與歐美關(guān)系不順暢，俄羅斯選擇黃金作為其國際儲備。自2007年以來8年間，其黃金儲備由400噸迅速增至1275噸，為其3615.71億美元國際儲備的13.3%。不過，當黃金價格從2011年的1920多美元/盎司跌到最近的1095美元/盎司，俄羅斯等于少買了400噸黃金。如果黃金價格進一步下滑，損失還要更大。
　　
　　國土面積為17075200平方公里的俄羅斯得天獨厚。根據(jù)俄羅斯聯(lián)邦自然資源部的數(shù)字，截至2012年元旦，其C1類石油可采儲量為178億噸、C2類為102億噸，C1類天然氣儲量為48.8萬億立方米、C2類為19.6萬億立方米。這樣，俄羅斯天然氣儲量全球第一，石油儲量也不賴，石油產(chǎn)量世界第二（僅亞于沙特），天然氣產(chǎn)量全球第二（低于美國）。可是，當原油價格下滑至每桶四五十美元，俄羅斯陷入了自然資源出口大國的“石油詛咒”。彭博社調(diào)查顯示，39%分析師表示俄羅斯將實行希臘式資本管制，甚至有22%的分析師認為俄羅斯將被迫接管一些銀行。加之國際儲備實際購買力嚴重下降，俄羅斯的麻煩還在后頭。
　　
　　俄羅斯為什么會走到今天？說來這要從俄羅斯建國到迄今五六百年來的歷史脈絡中分析。俄羅斯人的祖先為東斯拉夫人羅斯部族。公元15世紀末，大公伊凡三世建立了莫斯科大公國；1547年伊凡四世自稱沙皇建立沙皇俄國，并于1721年由彼得大帝改稱俄羅斯帝國。當今的俄羅斯聯(lián)邦繼承了蘇聯(lián)的大部分力量，仍然是“一超多強”國際體系的重要力量。
　　
　　這個主體人口為信仰東正教的斯拉夫民族。談及其信仰與價值觀，大國榮耀，俄羅斯流行歌曲中“嫁人就嫁普京”的少女情結(jié)（這在全球大國中恐怕是唯一的），根深蒂固。美國著名法制史學家伯爾曼在其著作《信仰與秩序》中嚴厲批評索爾仁尼琴的民族主義情懷。這是葉利欽之后俄羅斯一再動蕩，普京的地位絕不根本性撼動的民意所在。
　　
　　外交受限，因其選項有限，在民族主義情緒中，使得俄羅斯以“排除法”這種方式，選擇將黃金作為其外匯儲備。俄羅斯真心相信，以石油和天然氣為保證的強大資源硬實力，國際儲備避免受制于歐美列強，千百年來的夢想能夠持續(xù)下去。
　　
　　然而，正是因此選擇，讓普京的俄羅斯夢陷入了比黃金儲備更不受任何政治霸權(quán)支配的價值規(guī)律之中。價值規(guī)律的邏輯很簡單：商品的價格是由其供求關(guān)系決定的。當全球紛紛發(fā)現(xiàn)石油儲備、當頁巖氣這一石油的替代品據(jù)說可能代替石油為新能源（這是美國投資者竭力促成的）之后，近年來因為美元走強導致黃金價格大跌，俄羅斯仍然受制于美國的競爭。說俄羅斯這種“經(jīng)濟困難”是因為其地處北寒帶，顯然不合適，因為處于差不多同一緯度、同處歐洲地帶的芬蘭、瑞典、挪威等國，都建立起了基于先進的民用制造業(yè)、并小而強的國際競爭力。
　　
　　對比波蘭、民主德國等轉(zhuǎn)型順利的國家，1991年之后的俄羅斯轉(zhuǎn)型很不順利。最早是在經(jīng)濟自由主義的影響下進行了失敗的“休克療法”，后來又是為了回擊經(jīng)濟自由主義的失敗而掀起了民族主義運動。這樣，俄羅斯就沒有把主要精力用于建立起一個有利于自由市場發(fā)展的，應該同時兼顧秩序與正義、政府治理能力與自由市場競爭力的中庸式體制這樣的基礎性改革之中。
　　
　　由于盛行英雄崇拜、民族崇拜、自然資源崇拜，創(chuàng)新與開放的想像力嚴重枯竭。在國民經(jīng)濟內(nèi)部，俄羅斯的實體經(jīng)濟很難發(fā)展起來，先進制造業(yè)賴以需要的國內(nèi)購買需求和思想創(chuàng)新能力長期難以振作。民用制造業(yè)的不足又導致政府稅收減少、進一步使得俄羅斯傳統(tǒng)上引以為傲的軍用制造業(yè)缺乏腹背支持，國民經(jīng)濟系統(tǒng)難以如西方列強那樣有更好的協(xié)調(diào)發(fā)展。
　　
　　在這方面，俄羅斯的經(jīng)濟改革，任重道遠。如果俄羅斯沒有大的改革，當前困局還會加劇。這是中國投資者應當密切關(guān)注的。