中國正陷入貨幣拉鋸戰，投資者需對此密切關注，以免無法把控。
　　
　　今年人民幣兌美元匯率已貶值超過4%，十分引人注目。而此后，只要中國政府不動用大規模外儲救世，人民幣還將繼續貶值。8月份出臺的貨幣管理新政著實給投資者帶來一驚。通過對貨幣遠期市場判定，許多人認為人民幣已陷入周期性貶值通道。
　　
　　中國的意圖也顯而易見，經濟邏輯支持進一步貶值人民幣。況且美聯儲已啟動升息，美國經濟現在是順風前行，而中國經濟已陷入泥潭。同時，動用外儲也會破壞貨幣措施的實施。因為央行拋售外儲購買人民幣，實體經濟必然被抽血。
　　
　　不過，即使完全讓市場決定貨幣價值，人民幣兌美元貶值10%甚至更多可能性卻也不大。如果美元走強，人名幣應該少許走弱。但新的一年里繼續貶值5%幾乎沒有可能。
　　
　　2016年9月份，中國將主辦20國集團會議，屆時，東道主中國政府肯定不希望全球各國的目光聚焦在競爭性貨幣貶值這一議題上。
　　
　　而人民幣盯住一籃子貨幣新政出爐，也給北京管理匯率帶來了更多的彈性。但是問題在于，中國在諸如貿易融資、離岸債務、商品進出口等許多方面仍用美元結算。因此人民幣大跌則會引起鎮痛。
　　
　　一些人認為，中國政府別無選擇，人民幣必須大幅貶值。理由是貿易盈余可能消失，經濟繼續放緩。明年中期外儲可能跌至3萬億美元以下。投資者心里防線可能崩潰，導致進一步資本外流。
　　
　　這些都是看空人民幣的充分理由，但是麻煩可能不會來得那么快。眼下，人民幣貶值將會持續小步前進。