本周國際現(xiàn)貨金價(jià)以1232.67美元開盤，最高上試1280.89美元，最低下探1230.01美元，截至周五亞洲午盤時(shí)分報(bào)收1275.4美元，較前交易周上漲43.20美元，漲幅3.51％，動(dòng)態(tài)周K線呈現(xiàn)一根“看似”意欲向上突破的中長陽線。
　　
　　本篇此后的篇章于周四先在公眾號(hào)中進(jìn)行了發(fā)布，發(fā)文后至今，金價(jià)又大幅上漲了過20美元，看似極可能形成向上突破，銀價(jià)亦再創(chuàng)反彈新高。這是否意味著我應(yīng)該修正自己的判斷呢？這個(gè)念頭在近兩個(gè)月從未出現(xiàn)過，因這就是筆者有關(guān)黃金市場(chǎng)分析體系，以及對(duì)市場(chǎng)游戲邏輯的理解。若真參考目前市場(chǎng)運(yùn)行表象讓我修改戰(zhàn)略判斷，我真找不出勉為其難欺騙自己的理由。即便也許我自己鉆研的分析體系本就在欺騙我，我也只能坦然接受用心研究之后的欺騙。故此，這篇看似與市場(chǎng)運(yùn)行表象嚴(yán)重背離的分析，我還是會(huì)一個(gè)字不修改地進(jìn)行發(fā)布，因這就是我的真實(shí)水平，沒有必要根據(jù)表象去附庸市場(chǎng)。在投資市場(chǎng)，不能作完全獨(dú)立的自己，不能進(jìn)行獨(dú)立的思考，而只會(huì)騎墻的人，不可能有長的投資生涯。
　　
　　上周金銀與外匯市場(chǎng)皆有不少看點(diǎn)，總體傾向美元可能處于階段底部，甚至可能見底。基金在白銀市場(chǎng)中的運(yùn)作能量有新紀(jì)錄產(chǎn)生，但在黃金市場(chǎng)中的運(yùn)作卻有些不同。銀價(jià)繼續(xù)上行有壓力，中期則不好說。黃金市場(chǎng)，我們繼續(xù)堅(jiān)持階段性已見頂?shù)呐袛啵?283.95美元的高點(diǎn)幾乎沒有突破可能，這是我對(duì)黃金市場(chǎng)“游戲邏輯”的理解，與基本面、技術(shù)面無關(guān)。
　　
　　基金在六大外匯期貨市場(chǎng)中的資金倉位分布特征與現(xiàn)匯市場(chǎng)的異動(dòng)
　　
　　上周對(duì)沖基金在六大外匯市場(chǎng)中，相對(duì)于美元的凈持倉由前周的3.9624億美元下降至凈空-18.4584億美元，是2014年5月中旬以來新低。
　　
　　就分項(xiàng)數(shù)據(jù)而言，基金在歐元兌美元期貨市場(chǎng)凈空由74.0556億美元進(jìn)一步下降至66.5987億美元，下降約8億美元；澳元兌美元凈多由26.9772億美元上升至34.4556億美元；英鎊兌美元，凈空由45.7236億美元上升至49.6127億美元，增幅約4億美元；美元兌日?qǐng)A，凈多由76.1926億美元增加至82.2161億美元，增加約6億美元；美元兌加元期貨市場(chǎng)，凈多持倉由1.8677億美元增加至5.7684億美元，凈多增加約4億美元；美元兌瑞郎期貨市場(chǎng)，基金凈多持倉由10.7793億美元增加至12.2297億美元。
　　
　　從分項(xiàng)數(shù)據(jù)可以看出，除了英鎊期貨市場(chǎng)，其它五大外匯期貨都在繼續(xù)做空美元。再進(jìn)一步看，基金在歐元期貨市場(chǎng)中的凈空雖已下降至2014年6月中旬以來最低，但理論上還可以繼續(xù)下降，也只能停留在理論上了。我認(rèn)為歐元并不存在大幅反彈而利空美元指數(shù)的中期前景。基金在美元兌日?qǐng)A期貨市場(chǎng)中的凈多持倉已高達(dá)82.2161億美元，此乃2012年2月中旬的最大凈多值。在整個(gè)2011-2012年日?qǐng)A對(duì)美元升值的最鼎盛時(shí)期，基金持有的美兌日?qǐng)A凈多最大持倉市值為97.0348億美元。2015年12月以來的日?qǐng)A升值，暫只能視為貶值途中的反彈，日本央行仍在致力于推動(dòng)日?qǐng)A貶值，且針對(duì)近月日?qǐng)A的升值反彈，日本央行作了諸多直接干預(yù)，包括貨幣政策的干預(yù)等。故就基金持有的凈多市值來看，日?qǐng)A升值反彈對(duì)美元形成的利空，也可能基本到位。
　　
　　即就基金在六大外匯期貨市場(chǎng)中的總體持倉分布特征來看，筆者認(rèn)為美元指數(shù)至少處于階段性底部區(qū)域了。而為我們判斷美元指數(shù)可能階段性見底進(jìn)一步提供強(qiáng)有力佐證的是場(chǎng)外現(xiàn)匯市場(chǎng)。就我們的數(shù)據(jù)模型來看，雖上周基金在除英鎊期貨市場(chǎng)的其它五大外匯期貨市場(chǎng)繼續(xù)做空美元，但從各外匯幣種相對(duì)于美元指數(shù)的權(quán)重進(jìn)行除權(quán)后的能量變化來看，做空美元指數(shù)的能量有明顯衰減信號(hào)�？上驳氖牵�上周現(xiàn)匯市場(chǎng)逢低做多美元的能量要大于繼續(xù)做空美元的能量，場(chǎng)外市場(chǎng)的異動(dòng)一直是我們判斷市場(chǎng)可能發(fā)生轉(zhuǎn)折的關(guān)鍵參考。在美元指數(shù)連續(xù)大幅調(diào)整后的低位，出現(xiàn)場(chǎng)外現(xiàn)匯市場(chǎng)做多美元的能量強(qiáng)化，這非常有可能是美元階段見底的標(biāo)志。
　　
　　美元技術(shù)指標(biāo)顯示調(diào)整基本到位
　　
　　在4月上旬，雖美元指數(shù)不斷下跌，但綜合技術(shù)信息已開始出現(xiàn)抵抗“背離”，此乃美元指數(shù)可能見底的信號(hào)。進(jìn)入中下旬，綜合技術(shù)信號(hào)從接近熊頂牛底區(qū)的位置回升明顯，進(jìn)一步彰顯可能的階段或中期見底信號(hào)。而就整個(gè)綜合技術(shù)信息的絕對(duì)位置來看，毫無疑問，在美元指數(shù)見頂100.5554點(diǎn)之后至今的調(diào)整，指標(biāo)調(diào)整已相當(dāng)充分。
　　
　　美國經(jīng)濟(jì)趨強(qiáng)是美元宏觀走強(qiáng)的基本邏輯
　　
　　筆者曾在以前諸多文章中，將全球經(jīng)濟(jì)、金融市場(chǎng)格局，美國總體經(jīng)濟(jì)形勢(shì)與美國股市高度類比1998年，實(shí)在有太多相似性。筆者在1月25日文章《當(dāng)索羅斯危言聳聽時(shí)，他已悄然身退》，在3月18日文章《2016年的美國股市必將再創(chuàng)歷史新高》中，都做過非常詳細(xì)的對(duì)比。不僅如此，筆者將這兩處的美元指數(shù)也進(jìn)行過高度比對(duì)：它們不僅運(yùn)行的絕對(duì)位置一樣，運(yùn)行方式與調(diào)整方式都極其相似（因一樣的國際經(jīng)濟(jì)、金融大環(huán)境，也極容易出現(xiàn)一樣的市場(chǎng)表現(xiàn)），筆者前兩個(gè)月曾擔(dān)心美元可能會(huì)有一個(gè)下跌至90點(diǎn)附近的過程，然后會(huì)繼續(xù)上漲，再創(chuàng)新高。從目前美元指數(shù)的運(yùn)行情況來看，這個(gè)過程很可能已提前完成了，美元綜合技術(shù)信息也顯示這個(gè)過程可能提前完成了。有了美元綜合技術(shù)信息的信號(hào)，筆者已沒有再看更多技術(shù)指標(biāo)信息的必要，我想投資者自己能在其它技術(shù)指標(biāo)中找到更多美元指數(shù)應(yīng)該處于中期底部的答案。
　　
　　關(guān)于美元大周期走強(qiáng)的基本面：總體良好的美國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況，與美元進(jìn)入大致升息大周期的貨幣政策，都是將支持美元延續(xù)強(qiáng)勢(shì)大周期。兩相比較而言，筆者認(rèn)為良好的美國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況對(duì)美元指數(shù)走強(qiáng)的支持，甚至更勝于美元升息周期帶來的利好。
　　
　　通過對(duì)美元指數(shù)進(jìn)行宏觀技術(shù)分析，筆者以為美元指數(shù)未來兩年會(huì)見到110點(diǎn)以上的位置，美元宏觀趨勢(shì)走強(qiáng)的大周期遠(yuǎn)遠(yuǎn)未完。關(guān)于美元指數(shù)的宏觀大趨勢(shì)，我認(rèn)為是容易判斷的，其本質(zhì)是美國宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的大趨勢(shì)，并不完全是貨幣政策的大周期趨勢(shì)。好似人在遛狗：美國宏觀經(jīng)濟(jì)趨勢(shì)就像人的行進(jìn)趨勢(shì)，容易判斷。一些月度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，以及對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)升息節(jié)奏的揣測(cè)，那不過是在猜狗圍繞著人的中短期跑動(dòng)方向，其本質(zhì)不會(huì)影響到人的行進(jìn)方向，猜測(cè)狗的跑動(dòng)方向無疑難得多。
　　
　　美元走強(qiáng)對(duì)股市的影響
　　
　　鑒于我們認(rèn)為美元大五浪上行趨勢(shì)其本質(zhì)是美國宏觀經(jīng)濟(jì)的良好運(yùn)行趨勢(shì)，故美國股市應(yīng)該不斷創(chuàng)新高。筆者繼續(xù)堅(jiān)持3月18日文章《2016年的美國股市必將再創(chuàng)歷史新高》中對(duì)美國股市的分析，即道瓊斯指數(shù)可能上行至22000點(diǎn)附近或上方。此后是否迎來類似2000年的經(jīng)濟(jì)與金融危機(jī)，就不好說了？要看美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇力度相對(duì)于美股市場(chǎng)泡沫，屆時(shí)只能根據(jù)最新的宏觀經(jīng)濟(jì)與市場(chǎng)數(shù)據(jù)進(jìn)行判斷了。如果美國股市如我們預(yù)期般不斷走強(qiáng)，即外圍金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)不大，即便中國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)升級(jí)轉(zhuǎn)型的步調(diào)相對(duì)較慢，也相信中國股市會(huì)存在結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，不會(huì)出現(xiàn)類似2010-2013年期間的單邊低迷。而如果中國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)性升級(jí)轉(zhuǎn)型效果好于預(yù)期，中國股市就會(huì)迎來幾年真正慢牛。如何會(huì)是真正慢牛呢？筆者在4月8日文章《中國股市與經(jīng)濟(jì)的諸多認(rèn)知局限剖析》中分析過，這一兩年中，不要擔(dān)心國家隊(duì)會(huì)退出，養(yǎng)老基金等國家對(duì)還會(huì)源源不斷進(jìn)入中國股市，一方面是分享中國經(jīng)濟(jì)的長期成長收益，更重要原因是發(fā)揮平準(zhǔn)基金的功能，維護(hù)市場(chǎng)穩(wěn)定，盡可能令市場(chǎng)不再出現(xiàn)類似2015年一樣的急漲急跌。若有投機(jī)勢(shì)力刻意做空，國家隊(duì)就會(huì)逢低接盤；若市場(chǎng)投機(jī)過度上漲過快，國家隊(duì)也會(huì)有足夠的籌碼供給以平抑投機(jī)。但鑒于中國股市的整個(gè)市場(chǎng)估值很高，既然國家隊(duì)深度介入了，也不要希望十年內(nèi)中國會(huì)全面開放資本市場(chǎng)，讓免讓大量外資來攫取中國股民甚至國家利益。什么時(shí)候中國全面開放資本市場(chǎng)？或許十年，甚至十五年后，中國經(jīng)濟(jì)成長已完全消化A股過高的估值泡沫，即A股市場(chǎng)在“平準(zhǔn)基金”的長期調(diào)控下，估值與成熟市場(chǎng)全面接軌，就是中國全面開放資本市場(chǎng)的時(shí)候。如果中國未來十幾年的經(jīng)濟(jì)與市場(chǎng)運(yùn)行確實(shí)大體如此，中國國家隊(duì)長期擔(dān)綱調(diào)控市場(chǎng)的平準(zhǔn)基金角色，無疑將成為國際金融史上極其精彩成功的案例，筆者對(duì)當(dāng)屆開始的政府調(diào)控智慧信心滿滿。
　　
　　形態(tài)趨勢(shì)、黃金分割理論在美元指數(shù)宏觀技術(shù)分析中的應(yīng)用
　　
　　再度回到美元宏觀技術(shù)分析，就形態(tài)趨勢(shì)理論來看。在筆者劃分出新一輪上升五浪的大周期后，對(duì)應(yīng)的趨勢(shì)軌道也自然形成，圖中的K1、K2、K3構(gòu)成了兩組運(yùn)行通道，K1K2通道寬度即為大一浪的寬度。當(dāng)美元指數(shù)運(yùn)行在K1K2通道內(nèi)時(shí)，K1是支撐趨勢(shì)線，K2為軌道壓力線。毫無疑問，目前K1K2通道已被有效突破，且?guī)缀跻淹ㄟ^大四浪的回抽進(jìn)行了突破的有效性確認(rèn)。目前美元指數(shù)已確認(rèn)在K2K3通道中運(yùn)行，K2由軌道線轉(zhuǎn)化為新的支撐線，K3為新通道的軌道線。美元最終至少會(huì)測(cè)試K3的壓力，即就目前的情況來看，至少會(huì)運(yùn)行至112點(diǎn)上方，相對(duì)于目前92.53點(diǎn)大四浪的動(dòng)態(tài)底部，至少有超過20%的漲幅。
　　
　　就121.01至70.68點(diǎn)ABC浪整個(gè)調(diào)整波段來看，其反彈的23.6%、38.2%都曾相當(dāng)精確地構(gòu)成過美元指數(shù)的反彈壓力。目前又在反復(fù)消化二分位（50%）的市場(chǎng)作用力，也相信61.8%黃金分割位與圖示H2線的共振壓力位等，需要在大五浪的運(yùn)行中反復(fù)消化。
　　
　　H1、H2、H3等系列趨勢(shì)線也非常有意思，也相信這些趨勢(shì)線的作用力會(huì)在大五浪中對(duì)美元指數(shù)的運(yùn)行構(gòu)成影響，不再此進(jìn)一步分析了。
　　
　　如果美元進(jìn)一步大幅調(diào)整，回踩圖示38.2%黃金分割線，月K線的年線（20年均價(jià)），30月均線在90點(diǎn)附近的共振支撐，那也是四浪調(diào)整的延續(xù)。此后還有至少上行110點(diǎn)上方的大五浪。
　　
　　再就這輪美元指數(shù)五浪上行進(jìn)行波浪理論的量化推導(dǎo)，就70.68至89.62點(diǎn)大一浪的運(yùn)行來看，如何推導(dǎo)大三浪的目標(biāo)位？首先看大一浪的161.8%黃金分割位，其理論目標(biāo)在101.325點(diǎn)，與實(shí)際的100.56點(diǎn)何其接近！大五浪的目標(biāo)位呢？不妨通過72.70-100.56點(diǎn)大三浪來推導(dǎo)，其上行的138.2%在111.20點(diǎn)，其161.8%黃金分割位在117.77點(diǎn)。這兩個(gè)點(diǎn)位值得高度留意，這兩個(gè)點(diǎn)位都非常有意思，111.20點(diǎn)附近是2001年美元最后構(gòu)成雙頂?shù)慕^對(duì)頸線位置（實(shí)際位置為111.41點(diǎn)），同時(shí)又與121.01-70.68點(diǎn)ABC浪下跌反彈的80.9%黃金分割位（理論為111.40點(diǎn)）精確共振，壓力不小��；117.77點(diǎn)則幾乎面臨2001年的形態(tài)頂部壓力了。