備受矚目的美聯(lián)儲(chǔ)9月利率決議終于以“按兵不動(dòng)”收官，但金融市場(chǎng)卻遭遇“腥風(fēng)血雨”的一晚，美元暴跌至三周低位，金價(jià)飆升至兩周高位，股市、債市和油市都遭遇巨大波動(dòng)。分析師指出，美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫發(fā)表鴿派言論，點(diǎn)陣圖傳來(lái)“噩耗”，令美聯(lián)儲(chǔ)12月加息預(yù)期都大幅降溫，而“美聯(lián)儲(chǔ)通訊社”疑似泄漏決議的言論也對(duì)市場(chǎng)造成影響。
　　
　　美聯(lián)儲(chǔ)(FED)周四(9月17日)維持政策利率不變，顯示其在市場(chǎng)動(dòng)蕩、國(guó)際風(fēng)險(xiǎn)上升、美國(guó)通脹低迷之際不愿結(jié)束史無(wú)前例的貨幣刺激時(shí)代。美聯(lián)儲(chǔ)在政策聲明中指出，“近期全球經(jīng)濟(jì)和金融市場(chǎng)發(fā)展可能在一定程度上限制了經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，并可能在短期內(nèi)給通脹施加進(jìn)一步下行壓力。”
　　
　　此次會(huì)議也是今年首次有與會(huì)人士對(duì)利率決策持有異議。在美聯(lián)儲(chǔ)決策人士面臨著耶倫領(lǐng)導(dǎo)FOMC以來(lái)最棘手的一次決定之際，里奇蒙德聯(lián)儲(chǔ)主席萊克(Jeffrey Lacker)投下反對(duì)票，主張將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間上調(diào)25個(gè)基點(diǎn)。
　　
　　最新公布的預(yù)估結(jié)果顯示，17位美聯(lián)儲(chǔ)決策人士中，有13位預(yù)測(cè)2015年至少加息一次，人數(shù)少于6月會(huì)議時(shí)的15人。
　　
　　期貨市場(chǎng)交易員將美聯(lián)儲(chǔ)12月前加息的可能性調(diào)降至約47%，政策聲明公布前為64%。
　　
　　四位美聯(lián)儲(chǔ)決策者目前表示，利率至少要到2016年才會(huì)上調(diào)，6月時(shí)只有兩位決策者持這種看法。美聯(lián)儲(chǔ)10月和12月還將召開(kāi)政策會(huì)議。
　　
　　FOMC利率決策表決中上一次出現(xiàn)異議還是在2014年12月17日結(jié)束的會(huì)議上，當(dāng)時(shí)費(fèi)舍爾(Richard W. Fisher)、柯薛拉科塔(Narayana Kocherlakota)和普羅索(Charles I. Plosser)投票反對(duì)維持利率不變。
　　
　　耶倫：鴿派女王風(fēng)范盡顯
　　
　　美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫(Janet Yellen)在新聞發(fā)布會(huì)上的言論總體而言相當(dāng)鴿派，并強(qiáng)調(diào)了當(dāng)前影響利率加息的兩大障礙——通脹過(guò)低以及國(guó)際形勢(shì)動(dòng)蕩不安。
　　
　　耶倫在新聞發(fā)布會(huì)上表示：“海外前景看來(lái)變得不那么確定。”她還表示，近期美股下跌及美元升值，已令金融市場(chǎng)狀況吃緊，無(wú)論美聯(lián)儲(chǔ)怎么做，這種情況都有可能使美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩。
　　
　　耶倫指出，由于海外的不確定因素的加重，委員會(huì)判斷認(rèn)為，等待是適宜之舉。
　　
　　以下兩段是耶倫關(guān)于通脹和國(guó)際形勢(shì)的原話(huà)：
　　
　　“一個(gè)重要的原因是進(jìn)口價(jià)格的下跌---反映出美元升值和能源價(jià)格下跌---正在打壓通脹率至遠(yuǎn)低于目標(biāo)的水平，并且遠(yuǎn)低于核心通脹率。我們預(yù)期這些影響將是暫時(shí)性的，在良好錨定的通脹預(yù)期下，我們預(yù)計(jì)通脹率將回升至2%”
　　
　　“我們?cè)u(píng)估了世界所有重要領(lǐng)域的形勢(shì)發(fā)展，但我們尤其聚焦于中國(guó)和新興市場(chǎng)。正像我們長(zhǎng)久預(yù)期的，多數(shù)分析師也都認(rèn)為的那樣，隨著中國(guó)對(duì)經(jīng)濟(jì)進(jìn)行再平衡，其經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)會(huì)出現(xiàn)一些放緩。他們也是這么計(jì)劃的。我認(rèn)為這里沒(méi)有意外，問(wèn)題在于是否可能會(huì)有比多數(shù)分析師預(yù)期更為急劇的放緩風(fēng)險(xiǎn)。我認(rèn)為金融市場(chǎng)8月份的表現(xiàn)部分反映了對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂(yōu)，以及對(duì)于決策者如何應(yīng)對(duì)這些擔(dān)憂(yōu)的疑慮；此外，我們看到在大宗商品市場(chǎng)，油價(jià)出現(xiàn)大幅下滑壓力”
　　
　　不過(guò)耶倫在議息會(huì)議后的記者會(huì)上表示，每次會(huì)議都有可能決定是否加息，并指出10月加息也是有可能的。
　　
　　最大意外：一位決策者希望在美國(guó)實(shí)行負(fù)利率 為歷來(lái)首次！
　　
　　美聯(lián)儲(chǔ)選擇在其9月份會(huì)議結(jié)束后維持利率不變，提到全球經(jīng)濟(jì)和金融市場(chǎng)動(dòng)態(tài)將給近期通脹施加下行壓力。
　　
　　美聯(lián)儲(chǔ)隨聲明一道發(fā)布了來(lái)自聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)(FOMC)委員們的一系列預(yù)期——即“點(diǎn)陣圖”，其中包括每位決策者認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)在特定時(shí)期末應(yīng)該將政策利率維持在什么樣的水平。
　　
　　根據(jù)隨政策聲明發(fā)布的預(yù)測(cè)報(bào)告，17名官員中有13名預(yù)期仍將在2015年加息。6月份17名官員中有15名預(yù)期今年加息。盡管大多數(shù)官員們?nèi)灶A(yù)期會(huì)在今年加息，但他們預(yù)測(cè)的加息路徑已於近月以來(lái)變得更平緩。2015年底的利率中值預(yù)測(cè)值從6月份的0.625%降至0.375%。2016年底的利率中值預(yù)測(cè)值從6月份的1.625%降至1.375%。2017年底的利率中值預(yù)測(cè)值則從6月份的2.875%降至2.625%。美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)測(cè)長(zhǎng)期聯(lián)邦基金利率將升至3.5%，同樣低于之前預(yù)期的3.75%。
　　
　　美聯(lián)儲(chǔ)下調(diào)展望的原因之一是，官員們對(duì)經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)期增長(zhǎng)潛能變得不那么樂(lè)觀。他們預(yù)期經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期增長(zhǎng)率介于1.8%至2.2%，低於6月份預(yù)期的2%至2.3%。美聯(lián)儲(chǔ)同時(shí)還下調(diào)了失業(yè)率的路徑預(yù)測(cè)。他們預(yù)期失業(yè)率將在今年底降至5%，明年底降至4.8%，都低于此前預(yù)期的5.3%和5.1%。
　　
　　此次預(yù)期的一個(gè)明顯異常之處在于：有史以來(lái)首次，一位決策者認(rèn)為美國(guó)至少在2016年底需要轉(zhuǎn)而實(shí)行負(fù)利率，以實(shí)現(xiàn)充分就業(yè)并推動(dòng)通脹率重返2%。
　　
　　先前的猜測(cè)就是，此次主張負(fù)利率的美聯(lián)儲(chǔ)決策者是即將離任的明尼阿波利斯聯(lián)儲(chǔ)主席柯薛拉科塔。
　　
　　Renaissance Macro的美國(guó)經(jīng)濟(jì)研究主管Neil Dutta寫(xiě)道，柯薛拉科塔離經(jīng)背道。。。希望在2015年放松到負(fù)利率。
　　
　　美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫在新聞發(fā)布會(huì)上表示，此次會(huì)議未認(rèn)真考慮負(fù)利率事宜，并補(bǔ)充說(shuō)相關(guān)FOMC委員主要對(duì)通脹前景感到擔(dān)憂(yōu)。
　　
　　然而，耶倫沒(méi)有排除在美聯(lián)儲(chǔ)需要采取額外寬松政策時(shí)實(shí)行負(fù)利率的可能性。她說(shuō)：“我們將審視我們所有的可用工具并根據(jù)情況進(jìn)行評(píng)估。”
　　
　　美聯(lián)儲(chǔ)聲明的顯著變化
　　
　　盡管同樣是維持利率不變，然而通過(guò)對(duì)比7月29日的FOMC會(huì)議聲明，除有決策者持異議外，9月17日的聲明在表述中還出現(xiàn)了以下幾點(diǎn)顯著變化：
　　
　　國(guó)際形勢(shì)：9月17日聲明中新增了“最近全球經(jīng)濟(jì)和金融動(dòng)態(tài)可能會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)略有抑制，而且很可能會(huì)對(duì)近期通脹構(gòu)成進(jìn)一步下行壓力”的表述。
　　
　　企業(yè)固定投資：9月17日稱(chēng)“一直溫和增長(zhǎng)”；7月29日的描述為“依然疲軟”。
　　
　　基于市場(chǎng)的通脹補(bǔ)償指標(biāo)：9月17日的聲明稱(chēng)這一指標(biāo)“下跌”；7月29日則描述為“依然低企”。
　　
　　能源價(jià)格：9月17日對(duì)能源價(jià)格的下跌剔除了“先前”的時(shí)間表述；7月29日則有“先前”的強(qiáng)調(diào)。
　　
　　機(jī)構(gòu)點(diǎn)評(píng)
　　
　　彭博經(jīng)濟(jì)學(xué)家撰文稱(chēng)，美聯(lián)儲(chǔ)因通脹和全球經(jīng)濟(jì)憂(yōu)慮而按兵不動(dòng)。聲明保留了對(duì)國(guó)際經(jīng)濟(jì)形勢(shì)發(fā)展壓制美國(guó)前景的更深憂(yōu)慮，并且注意到通脹率在最終向2%的聯(lián)儲(chǔ)目標(biāo)回升前可能先有所回落，因暫時(shí)性因素(能源和進(jìn)口價(jià)格)再度浮現(xiàn)。
　　
　　根據(jù)法國(guó)巴黎銀行(BNP Paribas)的美國(guó)經(jīng)濟(jì)團(tuán)隊(duì)，耶倫發(fā)出強(qiáng)烈的鴿派信號(hào)，下調(diào)非加速通脹失業(yè)率以及未來(lái)兩年的核心通脹預(yù)期“突顯”了寬松立場(chǎng)。
　　
　　德意志銀行(Deutsche Bank)表示，F(xiàn)OMC點(diǎn)陣圖符合“鷹派基調(diào)但維持利率不變”的普遍預(yù)期；FOMC點(diǎn)陣圖預(yù)期與今年加息“大門(mén)敞開(kāi)”的觀點(diǎn)相符。
　　
　　巴克萊(Barclays)經(jīng)濟(jì)學(xué)家Michael Gapen和Rob Martin在報(bào)告中表示，F(xiàn)OMC政策聲明比預(yù)期略顯鴿派，但相信大多數(shù)決策人士預(yù)計(jì)今年加息。
　　
　　報(bào)告稱(chēng)，點(diǎn)陣圖暗示決策人士確信今年加息。但巴克萊仍堅(jiān)持明年3月份加息的預(yù)期，因?yàn)槠Ｈ醯耐�脹狀況將使FOMC在2015全年都維持利率不變
　　
　　Jan Hatzius等高盛(Goldman Sachs)經(jīng)濟(jì)學(xué)家撰寫(xiě)報(bào)告稱(chēng)，F(xiàn)OMC政策聲明暗示對(duì)金融市場(chǎng)和國(guó)際形勢(shì)的擔(dān)憂(yōu)加劇，美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)測(cè)顯示轉(zhuǎn)向今年加息一次。報(bào)告顯示，其它的聲明內(nèi)容變動(dòng)“相對(duì)較小”，F(xiàn)OMC注意到，自上次會(huì)議以來(lái)，基于市場(chǎng)的通脹補(bǔ)償指標(biāo)走低。
　　
　　加拿大皇家資本資本市場(chǎng)(RBC Capital Markets)首席美國(guó)分析師Tom Porcelli表示，美聯(lián)儲(chǔ)加息上一直都有一些障礙，但沒(méi)有加息意味著讓其他經(jīng)濟(jì)體超前。
　　
　　他指出：“如果你的計(jì)算中還要加入全球經(jīng)濟(jì)和金融市場(chǎng)發(fā)展的因素，那么美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)非常難以擺脫近零利率，窗戶(hù)正在很快的關(guān)上。”
　　
　　Porcelli表示： “我們不是在談?wù)撊�球�?jīng)濟(jì)崩潰，只是部分經(jīng)濟(jì)體在放緩。由于只是小幅放緩，那么美聯(lián)儲(chǔ)所作所為實(shí)際上就是將貨幣政策的韁繩拱手讓給世界其他國(guó)家。”
　　
　　加拿大帝國(guó)商業(yè)銀行(CIBC)發(fā)布報(bào)告稱(chēng)，F(xiàn)OMC聲明暗示“漸進(jìn)緊縮周期已經(jīng)接近”，利率預(yù)測(cè)依然顯示FOMC多數(shù)成員認(rèn)為今年加息“適宜”，盡管人數(shù)比上次少。
　　
　　杰富瑞(Jefferies LLC)駐紐約的首席金融經(jīng)濟(jì)學(xué)家Ward McCarthy指出，美聯(lián)儲(chǔ)按兵不動(dòng)的理由在于，通脹形勢(shì)依然非常黯淡，尤其是鑒于中國(guó)的形勢(shì)發(fā)展。
　　
　　McCarthy補(bǔ)充說(shuō)，美聯(lián)儲(chǔ)必要闡明通脹目標(biāo)策略。根據(jù)美聯(lián)儲(chǔ)周四發(fā)布的預(yù)測(cè)中值，官員們認(rèn)為在2018年之前無(wú)法實(shí)現(xiàn)2%的通脹率。PCE指數(shù)已經(jīng)超過(guò)三年多時(shí)間一直低于美聯(lián)儲(chǔ)2%的通脹目標(biāo)。
　　
　　美國(guó)銀行(Bank of America)駐紐約的全球經(jīng)濟(jì)研究聯(lián)合負(fù)責(zé)人Ethan Harris表示：“美聯(lián)儲(chǔ)的行動(dòng)是一種策略性拖延，使其得以獲得更多關(guān)于經(jīng)濟(jì)預(yù)期所面臨的風(fēng)險(xiǎn)方面的信息，鑒于勞動(dòng)力市場(chǎng)持續(xù)復(fù)蘇，而且資本市場(chǎng)已經(jīng)顯示出平靜跡象，美聯(lián)儲(chǔ)面臨的加息壓力將在未來(lái)的每一次會(huì)議上遞增。”
　　
　　美元重挫
　　
　　此前一直期待的9月美聯(lián)儲(chǔ)啟動(dòng)首次加息行動(dòng)一時(shí)間“化為泡影”，這無(wú)疑令美元多頭大失所望，美元遭遇，美元兌歐元觸及三周低點(diǎn)，兌瑞郎跌至兩周低點(diǎn)。
　　
　　美元指數(shù)周四紐約時(shí)段最低觸及94.37的三周低位。歐元/美元則升至三周高位1.1424，紐約尾盤(pán)報(bào)1.1423，大漲1.2%；美元/日元下跌0.5%，報(bào)119.92。
　　
　　丹麥丹斯克銀行(Danske)指出，F(xiàn)OMC委員會(huì)向市場(chǎng)傳遞了鴿派信號(hào)，確認(rèn)了官方持謹(jǐn)慎態(tài)度的立場(chǎng)。該行認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)將有機(jī)會(huì)在12月份首次加息，而10月份的時(shí)點(diǎn)可能過(guò)早。
　　
　　丹斯克銀行表示：“從非常短期來(lái)看，美元可能因美聯(lián)儲(chǔ)的鴿派立場(chǎng)而承壓，但因美聯(lián)儲(chǔ)仍有望在年底前上調(diào)利率，我們依然認(rèn)為，美元在未來(lái)數(shù)月有望跑贏英鎊、日元和歐元。”
　　
　　美聯(lián)儲(chǔ)拯救了黃金市場(chǎng)
　　
　　美聯(lián)儲(chǔ)幫助黃金市場(chǎng)脫離了“死水一潭”。美聯(lián)儲(chǔ)周四維持利率不變，助長(zhǎng)了對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁力度的辯論，對(duì)黃金看漲者是利好。本周美聯(lián)儲(chǔ)開(kāi)會(huì)之前，黃金市場(chǎng)交投清淡，價(jià)格跌至近一個(gè)月低點(diǎn)。
　　
　　周四紐約尾盤(pán)，黃金現(xiàn)貨上漲0.9%至1130美元/盎司；盤(pán)中達(dá)到1131.72盎司/盎司，是9月4日以來(lái)最高水平。
　　
　　U.S. Bank Wealth management的高級(jí)投資策略師Rob Haworth表示：“美聯(lián)儲(chǔ)保持利率不變，且并未暗示仍將在今年加息，這打壓美元走低，支撐金價(jià)，聯(lián)儲(chǔ)有關(guān)全球市場(chǎng)動(dòng)蕩和全球經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)論也可能支持尋求避險(xiǎn)的資金流入金市。”
　　
　　不過(guò)，Haworth表示，此輪漲勢(shì)可能短暫，因?qū)��?shí)貨黃金的需求看似疲弱，“進(jìn)入10月后，我們最終將面臨同樣的爭(zhēng)論。”
　　
　　美股劇烈動(dòng)蕩
　　
　　在美聯(lián)儲(chǔ)政策聲明公布后，美國(guó)股市交投極為波動(dòng)，三大股指在日高和日低之間震蕩。在北京時(shí)間周五02:30開(kāi)始的美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫記者會(huì)進(jìn)行期間，三大股指均一度上漲超過(guò)1%，但之后回落。
　　
　　Context Asset Management首席投資長(zhǎng)John Culbertson說(shuō)：“所有在美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議前的不確定(在會(huì)議后)仍然存在，聯(lián)儲(chǔ)沒(méi)有給出明確線(xiàn)索，未來(lái)30日市場(chǎng)談?wù)摰脑?huà)題將和過(guò)去90日一樣。”
　　
　　道指收低65.21點(diǎn)，或0.39%，至16,674.74點(diǎn)；標(biāo)普500指數(shù)下跌5.11點(diǎn)，或0.26%，至1,990.20點(diǎn)；納指收漲4.71點(diǎn)，或0.1%，至4,893.95點(diǎn)。
　　
　　油市亦大幅波動(dòng)
　　
　　全球原油期貨周四下跌，在美聯(lián)儲(chǔ)宣布維持利率不變后一度短暫上漲，后重拾跌勢(shì)。美元在美聯(lián)儲(chǔ)宣布決定前下跌，美元走軟對(duì)原油等以美元計(jì)價(jià)的商品構(gòu)成支撐。
　　
　　美國(guó)原油和布倫特原油在北京時(shí)間周四周五02:00美聯(lián)儲(chǔ)宣布決定前擴(kuò)大跌幅，決定公布后，美國(guó)原油期貨轉(zhuǎn)跌為升，布倫特原油期貨縮窄跌幅。但10分鐘內(nèi)，兩者均回吐漲幅。
　　
　　聯(lián)儲(chǔ)利率決定公布前，CBOE油市波動(dòng)性指數(shù)回落，但決定公布后隨即飆升近15%，結(jié)算時(shí)下跌逾9%。
　　
　　11月布蘭特原油期跌0.67美元，收?qǐng)?bào)每桶49.08美元。10月美國(guó)原油跌0.25美元，收?qǐng)?bào)每桶46.90美元。
　　
　　“美聯(lián)儲(chǔ)通訊社：提前泄密？
　　
　　事實(shí)上，在美聯(lián)儲(chǔ)決議前夕，有一則消息廣為流傳：
　　
　　希爾森拉什(Jon Hilsenrath)：“耶倫是個(gè)坐飛機(jī)喜歡提前3小時(shí)到達(dá)機(jī)場(chǎng)的人，意外加息而不讓市場(chǎng)有所準(zhǔn)備不符合她的性格。”
　　
　　希爾森拉什是華爾街日?qǐng)?bào)的資深記者，因準(zhǔn)確預(yù)測(cè)美聯(lián)儲(chǔ)政策走向而揚(yáng)名華爾街，被稱(chēng)“美聯(lián)儲(chǔ)通訊社”。他的同事Greg Ip在Twitter賬號(hào)中透露了上述消息。