國際金價未能像人們期待的那樣上揚，而最近又陷入劇烈震蕩格局，比如周一(7月20日)的大跌，投資者只好去其他地方尋求收益和避險。
　　
　　作為金市中堅力量的珠寶買家和央行仍大多堅守陣地，但長期以來青睞黃金的投行和黃金死多頭現(xiàn)在則恐怕是“一朝被蛇咬，十年怕井繩”。
　　
　　連續(xù)兩年下跌后，金價自2月以來一直表現(xiàn)平靜，但因亞洲時段基金大舉清算促使金價跌破重要關(guān)口，從而引發(fā)一波止損賣盤，周一金價暴跌至五年低位。
　　
　　金價自1999年開始一路上揚，至2011年9月觸及近2,000美元/盎司的紀(jì)錄高位，上演了一輪持續(xù)12年的大牛行情，但周一跌至五年低位，卻將此間收獲的漲幅回吐一半。
　　
　　Investec Asset Management基金經(jīng)理George Cheveley稱：“有觀點認(rèn)為，黃金近期不能算是對沖金融市場風(fēng)險的合格避險工具，相比之下美元要稱職得多，隨著美國經(jīng)濟復(fù)蘇，美元成為取代黃金的避險資產(chǎn)的觀點重燃。”
　　
　　可能對金價有利的因素今年都被美聯(lián)儲(FED)加息前景所抵消。這將是美國近10年來的首次加息。
　　
　　超低利率曾刺激金價飆升至紀(jì)錄高點，但利率上升將削弱黃金這一無息資產(chǎn)的魅力，同時還會提振美元。
　　
　　Mitsui Precious Metals的分析師David Jollie說道：“當(dāng)前人們?nèi)詫⒆⒁饬�集中在美國利率上，大家確實都在追求收益率，大宗商品恰好不受親睞。這將限制大宗商品投資者的規(guī)模。”
　　
　　上周公布的數(shù)據(jù)顯示，對沖基金和基金管理人大幅下調(diào)對紐約商品期貨交易所(COMEX)期金將上漲的預(yù)期。此外，全球最大黃金上市交易基金(ETF)的持金量周一降至2008年9月以來最低。
　　
　　盡管如此，相對于其他資產(chǎn)而言，金價近期雖然遭挫，但估值看起來依然偏高。
　　
　　Barings旗下資產(chǎn)配置研究主管Christopher Mahon說道：“例如，若將金價與原油、銅或美國房價相比，沒有哪個會顯示黃金特別有吸引力，因此，不僅僅是當(dāng)前的環(huán)境--即相當(dāng)正常的經(jīng)濟復(fù)蘇，對金價走勢不利，而且黃金的確沒有太多投資價值。”
　　
　　Mahon補充道：“與2007年相比，金價仍然相對偏高，而且黃金在你認(rèn)為應(yīng)該有較好表現(xiàn)的時候也表現(xiàn)不佳。”