工商銀行標(biāo)準(zhǔn)銀行周五(4月24日)撰文稱，美債收益率在上個(gè)月顯著下跌，曲線趨平。
　　
　　不過有一些理由可以得出長期美債收益率可能快要筑底了。首先就是看空美國經(jīng)濟(jì)變得毫無根據(jù)，美國下周要公布第一季度GDP，而彭博給出的預(yù)測(cè)中值僅有1.3%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于第四季度2.1%。
　　
　　然而季調(diào)因素有著很強(qiáng)的偏向性，在過去26年中有14年第一季度都是一年中增長最慢的。就算今年第一季度GDP不佳，也并不值得驚訝。
　　
　　紐約聯(lián)儲(chǔ)的經(jīng)濟(jì)學(xué)家在發(fā)布經(jīng)濟(jì)預(yù)期的時(shí)候也指出，即使第一季度增長低迷，今年其余剩余時(shí)間依然會(huì)出現(xiàn)反彈。同時(shí)其還強(qiáng)調(diào)家庭收支良好且真實(shí)可支配收入會(huì)增長，商業(yè)固定投資也可能你去年增長更快。
　　
　　通脹數(shù)據(jù)的下滑也造成了美債收益率下跌。不過能源效應(yīng)會(huì)是短暫的，消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)的下跌有助于真實(shí)薪資增長加速至月度環(huán)比0.3%。如果名義收益率繼續(xù)強(qiáng)勁增長，消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)勢(shì)必將回升。
　　
　　除了經(jīng)濟(jì)和通脹，對(duì)財(cái)政刺激的預(yù)期下降也造成了美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期大幅下滑。從前面的觀點(diǎn)可以得出市場(chǎng)顯然低估了美聯(lián)儲(chǔ)緊縮的前景。
　　
　　雖然實(shí)體需求和地緣政治足以讓黃金在短期突破1300，但是來自加息的壓力很可能與印度的季度性需求低迷在5月中旬后重合。第二季度剩余時(shí)間黃金或跌至1200-1250，當(dāng)然這只是盤整。