在上周遭遇了 50 美元的拋售潮之后，隨著投資者在恒大危機期間尋找對沖工具，黃金的避險角色正在提升。

　　周二 ( 9 月 21 日 ) ，全球股市下跌引發投資者避險情緒高漲，金價出現兩位數漲幅。COMEX 12 月黃金期貨收漲 0.8%，報 1778.20 美元 / 盎司。

　　當中國知名房地產開發商恒大面臨債務違約的消息傳出時，貴金屬并未受到重大影響。但 MKS PAMP GROUP 金屬策略主管 Nicky Shiels 表示，自那以后，情況發生了變化。

　　" 其引發了美股廣泛的拋售 ( 2020 年 10 月以來最大跌幅 ) ……隨著恒大 / 中國房地產危機加劇，‘宏觀恐懼’被喚醒，我們有一個亞洲 " 灰天鵝 " 還沒有解決，但這是減輕風險敞口的另一個借口，"Shiels 說。

　　隨著世界上負債最多的房地產開發商恒大地產周四將為其債券支付 8400 萬美元的利息，事態只會升溫。投資者最擔心的是傳染效應。

　　" 歸根結底，盡管市場關注的是中國的過度監管 ( 從互聯網股票到大宗商品行業，再到超級富豪 ) ，但圍繞恒大的擔憂不斷升級，突顯出一個甚至是結構性問題——多年來 ( 自 2009 年以來 ) 的大規模不當投資導致了鬼城，"Shiels 描述道，而現在這又回來困擾投資者 / 市場了。

　　這種不確定性引發投資者尋找避險資產，這就是本周投資者對貴金屬興趣上升的原因。

　　" 對避風港的過度追求是有保證的 ; 從美國國債 ( 10 年期收益率從 1.38% 跌至 1.3% ) ，到美元 ( 升至關鍵阻力 93.50 附近 ) 和黃金 ( 在廣泛去杠桿化的情況下，不僅成功地持堅，而且在當天收漲 ) ，"Shiels 在評論周一的金價走勢時說。

　　這對黃金來說是一個重大轉變。上周，金價從 1807 美元跌至 1750 美元，跌至 " 無人區 "。

　　Shiels 指出 :" 金價一直令人失望 ( 今年夏天出現機會時，金價未能上漲 ) 。 ( 黃金的 ) 力度表明，一些真正的避險買盤已經消失一段時間了。"

　　如果金價能夠守住漲勢，可能標志著近期令人失望的交易模式出現轉變。Shiels 解釋說 :" 這種新的相對黃金強勢 ( 如果它保持堅挺的話 ! ) 是值得注意的，這將標志著今年 ( 之前是 8 月 18-19 日股市回調 ) 它第二次作為安全港出現。"

　　" 未來黃金面臨的兩個最大下行風險是美元強勁反彈和黃金 ETF 遭拋售。股市平倉可能導致黃金 ETF 敞口同時平倉。只有當塵埃落定時，黃金才會成為安全港，而在塵埃落定期間，黃金很難成為安全港。"