中國央行(PBOC)周四(6月25日)時(shí)隔逾兩月重啟7天逆回購，并大幅下調(diào)操作利率至2.7%，創(chuàng)下紀(jì)錄低位；分析師認(rèn)為，盡管央行短期降準(zhǔn)概率下降，但逆回購向市場(chǎng)投放“定心丸”，利率下調(diào)的信號(hào)則更強(qiáng)，有望對(duì)市場(chǎng)構(gòu)成利好。
　　
　　中國央行公開市場(chǎng)今日進(jìn)行了350億元人民幣逆回購操作，在暫停逾兩個(gè)月后重啟。據(jù)此計(jì)算，本周公開市場(chǎng)凈投放資金350億元。此前央行公開市場(chǎng)已連續(xù)九周空窗，并連續(xù)八周既無資金投放也無回籠。
　　
　　央行上次公開市場(chǎng)操作是在4月16日，也為7天期逆回購，當(dāng)時(shí)中標(biāo)利率為3.35%。
　　
　　中國央行在其官方微博發(fā)布公告稱，近期受半年末金融監(jiān)管指標(biāo)考核及大盤股發(fā)行等因素影響，部分中小金融機(jī)構(gòu)的短期資金需求有所增加。
　　
　　公告顯示，央行開展公開市場(chǎng)逆回購操作適量投放短期流動(dòng)性，有助于穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期，促進(jìn)貨幣市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行；目前銀行體系流動(dòng)性總體充裕。
　　
　　招商銀行總行高級(jí)分析師劉東亮表示，目前正是月末以及半年末資金緊的時(shí)候，央行重啟逆回購有助于緩解資金利率上行及市場(chǎng)對(duì)于寬松貨幣政策是否持續(xù)的擔(dān)憂。近期資金利率走高除季節(jié)性和IPO因素外，還有一個(gè)原因是市場(chǎng)開始擔(dān)心央行的貨幣寬松是否發(fā)生變化，重啟逆回購給市場(chǎng)吃了一顆“定心丸”。
　　
　　截至北京時(shí)間周四上午11:00，7天回購下跌約4個(gè)基點(diǎn)，報(bào)2.8016%；1年期IRS下跌逾7個(gè)基點(diǎn)，報(bào)2.51%。
　　
　　劉東亮指出，央行的逆回購在短期內(nèi)會(huì)減少降準(zhǔn)的可能性，節(jié)奏也比預(yù)期要慢，不過從整個(gè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行周期看，降準(zhǔn)是“不可缺席”的。目前央行的公開市場(chǎng)操作非常靈活，之后央行是否繼續(xù)逆回購還要看市場(chǎng)的資金利率情況。
　　
　　三菱東京日聯(lián)銀行(中國)((Bank of Tokyo-Mitsubishi UFJ Ltd)首席金融市場(chǎng)分析師李劉陽稱，月底資金利率較高，且降準(zhǔn)仍未兌現(xiàn)，有必要通過逆回購平抑資金波動(dòng)。
　　
　　李劉陽表示，降準(zhǔn)若不兌現(xiàn)，央行或采用相對(duì)溫和的逆回購方式來代替；降準(zhǔn)未兌現(xiàn)的原因主要是5月份開始，外匯占款重新流入，令資金流出壓力減小，適合較降準(zhǔn)更弱的逆回購來提供流動(dòng)性。
　　
　　他認(rèn)為，逆回購利率下調(diào)凸顯公開市場(chǎng)操作更趨市場(chǎng)化運(yùn)作，2.7%跟當(dāng)前7天期回購利率水平相當(dāng)；總體來看，利率信號(hào)對(duì)市場(chǎng)構(gòu)成利好，代表央行給予了短期資金的上限指引，會(huì)令短期利率維持在較低水平，穩(wěn)定了市場(chǎng)預(yù)期。
　　
　　招商證券固定收益研究主管孫彬彬則對(duì)央行舉措點(diǎn)評(píng)稱，央行時(shí)隔兩個(gè)多月重啟7天逆回購，旨在緩解年中資金緊張；中標(biāo)利率為2.7%，較前次大幅下降，但與此前一周的R007利率均值基本持平，穩(wěn)定預(yù)期為主。
　　
　　孫彬彬指出，在“水不多也不少”的框架下，重啟逆回購是否意味著短期內(nèi)不會(huì)再次降準(zhǔn)值得市場(chǎng)思考；430政治局會(huì)議后，穩(wěn)增長(zhǎng)更注重疏通傳導(dǎo)，寬信用趨勢(shì)下，流動(dòng)性仍將面臨邊際收緊壓力。
　　
　　孫彬彬建議市場(chǎng)把關(guān)注重心放在基本面和宏觀調(diào)控手段的變化；債市繼續(xù)建議維持短久期、謹(jǐn)慎操作。
　　
　　除短期流動(dòng)性調(diào)節(jié)工具(SLO)、常備借貸便利(SLF)外，中國央行在2014年三季度還創(chuàng)設(shè)并開展了中期借貸便利(MLF)操作，操作對(duì)象包括國有商業(yè)銀行、股份制商業(yè)銀行、較大規(guī)模的城市商業(yè)銀行和農(nóng)村商業(yè)銀行等。
　　
　　此外，去年4月25日央行創(chuàng)設(shè)抵押補(bǔ)充貸款(PSL)，根據(jù)棚改貸款進(jìn)度，去年和今年前五個(gè)月分別提供PSL資金3,831億元和2,628億元，并分別于2014年9月、11月，2015年3月、5月經(jīng)四次將PSL利率從4.50%下調(diào)至目前的3.10%，以引導(dǎo)國開行降低棚改貸款利率，促進(jìn)降低社會(huì)融資成本。