加拿大皇家銀行資本市場(RBC Capital Markets)表示，盡管金價正迎來第五個月下跌，但不能排除今年金價升至2030美元以上的高水平。

　　金價在今年3月達到2000美元上方的峰值后，今年8月收盤下跌超過3%。COMEX 12月黃金期貨周三(8月31日)收跌0.6%，報1726.2美元/盎司，8月份累計下跌約3%，連跌五個月，創2018年9月份以來最長連跌月數。

　　加拿大皇家銀行資本市場大宗商品策略師Christopher Louney表示:“我們在年初看到的大幅上漲，尤其是俄羅斯入侵烏克蘭時，是典型的危機表現。”

　　但自那以來，金價已從年度高點回落。Louney解釋說，這是因為這種類型的危機對貴金屬不利。

　　“黃金的長期表現要更強勁，需要經濟和金融方面的影響，”他說，“盡管肯定會有金融和經濟方面的影響，但這場危機的表現方式意味著更高的利率和更強勢的美元，而我們認為的危機并不總是這樣。這就是為什么黃金現在是這樣定價的。”

　　RBC策略師補充稱，激進加息和美元走強等宏觀因素令金價保持在1800美元以下。

　　“黃金一直停滯不前。對宏觀數據或美聯儲講話的反應在預期與意外之間徘徊。這種升50個基點對升75個基點的重新定價，以及其持續時間，是推動金價每日走勢的因素。”

　　但地緣政治緊張局勢加劇仍可能支撐金價在年底前的表現，這就是金價今年秋季仍有可能突破2000美元的原因。

　　“黃金的拔河是在高風險環境下進行的。一個是歐洲大陸正在進行的戰爭。此外，我不會抹殺中美在*灣問題上的緊張關系。最重要的是，在能源危機和更廣泛的經濟表現方面，正在發生的事情有更廣泛的地緣政治貿易復雜性。”“有一股高風險的避險潛流支撐著黃金，超出了宏觀因素對黃金的影響。”

　　由于這些對立的力量，加拿大皇家銀行對年底前的兩種潛在情況進行了定價——中間情形和高情景。

　　中間情形是指更多加息和美元走強，第三季和第四季金價預計分別為1679美元和1663美元，年平均水平為1773美元。“如果僅由宏觀因素決定，這是一個合理的金價，”Louney指出。

　　在高情景下，預計更多的地緣政治風險和避險潛流將使黃金在第三季度達到2036美元，在第四季度達到1986美元，2022年的年平均價格為1944美元。

　　“在這種前景下，地緣政治風險會凸顯出來，并成為黃金價格發現過程的驅動原則，比如更多避險資金流入ETF和其他黃金資產。如果市場對地緣政治風險或經濟面臨的更廣泛風險變得更加擔憂，我們的高預期是合理的，”Louney說。

　　黃金目前的交易模式使貴金屬處于加拿大皇家銀行的中高水平之間。

　　“這實際上是關于投資者把什么放在了黃金的駕駛座上——我們是處于風險承擔的環境還是風險規避的環境。這個問題真的很重要。這些因素可能導致金價像今年早些時候那樣走高。”

　　在經濟方面，加拿大皇家銀行的基本預期是漂亮國經濟溫和衰退，這將足以讓金價保持一定的高位，但不太可能創下新的紀錄高點。

　　Louney補充說，黃金ETF的流動是今年剩余時間需要密切關注的一個指標。“ETF今年的資金流一直不太好。這是一個很好的指標，反映了市場對風險的看法和避險意愿。