現貨黃金本周多空激戰不斷上演，在臨近1300美元/盎司關口遭遇卡殼。目前市場對黃金的短期走勢還是產出比較大的分歧，諸多跡象表明，黃金猶如困獸之斗，背后究竟誰在角力？
　　
　　☆黃金現在處境尷尬——空頭不死多頭不止☆
　　
　　現貨黃金已經遭遇了連續兩天的天量賣單砸盤，可ETF市場卻大舉增倉，呈現出空頭不死多頭不止的局面，令投資者大為困惑。
　　
　　周三(4月19日)倫敦定盤價前，又有人拋售約30億美元名義價值的黃金期貨合約，觸發現貨黃金短線大幅跳水，振幅近10美元，但未能如周二那般迅速反彈，走勢較弱。
　　
　　周二(4月18日)紐約早盤，同樣是有人拋售超過2.2萬手黃金期貨合約，名義價值將近30億美元，觸發金價短線跳水，跌破1282美元/盎司。不過在英國提前大選、朝鮮問題的影響下，現貨黃金當時一度收復失地。
　　
　　然而，周三，全球最大黃金ETF基金持倉大幅增加，較上日增加11.84噸，創下去年9月6日來最大增持，目前持倉量為860.76噸。
　　
　　☆多重力量角力黃金，你必須知道的☆
　　
　　多方觀點
　　
　　①伊朗可能成為“下一個朝鮮”，引爆新一輪地緣局勢。特朗普政府周二稱，伊朗正履行伊核協議的承諾，但同時表示，下令國家安全委員會進行跨部門評估，以決定是否繼續解除對伊制裁。美國國務卿蒂勒森（Rex Tillerson）致信國會稱，伊朗可能給全球制造更多威脅。根據協議，美國國務院必須每隔90天通知國會關于伊朗是否遵守所謂的“聯合全面行動計劃”（Joint Comprehensive Plan of Action，JCPOA，簡稱“伊核協議”）。這是特朗普政府首次針對此事知會國會。
　　
　　在競選期間，特朗普曾多次抨擊伊朗核問題協議，稱其為“史上最糟糕的交易之一”，這引發了外界擔憂，特朗普上臺后是否會撕毀伊核協議。
　　
　　特朗普上任初期就已對伊朗展示了強硬立場，對其實施了新制裁。因涉嫌參與支持伊朗的彈道導彈項目，美國財政部在今年2月宣布制裁20多個伊朗、阿聯酋等國家或地區的公司和個人。
　　
　　②法國大選成最難預測的大選，高度不確定性令市場恐慌。第一輪投票進入最后沖刺階段，離4月23日還剩不到3天時間，高度不確定性，恐引發避險資金涌入現貨黃金。目前市場傾向的結果是，獨立的中間派候選人馬克宏和極右翼候選人勒龐殺進雙強對決的第二輪投票，馬克宏最終在第二輪投票中勝出，當選總統。然而，去年英國脫歐和特朗普當選等“黑天鵝事件”所引發的金融市場動蕩還歷歷在目，本次法國大選出現令人大跌眼鏡的情況也并非不可能。而且最近的民調顯示，目前聲勢領先的四位候選人成“四分天下”格局，選情尤為撲所迷離。
　　
　　空方觀點
　　
　　①地緣政治沖突不足以支撐現貨黃金價格。加拿大皇家銀行（RBC）最近的一份報告指出，地緣政治事件不會再對黃金起推動作用，宏觀經濟因素將取而代之，成為影響金價的主要驅動因素。本周早些時候，伴隨著朝鮮和敘利亞地緣政治持續發酵的緊張局勢，黃金價格有所上漲。RBC通過對主要地緣政治事件與黃金價格走勢的調查研究，發現多年來二者的關聯性一直在下降。報告中說：“近年來，地緣政治沖擊對黃金的影響似乎更弱了。例如2015年，當時的希臘債務危機和巴黎遇襲短期內沒有在金市掀起任何風浪。”
　　
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　　通過觀察1970年至2017年主要地緣政治事件后的黃金價格走勢，RBC發現：1970-1993年，在全球不穩定事件發生一周后，黃金價格平均會上漲1%，兩個月后會上漲12%，三個月后會上漲16%。2001-2005年，這個比率下降了，黃金在第一周后會上漲1%，一個月后會上漲2%，兩個月后會上漲3%，三個月后會上漲4%。2013年以后，該比例大幅下滑，RBC數據顯示，黃金價格在第一周后平均上漲1%，后幾個月為0%。
　　
　　②美聯儲年內縮表料將打壓現貨黃金價格。3月的FOMC會議紀要提到，大多數成員認為“今年晚些時候”調整上述再投資策略是合適的，幾乎所有人都認同“委員會關于再投資政策應該在真正改變之前與公眾做好溝通的想法”。由于美聯儲主席耶倫任期將于2018年2月結束，如耶倫效仿伯南克在任期末開啟縮表，為下任主席接棒鋪路，則美聯儲很有可能在6月前后為縮表定下一個門檻和一個對市場影響相對有限的“小目標”。
　　
　　美聯儲極有可能設定一個相對容易達成的客觀縮表目標，在縮表規模上，可能分階段放出“縮表”。比如在縮表的第一階段“先縮1000億”，對于美聯儲超過4萬億美元的資產負債表總規模來說，這個“小目標”并不算大，但卻很有可能對現貨黃金構成向下壓力。
　　
　　美聯儲慣常采用預期管理，參照QE3退出過程對黃金的影響，“縮表”門檻的確定比其真正實施對黃金走勢的影響更大。美聯儲正在積極就縮表問題展開討論，不排除耶倫在6月議息會議上或會議前后提出縮表“門檻”，屆時現貨黃金可能在中短期面臨較大下行壓力。在不考慮其他影響因素情況下，6月議息會議前后現貨黃金多頭應保持警惕。