在法國總統大選“平靜落幕”之后，市場又一重大威脅得以消除，而市場人士似乎正變得愈發“自滿”：股市繼續蒸蒸日上，而華爾街恐慌指數暴跌至數十年最低水平。但一些知名投行卻看到了一些“不祥之兆”。花旗警告市場波動性恐很快會飆升，而高盛密切關注的一項股市回報相關性指數則預示金融危機恐近在眼前。
　　
　　周一(5月8日)美市盤中，芝加哥期權交易所(CBOE)波動性指數(VIX，俗稱恐慌指數)周一最低跌至9.7，一度刷新1993年該品種上市以來最低。
　　
　　海外知名財經網站MarketWatch撰文指出，VIX周一一度刷新日內低點9.72，跌至1993年以來最低水平。
　　
　　VIX的歷史均值為20，但自特朗普贏得美國大選以來美股屢次刷新紀錄高位，該指數隨即進入持續下行通道，表明當前“志得意滿”的情緒仍主導美股市場。
　　
　　今年以來VIX指數跌幅約25%，而標普500指數則攀升約7%。
　　
　　前美聯儲理事瓦爾什(Kevin Warsh)說道：“VIX指數在9.5水平我不會覺得舒適，相反會擔憂。”VIX指數跌至低位或意味著市場充斥著“過度的自滿”。
　　
　　高盛集團(Goldman Sachs)跨資產策略師Ian Wright在最新的一份報告中指出令人擔憂的情況：一方面，在過去六個月中，或者說是自美國總統大選以來，全球股市出現飆升，各地區的股市回報表現強勁——美股標普500指數，歐洲Stoxx 600指數，日股日經225指數，摩根士丹利資本國際(MSCI)新興市場指數以本幣計的回報分別為約11%、16%、20%和11%，而MSCI全球指數同期則攀升12%。
　　
　　換言之，全球股市都在上漲。然而，盡管各地區股市出現反彈，但各個地區之間的股票回報相關性實際上已經下降至2000年來最低水平。
　　
　　為何這種情況令人感到令人擔憂？正如Wright指出的那樣，“上一次這種相關性處于如此低位還是在2007年，就在金融危機爆發之前”。
　　
　　那么這是否意味著金融危機真的近在眼前？高盛對此并不確信，但該行指出，相關性的崩跌“導致的問題是，我們是否預計相關性仍會保持在低位，或是我們是否預計股市將互為影響(recouple)并變得更為步調一致，以及今后的環境將會變得怎樣。”
　　
　　Wright表示，在該行的資產配置中，其超配未來3個月和未來12個月的亞洲和歐洲股市，而低配同期美國股市。
　　
　　Wright還表示，盡管各地區之間的股市相關性從平均來說的確出現下滑，但在歐洲和日本等非美國市場之間，相關性則仍保持在較高水平。
　　
　　Wright說道：“在經濟增長沒有遭到太大沖擊且市場波動性受控的情況下，對于這種趨勢繼續下去我們不會感到意外。”
　　
　　除了高盛之外，花旗(Citibank)周一也對市場發出了警告。花旗對該行的宏觀風險指數(Macro Risk Index)進行了分析。
　　
　　花旗指出：“風險厭惡情緒連續第六個月下降，將我們的宏觀風險指數降至極端低位。低于上周五4.1%的情況，自1997年以來只出現過31天。”
　　
　　花旗的宏觀風險指數根據對風險敏感的資產價格來衡量全球市場的避險情緒。短期指數是衡量風險厭惡程度的指標，而長期指數則是風險厭惡水平的指標。該指數每天都會更新，波動區間位于0(低風險厭惡情緒)和1(高風險厭惡情緒)。
　　
　　目前該指數位于4.1%，花旗繼續警告道：“從歷史上來看，風險厭惡水平相對較低，隨之而來的是波動性攀升、美元走強、債券價格走高以及全球股市表現疲弱。”
　　
　　這也令花旗集團量化分析師Sukrita Chatterji做出一個大膽的預測：隨著最近宏觀風險指數深陷充滿風險的領域，波動性將很快飆升。
　　
　　過去六個月風險厭惡情緒都出現下降，這是自1997年以來連續第二長的風險反彈走勢。
　　
　　在以往當指數崩跌至如此低位時會發生什么？花旗警告稱，“從歷史上看，我們看到宏觀風險指數在到達極低水平后急劇上升，例如，在2010年時，該指數從紀錄低點1.1%在短短三個月內飆升至70%。”