繼上周下跌3%后，金價周一(8月22日)在三周低點附近交易，因美元走強繼續給金價帶來壓力。但彭博情報認為，黃金價格表現不佳可能還有另一個原因。

　　今年以來，盡管存在嚴重的通脹擔憂，通脹問題仍是全球各國央行最關心的問題，但金價仍下跌了4.3%。一個可能的解釋是，黃金市場一直在尋找通縮的力量，以便在長期內勝出。

　　彭博情報高級商品策略師Mike McGlone在周一的一份報告中說:“盡管出現了40年來最嚴重的通貨膨脹，但黃金的糟糕表現可能表明，這種被視為價值儲存手段的金屬一直在預計會出現持久的通貨緊縮，并正恢復跑贏大多數大宗商品的傾向。”

　　McGlone補充稱，金價相對于銅和原油仍處于反彈的早期階段，金價前景向好。

　　“我們對小麥的分析顯示，小麥有超過其他大宗商品的趨勢，”他指出。“小麥價格在上半年短暫飆升，而黃金作為一種價值儲存手段，兩者之間的并列關系可能會在下半年對黃金產生持久的影響。下半年的關鍵經濟指標可能來自于黃金與彭博商品現貨指數的比率是否會從2008年以來的一個支撐區域恢復。”

　　2022年上半年，金價面臨的兩大障礙是美元走強和美聯儲的激進政策。然而，黃金可能因此獲得一個穩固的價格基礎。

　　“自金融危機以來，黃金相對于原油一直在升值，這一趨勢可能會從今年上半年觸及的相對折價水平獲得動能。黃金與原油的比例似乎與2018年的底部相似，一個主要原因是：北美石油供應的范式轉變超過需求，”McGlone指出。

　　今年能源成本的飆升已導致加息步伐加快。他指出，由于這增加了全球經濟衰退的可能性，黃金可能會從中受益。

　　他表示:“黃金/銅價比可能正處于從一個持久支撐位攀升的初始階段。”“自2022年到8月19日以來，銅價和納斯達克100指數都下跌了約20%，這可能預示著更持久的通縮力量將恢復，并支撐黃金。”

　　黃金的主要競爭對手是比特幣

　　McGlone解釋說，比特幣正在轉變為一種波動性較小的資產，這只會增加它相對于黃金的吸引力。對于黃金而言，比特幣是其最大的競爭對手。

　　他說:“世界上最流動的24/7交易工具比特幣在2022年獲得了領先指標的地位，并在規避風險的環境中下降，但這種加密貨幣可能正在向高beta版的黃金和漂亮國國債過渡。”“正如我們所看到的那樣，這項新興技術/資產是超越金屬長期表現的頂級競爭者，并正在形成一個良好的支撐區域。”

　　McGlone表示，比特幣的波動性仍然相對較高，但更廣泛的采用，比如貝萊德(BlackRock)與加密交易所Coinbase的合作，可能有助于降低比特幣的風險。