國際現(xiàn)貨黃金周一（7月27日）亞歐盤中整固上周五漲幅，并突破1100關(guān)口，刷新日內(nèi)高點至1104.40美元/盎司。黃金上周連續(xù)跌破1130,1100兩大關(guān)鍵水平，刷新五年半低點1077.20美元/盎司，因美國近期通脹和就業(yè)數(shù)據(jù)支持美聯(lián)儲年內(nèi)加息，而且投資者情緒惡化，黃金ETF持續(xù)大幅流出，投機者大幅增持黃金空頭頭寸至紀(jì)錄水平。
　　
　　然而，市場的極端情緒在上周五出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)，黃金在觸及2010年2月以來低點1077.00水平后反彈，向上測試1100關(guān)口。
　　
　　美國聯(lián)邦公開市場委員會（FOMC）將在本周召開貨幣政策會議，并在北京時間周四凌晨02:00公布利率決定并發(fā)表政策聲明。目前，華爾街投行和市場人士預(yù)期，美聯(lián)儲將在9月加息，盡管美聯(lián)儲官員內(nèi)部有不同的聲音。不過，美聯(lián)儲主席耶倫7月在國會的政策稱， 可能在年內(nèi)加息，而她傾向于稍早加息，隨后緩慢收緊貨幣政策。
　　
　　黃金投資情緒走向極端 投機者史無前例持有凈空頭
　　
　　美國商品期貨交易委員會(CFTC)周五(7月24日)公布的周度報告顯示，截至7月21日當(dāng)周，對沖基金和基金經(jīng)理大幅減持Comex黃金期貨及期權(quán)凈多頭頭寸，轉(zhuǎn)而成為凈空頭合約11345手，為有史以來首次出現(xiàn)凈空頭狀況。對沖基金和基金經(jīng)理還增持了白銀和銅期貨及期權(quán)凈空頭頭寸。
　　
　　具體數(shù)據(jù)顯示，截至7月21日當(dāng)周，COMEX黃金投機凈多頭頭寸減少15978手，轉(zhuǎn)而成為持有凈空頭合約11345手；COMEX白銀投機凈空頭頭寸增加4480手，至11515手；COMEX銅投機凈空頭增加4844手，至26178手。
　　
　　所有的空頭已經(jīng)入市，這意味著如果沒有空頭進一步入場，黃金的市場情緒可能逆轉(zhuǎn)，這種情況在2014年6月，2014年11月和2015年3月均有發(fā)生。
　　
　　眾人青睞9月 美聯(lián)儲會議能給出加息信號嗎？
　　
　　美國聯(lián)邦公開市場委員會（FOMC）將在本周召開貨幣政策會議，并將在北京時間周四凌晨02:00公布利率決議并發(fā)布貨幣政策聲明。美聯(lián)儲將會把短期利率維持在接近于零水平，不過可能會給出美聯(lián)儲不斷接近加息時點的新暗示。美聯(lián)儲主席耶倫(Janet Yellen)本月早些時候在國會發(fā)表證詞時強調(diào)，她預(yù)計美聯(lián)儲將在年底前的某個時間開始上調(diào)基準(zhǔn)聯(lián)邦基金利率。
　　
　　美國經(jīng)濟結(jié)束1季度的收縮后溫和增長，勞動力市場持續(xù)改善（非農(nóng)就業(yè)增幅重返20萬上方，上周公布的初請跌至42年低位25.5萬），但通脹仍持續(xù)低于美聯(lián)儲2%的目標(biāo)，美聯(lián)儲官員希望在加息前對通脹上升有更大把握。
　　
　　圣路易斯聯(lián)儲主席布拉德(James Bullard)上周表示，本周加息或許有點早；他認為美聯(lián)儲將在政策會議上評估相關(guān)數(shù)據(jù)。布拉德還說，他覺得9月加息的可能性超過50%。
　　
　　接受《華爾街日報》調(diào)查的大多數(shù)私營部門經(jīng)濟學(xué)家認為，美聯(lián)儲9月政策會議可能加息，但仍有很多市場參與人士預(yù)計，要到12月才會加息。
　　
　　美聯(lián)儲官員本周將如何釋放信號？這在一定程度上決定9月加息能否成行，或者需要繼續(xù)等待。
　　
　　美聯(lián)儲2006年開始啟動一系列加息時，官員們在行動前的一次會議上就做好了準(zhǔn)備。當(dāng)時他們擯棄了2004年5月的政策聲明中有關(guān)美聯(lián)儲將耐心等待加息的措辭，表示將循序漸進地采取行動，結(jié)果他們在接下來的政策會議上上調(diào)了利率。
　　
　　今年4月的會議上，美聯(lián)儲官員討論是否要像2004年那樣，在啟動加息前給予明確指示。但會議紀(jì)要顯示他們選擇了完全不同的方法。會議紀(jì)要顯示，大部分官員認為一旦哪次政策會議上認定首次加息的時機已經(jīng)成熟，就會立即著手實施，也就是說他們行動前可能不會釋放正式信號。部分官員稱，美聯(lián)儲對經(jīng)濟、前景和目標(biāo)進展的描述可能提供關(guān)鍵線索。換言之，美聯(lián)儲表示取得了越多進展，那么距離加息就越近。
　　
　　觀察人士表示，除了美聯(lián)儲的政策聲明之外可供解讀的信息并不多。官員們本次會議不會發(fā)布新的經(jīng)濟預(yù)期和利率點陣圖，并且耶倫也不會有新聞發(fā)布會。
　　
　　關(guān)注美國2季度GDP數(shù)據(jù)
　　
　　美國商務(wù)部定于北京時間周四20:30公布第二季度實際國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)初值。接受外媒調(diào)查的分析師普遍預(yù)期，繼第一季0.2%的微幅萎縮后，第二季實際GDP會出現(xiàn)2.5%的增長。消費者支出和房地產(chǎn)料是第二季GDP增長的主要推動因素。分析師料消費者支出增長2.7%。
　　
　　彭博經(jīng)濟學(xué)家Carl Riccadonna和Josh Wright撰文稱，F(xiàn)OMC 7月會議和第二季GDP數(shù)據(jù)將是接下來一周的關(guān)注焦點。考慮到圍繞GDP結(jié)果的不確定因素增加，該數(shù)據(jù)對金融市場產(chǎn)生的影響相對而言可能要更大一些。
　　
　　文章指出，7月會議聲明中的經(jīng)濟形勢評估調(diào)整將開始為加息奠定基礎(chǔ)，但是更具決定性的應(yīng)該是未來五至六周聯(lián)儲言論的基調(diào)，尤其是針對二季度GDP數(shù)據(jù)和之后兩個就業(yè)數(shù)據(jù)的言論的基調(diào)。周四的第二季度GDP報告和同時發(fā)布的年度GDP修正數(shù)據(jù)可能會比美聯(lián)儲會議的影響更大。
　　
　　其他值得關(guān)注的經(jīng)濟數(shù)據(jù)包括6月份的耐用品訂單、7月的消費者信心指數(shù)和二季度的就業(yè)成本指數(shù)。這些數(shù)據(jù)有助于確立決策者對9月潛在加息啟動點之前的經(jīng)濟形勢的預(yù)期。
　　
　　黃金前景分析
　　
　　在伊朗核協(xié)議和希臘援助協(xié)議達成后，黃金的避險需求消退，而美聯(lián)儲即將加息，黃金投資者情緒惡化。SPDR基金（世界上最大的黃金ETF）持有量自7月以來下降了31.29噸，至2008年9月以來最低水平。黃金ETF流出是金價在2013年暴跌的主要驅(qū)動因素。而Comex 期金投機凈頭寸有史以來首次轉(zhuǎn)為負，總空頭升至紀(jì)錄高點。包括高盛在內(nèi)的著名投行紛紛看空黃金，高盛將堅持了近兩年的黃金目標(biāo)價1050進一步下調(diào)至1000美元下方。目前，多數(shù)投行黃金目標(biāo)預(yù)期在1000-1100美元，也有部分投資機構(gòu)預(yù)期金價將跌至1000美元大關(guān)下方，而摩根士丹利(Morgan Stanley)在上周三(7月22日)在報告中稱，在最糟糕的情況下，黃金價格可能跌至800美元/盎司：這類情況包括中國股市再度暴跌，美聯(lián)儲加息周期開啟以及央行拋售黃金儲備。
　　
　　然而，歷史表明，極度看空的市場情緒往往孕育著黃金大幅反彈或者新一輪上漲。
　　
　　我們認為，市場預(yù)期美聯(lián)儲年內(nèi)小幅加息，隨后漸進式地收緊貨幣政策，這對黃金的沖擊或被削弱。金價或能在美聯(lián)儲加息后或能確立底部。