一位大宗商品分析師表示，盡管債券收益率上升和美元異常上漲給黃金帶來(lái)了巨大阻力，但毫無(wú)疑問(wèn)，黃金仍是投資者必不可少的對(duì)沖工具。

　　WisdomTree大宗商品研究主管Nitesh Shah最近在接受Kitco News采訪時(shí)表示，盡管在2022年的大部分時(shí)間里，黃金一直處于下行趨勢(shì)，但這種貴金屬相對(duì)堅(jiān)挺。

　　上周金價(jià)跌至兩年來(lái)的低點(diǎn)時(shí)，市場(chǎng)較年初下跌了約12%。本周，金價(jià)出現(xiàn)空頭回補(bǔ)反彈，重新突破了1700美元的水平，今年以來(lái)的跌幅降至6%。

　　Shah說(shuō)，根據(jù)他的模型，考慮到今年債券收益率的上漲幅度以及美元升至20年高點(diǎn)，金價(jià)今年本應(yīng)該會(huì)下跌21%。

　　他說(shuō):“我知道有些人對(duì)黃金感到失望，他們問(wèn)在通脹如此之高的情況下，金價(jià)為何沒(méi)有走高。但在這種情況下，黃金表現(xiàn)相當(dāng)不錯(cuò)。”“如果你是非美元黃金投資者，那么金價(jià)正接近歷史高點(diǎn)。”

　　Shah說(shuō)，他懷疑實(shí)物黃金市場(chǎng)和紙黃金之間日益擴(kuò)大的分歧是黃金在當(dāng)前環(huán)境下表現(xiàn)良好的原因。

　　漂亮國(guó)商品期貨交易委員會(huì)(CFTC)的最新數(shù)據(jù)顯示，黃金市場(chǎng)上看空的投機(jī)性頭寸處于4年來(lái)的最高水平，這令票據(jù)市場(chǎng)承壓。

　　Shah說(shuō)，雖然機(jī)構(gòu)投資者逃離了黃金市場(chǎng)，但散戶投資者正在介入購(gòu)買(mǎi)實(shí)物黃金。他指出，黃金和白銀的溢價(jià)仍然極高，表明現(xiàn)貨市場(chǎng)吃緊。

　　他說(shuō):“現(xiàn)貨市場(chǎng)對(duì)市場(chǎng)的支持比我們想象的要大得多。”“這與2013年的情況類似，當(dāng)時(shí)期貨價(jià)格下跌釋放了對(duì)實(shí)物金屬的大量需求。”

　　Shah補(bǔ)充說(shuō)，對(duì)黃金的健康需求在中國(guó)尤為明顯，因?yàn)殡S著金價(jià)達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄水平，中國(guó)的黃金供應(yīng)無(wú)法滿足需求。今年9月，上海黃金交易所基準(zhǔn)金價(jià)比倫敦黃金市場(chǎng)協(xié)會(huì)(LBMA)設(shè)定的基準(zhǔn)價(jià)格高出43美元。

　　與此同時(shí)，8月份中國(guó)黃金進(jìn)口量升至4年高點(diǎn)。

　　Shah表示，除了零售需求外，未公布的央行購(gòu)買(mǎi)也可能為金價(jià)提供支撐。Shah說(shuō)，他懷疑俄羅斯央行正在購(gòu)買(mǎi)國(guó)內(nèi)黃金產(chǎn)品，因?yàn)槲鞣街撇们袛嗔硕砹_斯進(jìn)入全球市場(chǎng)的渠道。

　　Shah說(shuō)，他還懷疑中國(guó)央行正在購(gòu)買(mǎi)更多黃金。

　　“我們看到大量黃金流入中國(guó)，但溢價(jià)相當(dāng)高。我們沒(méi)有太多關(guān)于黃金去向的信息。”

　　盡管短期內(nèi)紙黃金價(jià)格預(yù)計(jì)將陷入困境，但Shah表示，他仍然樂(lè)觀地認(rèn)為，金價(jià)將在2023年開(kāi)始上漲，并在第三季度回升至1900美元上方。

　　“我不認(rèn)為通貨膨脹正在消失。我認(rèn)為各國(guó)央行在遏制通脹方面不會(huì)特別成功，這將繼續(xù)對(duì)黃金有利。”

　　盡管美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)計(jì)將在2023年繼續(xù)加息，但Shah表示，他預(yù)計(jì)利率將在明年上半年達(dá)到峰值；不過(guò)他補(bǔ)充說(shuō)，他預(yù)計(jì)到第三季度通脹將維持在5%左右。

　　他補(bǔ)充說(shuō)，在這種環(huán)境下，投資者將再次將黃金視為對(duì)沖通脹的重要工具。