第三季度令許多黃金投資者失望，因為金價一直處于大幅下跌趨勢，未能守住1800美元以上的漲幅。

　　德國商業銀行(Commerzbank)貴金屬分析師Carsten Fritsch周一(8月22日)在一份報告中說，盡管黃金在利率上升和美元強勁上升的情況下表現不佳，但在目前的環境下，金價走勢比人們預期的要好得多。

　　盡管金價已經下跌，但在美聯儲啟動非同尋常的緊縮周期之際，金價仍維持在1700美元左右的初步支撐。今年以來，美聯儲已經將利率提高了2.25%，推動實際收益率上升，并將美元匯率推高至20年來的高點。

　　Fritsch在報告中稱，“盡管從投資者的角度來看，近幾個月金價走勢令人失望，但不應忘記黃金仍是今年表現最佳的資產類別。”

　　“金價目前比年初的水平低4.5%。以漂亮國國債為例，如果以國債期貨為參考，由于收益率大幅上升，相應的損失為9.5%。根據摩根士丹利資本國際(MSCI World)的數據，今年以來股市已經下跌了約14%，比特幣價格的跌幅甚至超過了50%。”

　　盡管這家德國銀行認為黃金市場有一些韌性，但仍下調了對今年剩余時間金價的預期。德國商業銀行在報告中說，預計今年年底金價將在1800美元左右交投，低于此前預測的2000美元。

　　“短期而言，由于美聯儲可能在年底前進一步升息，金價可能再度承壓，”Fritsch稱。

　　然而，德國商業銀行并沒有完全放棄黃金。該行表示，現在就期待金價復蘇還為時過早，但他們認為，2023年初時金價有可能上漲。

　　“一旦加息周期即將結束的跡象變得明顯，金價應該會開始上漲。第四季度可能會出現這種情況。”“和市場一樣，我們預計，隨著漂亮國經濟陷入衰退，美聯儲明年將再次降息。”

　　德國商業銀行預計，2023年金價將收于1900美元，低于此前估計的2000美元。

　　德國商業銀行還將銀價目標下調至20.50美元，低于此前預測的24美元。Fritsch說，2023年銀價可能會升至25美元，低于此前估計的27美元。

　　Fritsch指出，由于投資者紛紛逃離白銀市場，白銀市場受到了嚴重的看空情緒的沖擊。

　　“自今年年初以來，彭博追蹤的白銀ETF持有量已下降逾3000噸。這相當于全球額外供應的1.5個月的礦山產量。自7月初以來，外流總量已超過1900噸，”他說。

　　然而，Fritsch補充說，到2023年，由于全球推動綠色替代能源，白銀的需求應該會增加。

　　最后，德國商業銀行也將鉑金年底目標價從1050美元下調至1000美元。

　　“鉑金還受到ETF投資者持續拋售的影響。自今年年初以來，這些鉑金總量已經超過了40萬盎司。因此，鉑金市場今年的供過于求程度可能超過此前預期。”