲主席很有可能是這5人其中之一。
　　
　　在外匯市場方面，點陣圖已經使美元漲勢不得不延后了。美銀美林分析師表示，目前美聯儲延遲加息的可能將會使美元指數維持在目前的盤整局面之下。直到經濟數據給出更為明顯的9月加息證據之前，美元指數都可能繼續維持目前隨著歐洲方面消息而波動的狀態。
　　
　　法巴銀行：美聯儲下調經濟增長預估 實則是降低首次升息門檻
　　
　　周五（6月19日）法國巴黎銀行（BNPP）經濟學家指出，美聯儲（Fed）近期下調了2015年經濟增長預期、提高了失業率預期，這是幾上是降低了首次升息的門檻。
　　
　　法國巴黎銀行重申，預計美聯儲最有可能在年內9月開始加息。且隨著美國經濟數據的持續好轉，預計可能促使美聯儲年內兩度升息。
　　
　　與此同時，法國巴黎銀行指出，修正近期經濟增長預期比修正未來1-2年的預期更加重要。
　　
　　本周美聯儲主席耶倫在記者會上展現樂觀論調，其表明態度稱美聯儲比4月份更加接近支持升息。
　　
　　因此法國巴黎銀行經濟學家認為，隨著美國經濟數據的好轉，加之美聯儲下調經濟增長預估，并提高失業率預期，實際是降低了首次升息的門檻，如果年內美聯儲兩度升息不足意外。