全球市場眼下都在等待美聯儲(FED)本周的利率決議，這恐怕是人們近期記憶中分析最透徹的一次美國利率決策了。交易員、分析師等相關人士為此已經做了多年的準備。
　　
　　如此說來，美聯儲若是果真于本周宣布加息，那又會出什么亂子呢？
　　
　　看上去會有很多。諸如前美國財長薩默斯(Lawrence Summers)等一些市場觀察人士就警言稱，金融市場尚未為此做好準備，一時之間很可能會被搞得措手不及。
　　
　　正如薩默斯和其他一些人所言，基于加息后平均有效聯邦基金利率為0.375%的假設，期貨市場價格走勢顯示，本周加息的可能性只有28%。
　　
　　即便是那些相對較為樂觀的人士也說加息確有不好的一面，需要投資者加以警覺。
　　
　　BMO資本市場利率策略師Aaron Kohli說：“就像一塊有了裂紋的玻璃，很難預判裂紋會朝哪個方向延伸。”
　　
　　值得注意的是，周五是“四巫聚首日”，即股票和股指期權，以及股指和個股期貨都會到期的那天。現有倉位到期和新開倉位，即展期操作，有可能在本周后期產生大量交易，并加劇市場波動。
　　
　　美聯儲政策決定將在周四美國時間下午2點做出，而幾個小時后那些倉位全將到期，有可能引發混亂扎堆的行情。
　　
　　1) 短期國債陷入劇烈震蕩
　　
　　兩年前，只是剛剛提及退出量化寬松(QE)，八字還沒一撇，長期美國國債收益率便應聲飆漲。這一次，受沖擊最厲害的該是短期國債了。
　　
　　對于上月股市大幅震蕩期間以短期國債作為避難所的投資者來說，加息著實會讓其大驚失色。投資者今年投入安碩1-3年期美國國債ETF的資金多于所有其他上市交易的債券基金。
　　
　　周二，兩年期美國國債價格大幅下挫，收益率飆創出2011年以來的最高水平。
　　
　　Brean Capital LLC宏觀策略主管Peter Tchir表示，如果人們一致認為會隨美聯儲加息而走高的美元不升反降，則國際投資者的大量拋售將會進一步加大短期國債的跌幅，這種風險也同樣存在。
　　
　　2) 新興市場沖擊
　　
　　因美國利率的上升有可能吸走國際市場資金，依賴海外資本彌補其經常項目赤字的發展中國家可能會因此面臨麻煩。
　　
　　摩根士丹利(Morgan Stanley)在上個月的一份研究報告中將巴西、印尼、南非和土耳其列作最易受到美聯儲加息沖擊的國家。
　　
　　瑞銀(UBS)則基于對各國債務和財政實力的分析將烏克蘭、埃及和委內瑞拉也列入了最易受到沖擊的經濟體。
　　
　　BMO資本市場的Kohli說：“他們都面臨相當大的風險，”
　　
　　3) 借款人深受其害
　　
　　高利率會推高公司借貸成本，這一點毋庸置疑，與此同時，美國國債波動率的上升會使最安全的公司債也受到影響。
　　
　　投資級債券與美國國債走勢的關聯度上個月達到了四年來的最高水平。盡管如此，企業融資需求依然很大，料于年底完成的收購交易目前仍有4,580億美元的資金缺口。
　　
　　Tchir說：“一旦美國國債市場遭遇顯著賣壓，那么企業發債融資的難度就會加大。”
　　
　　4) 結構性困局
　　
　　電腦程序化交易的興起和華爾街傳統債券交易商的沒落以難以預料的方式改變了美國國債的交易格局。去年10月發生的國債收益率“閃電式崩盤”只是其中一個例子。
　　
　　一些分析師和策略師表示，一旦美聯儲加息，有可能引發國債市場更大的波動。
　　
　　5) 按兵不動的風險
　　
　　盡管如此，也有越來越多的專家認為繼續將利率維持在近零水平風險更大。原因在于一旦延緩加息，伴隨交易員們對美聯儲意圖的解讀，金融市場可能會出現更加劇烈的動蕩，同時，這種狀況也有可能促使投資者蹈險進入一些已經過熱的資產領域。
　　
　　自2006年以來的首次加息，幾乎肯定會造成股市波動，如果沒有加息的話，未來數周猜測游戲將繼續下去，市場持續充滿懸念。
　　
　　蘇格蘭皇家銀行(RBS)美洲策略主管John Briggs說道：“在我看來，最壞的情況就是他們原地不動，留下我們沒完沒了地猜。”
　　
　　聯邦公開市場委員會(FOMC)周四對利率的重大決議出爐前，芝加哥期權交易所(CBOE)波動率指數期貨的凈多倉創下史上最高。
　　
　　商品期貨交易委員會(CFTC)最近的一周數據顯示，截至9月13日當周，投機客的VIX期貨凈多倉高達37,925口。這不僅是紀錄高位，而且還較常態多出逾兩個標準差。