本周金融市場遭遇重磅事件和經濟數據的輪番沖擊。因美聯儲會議紀要措辭鷹派，多位美聯儲官員發表鷹派言論，加之美聯儲最青睞的通脹指標超出預期，美元本周飆升，單周創下去年9月以來最佳表現；受美元大漲打壓，現貨黃金本周大跌超30美元。此外，本周美股三大股指均錄得跌幅，道指為連續第四周下滑。

　　美聯儲紀要亮“鷹爪”

　　漂亮國聯邦公開市場委員會(FOMC)周三(2月22日)公布的會議紀要顯示，會議上所有擔任票委的美聯儲官員都投票支持加息25個基點，將聯邦基金利率目標區間上調到4.50%至4.75%之間，這是美聯儲自去年3月以來連續第八次加息。

　　紀要顯示，美聯儲官員們認為，漂亮國通脹仍高于2%目標水平，且勞動力市場依舊非常吃緊，工資和物價均面臨上行壓力。

　　美聯儲官員們表示，雖然過去三個月的通脹數據顯示每月的物價增速有所放緩，但需要有更多證據表明物價廣泛回落，才能確定通脹處于持續下行的路徑上。

　　紀要還指出，并非所有的官員都支持加息25個基點這一決議，有少數非票委希望加息50個基點，以展示出更大的、降通脹的決心。這些贊成加息50個基點的與會者指出，更大的加息幅度可以使利率更快地實現限制性的政策立場。

　　紀要顯示：“與會者觀察發現有必要繼續保持限制性政策立場，直至未來數據讓人確信通脹率正可持續滑向2%目標，這很可能需要一定時間。”會議紀要指出，“幾乎所有”官員都贊同在該會議上加息25個基點是適當的，“少數幾人”傾向于或原本可能支持加息50個基點。

　　根據會議紀要，一些官員表示，貨幣政策立場的“限制性程度不夠”可能會拖累近期在緩和通脹壓力方面取得的進展。他們暗示準備進一步加息，將利率提高至超過12月預測的5.1%。

　　布朗兄弟哈里曼(BBH)全球外匯策略主管Win Thin表示：“美聯儲提出了‘少數’與會者贊成加息50個基點，但我認為‘少數’可能意味著不只是梅斯特和布拉德。我認為本次會議紀要比預期的更為鷹派，而且請記住，1月份的漂亮國CPI數據并沒有讓他們感到十分滿意，因此預計今后他們甚至可能變得更加鷹派。”

　　針對美聯儲會議紀要，被視為“美聯儲傳聲筒”的《華爾街日報》首席經濟記者Nick Timiraos撰文稱，美聯儲官員暗示，漂亮國經濟的韌性可能促使他們將利率提高到略高于預期的水平，以遏制高通脹。

　　Timiraos指出，周三公布的會議紀要顯示，多數人認為，放緩加息步伐是管理加息過多或過少風險的最佳方式。但會議紀要也顯示，一些官員對過早停止或放慢抗擊通脹的行動感到擔憂。1月31日至2月1日的會議紀要稱：“一些與會者認為，限制性不夠強的政策立場可能會阻礙近期在緩和通脹壓力方面取得的進展。”

　　Timiraos指出，自2月初會議以來，新的數據顯示漂亮國經濟活動更強勁，降低通脹的進展比預期的要慢，這可能會使美聯儲加息的時間比先前預期的更長。1月份招聘和零售支出激增。失業率降至3.4%，為53年來的最低水平，這令長期以來預計美聯儲加息將很快使經濟放緩的經濟學家感到意外。歐洲的經濟增長也出現反彈，進一步緩解了人們對今年全球經濟衰退的擔憂。

　　Timiraos表示，一些出席1月31日至2月1日會議的官員指出，金融狀況的任何持續寬松都可能要求美聯儲將利率提高到更高水平，或將利率維持在較高水平的時間超過預期。但更強勁的增長已促使投資者從根本上重新思考未來一年的政策前景。投資者現在預計美聯儲將在接下來的三次會議上每次上調聯邦基金利率25個基點，到6月份達到5.4%左右。投資者對美聯儲預期的轉變可能已經在幫助美聯儲，因為利率政策是通過金融市場發揮作用的。預期利率走勢的變化，而不僅僅是美聯儲在任何一次會議上的行動，都可能影響更廣泛的金融狀況。

　　與美聯儲政策利率掛鉤的期貨交易員認為，美聯儲將在接下來的三次會議上各加息25個基點，他們消化了聯邦基金利率將在7月達到5.36%、全年維持在5%以上的預期。

　　美聯儲官員“鷹聲陣陣”

　　當地時間周三，圣路易斯聯儲主席布拉德表示，漂亮國經濟比預期更有彈性，美聯儲今年應繼續加息，以免重蹈上世紀70年代的覆轍。布拉德對美聯儲今年戰勝通脹很有信心，并且認為加息不會造成經濟衰退。

　　布拉德在接受采訪時說道：“我認為我們必須達到5%以上，現在我的（終端利率）仍然是5.375%。”市場定價顯示，交易員目前押注美聯儲將在今年夏季達到5.36%的終端利率，這高于FOMC在去年12月預測的5.1%。

　　當地時間周三，美聯儲“三號人物”、紐約聯儲主席威廉姆斯“撒鷹”。威廉姆斯表示，2％的通脹目標是政策制定的關鍵。美聯儲“百分之百”致力于讓通脹在未來幾年回到2%目標。

　　威廉姆斯在一場論壇中說：“我們的工作很明確：就是確保恢復物價穩定，這是一個強健經濟的基礎。”

　　威廉姆斯表示，漂亮國經濟的需求持續超越供給，在不含食品、能源和居住的服務領域，物價壓力依然存在。他認為，由于對商品持續有需求，加上全球供應鏈問題還沒緩解，導致物價難以像某些人期待的快速下降。

　　威廉姆斯強調，美聯儲不希望讓通脹預期的錨點發生變化，堅持通脹目標至關重要。

　　圣路易斯聯儲主席布拉德周五重申，需要迅速行動來保護美聯儲的公信力。他說道：“你真正想要的是建立2%通脹目標的可信度。如果你迅速采取行動，就會在一定程度上向市場展示。”

　　布拉德稱，美聯儲去年一系列75個基點的大規模加息“似乎對通脹目標的可信度產生了巨大影響”，“如果不這樣做，就有70年代的情況重演的風險，那就是后來不得不更大幅度加息，并可能擾亂實體經濟”。

　　當地時間周五，美聯儲理事杰弗遜在一場小組討論中發言表示，當前給漂亮國經濟帶來威脅的通脹沖擊，難以用簡單的方法進行解析，因為它是由多項短期和長期的因素混合在一起形成的復雜產物。

　　杰弗遜補充稱，勞動力供需之間的持續不平衡，再加上勞動力成本在服務行業中占有較高的成本比例，這些因素都表明通脹率可能只會緩慢回落。

　　克利夫蘭聯儲主席梅斯特周五也在同一場會議上透露，美聯儲預測通脹的風險“傾向于上行”，她還強調，持續的高通脹帶來的傷害是巨大的。梅斯特表示，利率可能需要繼續走高才能讓通脹回到可接受的水平。

　　波士頓聯儲主席柯林斯周五表示，美聯儲必須繼續提高利率以使其達到足夠的限制性水平，并且可能需要長時間內將利率保持在高位，以使通脹率降至美聯儲的2%目標水平。

　　柯林斯說：“通脹率仍然太高，而且最近的數據（包括幾個強勁的勞動力市場指標，高于預期的零售銷售和PPI）都強化了我的觀點，即我們需要做更多的工作，將通脹率降至2%目標。雖然樂觀的想法是我有辦法在不導致經濟嚴重下滑的情況下恢復價格穩定，但我也很清楚存在許多風險和不確定性。我的展望和政策決定將繼續基于對現有信息的全面評估。”

　　5位華爾街經濟學家周五發布一份最新研究報告，參考漂亮國、德國、加拿大及英國等過去16次抗通脹的經驗，分析美聯儲官員可能需要將終端利率提高至6.5%才能抑制通脹。

　　美聯儲最青睞通脹指標“爆表”

　　美聯儲最偏愛的通脹指標1月超預期加速，且消費者支出創下2021年以來最大增幅，這些數據都給決策層施加了持續加息的壓力。

　　漂亮國商務部周五公布的數據顯示，漂亮國1月個人消費支出(PCE)物價指數環比上漲0.6％，高于市場預期的0.4%與修正后前值0.2%，創下去年6月以來最大增幅。1月不含食品和能源的核心PCE物價指數環比也攀升0.6％，高于預期的0.4%，為2022年8月以來最大增幅。

　　此外，漂亮國1月PCE物價指數同比上漲5.4％，遠高市場預期的5%和修正后前值5.3%。剔除波動較大的食品和能源價格后，美聯儲更看重的通脹指標——核心PCE物價指數1月同比上漲4.7%，高于預期的4.3%，略高于修正后前值4.6%，其中消費者支出創2021年以來最大增幅。

　　有分析指出，經濟活動強勁和通脹降溫進展比先前預期慢，可能迫使美聯儲的加息時間比預期更久。數據公布后，利率市場認為，美聯儲下個月貨幣政策會議加息50個基點的風險正在上升。

　　自去年9月份以來，漂亮國核心PCE物價指數首次同比數據回漲。這不是美聯儲政策制定者在2023年初想要看到的發展方向。

　　隨著物價上漲，消費者支出增幅也高于預期，當月增長1.8%，為2021年3月以來的最大增幅，高于預期的1.4%。個人收入增長1.4%，高于預期的1.2%。個人儲蓄率也有所上升，升至4.7%。

　　所有這些數據都表明，通脹在新年伊始加速，這使得美聯儲可能會繼續加息。自2022年3月以來，隨著通脹達到約41年來的最高水平，美聯儲已將基準利率上調了4.5個百分點。

　　美聯儲官員們一再表示，核心PCE指數通常是個指示通脹走向的更好長期指標，因為它剔除了在較短時間內的價格波動影響。

　　瑞士信貸分析師成功預測PCE數據增速將超預期，并認為這些資料將強化美聯儲貨幣政策的鷹派風險，并且可能會給3月份加息50個基點的預期帶來進一步的動力。

　　提及PCE報告，克利夫蘭聯儲主席梅斯特周五認為，美聯儲可能需要采取“多一點的”行動。她表示，“鑒于勞動力市場仍然強勁的這一事實，預計加息不足或降息過早的傷害將比加息過多要來的深。”

　　漂亮國勞工部周四公布的數據顯示，截至2月18日當周，漂亮國初請失業金人數意外下滑至19.2萬人，為連續第六周位于20萬以下，反映勞動力市場的吃緊現況。Oanda資深市場分析師Edward Moya說：“勞動力市場依然吃緊，每個人都在等待一些寬松跡象，但現在看來經濟仍非常穩健。”

　　漂亮國商務部周四公布的修正數據顯示，2022年第四季度漂亮國實際國內生產總值(GDP)按年率計算增長2.7%，較首次預估數據下調0.2個百分點。其中，消費者支出預估值從原先的2.1%下修至1.4%；作為美聯儲關注的通脹指標，核心PCE物價指數年增率上修至4.3%，初值為3.9%。

　　豐業銀行(Scotiabank)首席外匯策略師Shaun Osborne表示：“多數人之前預期終端利率將位于5.25%左右，現在市場已消化比這個更高的數字。和第四季度GDP一同發布的PCE數據獲得上修，再次證實美聯儲還有很多工作要做的說法，這可能讓美元獲得更多支撐。”

　　美元單周創下去年9月以來最佳表現

　　在數據顯示漂亮國通脹加速上升后，美元指數周五攀至七周高點，上月消費者支出反彈，也強化美聯儲今年進一步加息以抑制通脹的預期。

　　追蹤美元兌六種主要貨幣的ICE美元指數周五上漲0.6%，至105.25，是1月6日以來最高。

　　美元指數本周上漲1.3%，單周創下去年9月以來最佳表現，且為超過四個月以來最長連漲。

　　道明證券資深外匯策略師Mazen Issa表示，數據在各方面都很強勁，12 月數據獲得上修也令人感到驚訝，這確實說明美元正處在主導地位。漂亮國商務部數據顯示，占漂亮國經濟三分之二以上的個人支出上月增長1.8%，12月數據也獲得上修，自原先的月降0.2%調整至月降0.1%。

　　Issa說：“我認為美聯儲主席鮑威爾太早升起任務完成的旗幟。看起來市場已排除今年下半年降息的任何可能性，這是一個相當大的轉變，因為僅僅四周前，市場還存在對下半年降息的預期，這種轉變對美元有利。”

　　強勁的就業數據與聯準會官員本月發表的鷹派言論，幫助美元收復年初迄今的跌幅。貨幣市場目前預期，漂亮國利率將在7月達到5.4%的峰值，且全年都將維持在5%以上。

　　周五漂亮國PCE通脹指標公布后，美元/日元觸及兩個月來最高水平，大漲1.3%至136.40。歐元/美元下挫0.45%至1.0547，至七周低點。英鎊/美元則貶值0.5%至1.1944。

　　加密貨幣市場也遭到波及，比特幣周五下跌約3%至23,183.3美元，以太幣跌近3%，幣安幣跌逾2%，狗狗幣跌逾4%。

　　Oanda分析師Edward Moya表示，就在市場認為比特幣和股票相關性正在減弱時，對美聯儲加息預期的重新調整引發拋售，隨著美聯儲過度緊縮與導致經濟衰退的風險越來越大，所有風險資產都面臨壓力。

　　知名機構FXTM富拓指出，對于美元指數來說，這是動蕩的一周。根據FXTM，隨著美元指數突破104.30，這可能會為該指數打開通往105.50的道路。

　　荷蘭合作銀行外匯策略主管Jane Foley表示，美元和資產市場正在對投資者反應做出反應，即后者年初時可能太過輕率，忽略了美聯儲的鷹派指引。漂亮國本月初以來發布的數據均優于預期，這強化了美聯儲給出的“高利率將持續更長一段時間”的信息。

　　Oanda資深市場分析師Edward Moya說：“會議紀要支持美聯儲保持偏鷹派的時間會再長一些些，而且可能繼續以巡航控制的方式緊縮貨幣政策，直到他們真的看見通脹降溫。”

　　Moya指出，美聯儲會議紀要公布后，美元延續升勢，加上美債收益率有進一步上升的壓力，都會繼續打壓金價。

　　黃金單周大跌逾30美元

　　周五，隨著市場預計美聯儲將在未來幾個月進一步加息，美元和美債收益率上升，黃金承壓跌至八周最低水平。

　　現貨黃金周五收報1809.87美元/盎司，下跌12.21美元或0.67%，日內最高觸及1827.82美元/盎司，最低觸及1808.91美元/盎司。

　　本周，現貨黃金收盤大跌31.91美元，跌幅達到1.73%。

　　黃金對漂亮國利率極為敏感，因為黃金本身不生息，升息會使持有黃金的機會成本提高，而且黃金以美元計價，升息會推升美元匯價，讓海外買價買進時須付出更高成本。

　　City Index和FOREX.com市場分析師Fawad Razaqzada指出，市場也明白美聯儲保持緊縮性貨幣政策的時間將比去年底預期的更久，因為漂亮國經濟數據顯示情況正在改善，而且通脹極度頑強。這將支撐美元，并且打壓黃金。

　　SPI資產管理公司的執行合伙人Stephen Innes表示：“有關更強勁漂亮國經濟增長、就業人數、零售銷售，以及美聯儲為遏制漂亮國經濟粗魯的健康狀況而采取額外反應的新敘事正在演變，這使得投資者追趕美聯儲‘在更長期內保持更高水平’的步伐，這損害了黃金。”

　　Innes認為，幾周后漂亮國將公布2月消費、就業和通脹數據，屆時經濟數據可能轉冷，這將有利于黃金，“但我們需要經濟衰退的焦慮情緒回歸，以推動基于市場的降息預期”。

　　由于避險交易似乎不存在，黃金ETF持倉量進一步降至2020年4月以來的最低水平。加拿大皇家銀行預計黃金短期下跌空間有望擴大，并且近期可能會跌破1800美元。

　　本周，20位華爾街分析師參加了Kitco News黃金調查。在參與者中，有13位分析師(占65%)看空黃金的近期前景。與此同時，有兩位分析師(占10%)看好下周黃金的走勢，另外5位分析師(占25%)認為黃金將橫盤震蕩。

　　漂亮國下周將公布1月耐用品訂單，OADNA資深市場分析師Edward Moya認為可能顯示制造業景氣升溫，強化漂亮國經濟并未減弱的預期心理，這理論上會助長通脹升溫的預期。

　　美股重挫

　　漂亮國股市周五收盤重挫，三大股指本周均錄得跌幅。美聯儲最青睞的通脹指數顯示漂亮國通脹壓力上行，強化美聯儲將堅持鷹派立場的預期。利率市場認為，美聯儲下個月會議加息50個基點的風險正在上升。與3月22日會議相關的OTS合約暗示加息33個基點，即有28%的幾率加息50個基點。

　　道指周五收盤下跌336.99點，跌幅為1.02%，報32816.92點；納指下跌195.46點，跌幅為1.69%，報11394.94點；標普500指數下跌42.28點，跌幅為1.05%，報3970.04點。

　　本周美股三大股指均錄得跌幅，道指周線累計下跌2.99%，為連續第四周下滑；標普500指數本周下跌2.67%，創自去年12月9日以來最慘的一周；納指下跌3.33%，為三周來的第二周走低。

　　周五盤中，漂亮國2年期國債收益率上升至4.8%，已超過2007年金融危機爆發以來的最高水平4.799%。

　　AQR對沖基金聯合創始人Cliff Asness警告稱，如果通脹沒有像市場預期的那樣大幅下降，漂亮國股市很容易受到宏觀因素的沖擊。盡管去年美股下跌，但相對于歷史水平仍然昂貴。

　　Asness認為，宏觀經濟可能產生肥尾效應，即一件小概率發生的極端事件最終產生巨大影響。他稱：“有一種風險是，市場仍然沒有對宏觀經濟帶來的結果做好充分準備。”

　　掉期交易員繼續定價美聯儲可能在未來三次會議上將政策利率上調25個基點的預期。目前市場預計美聯儲利率掉期定價政策利率將在2023年7月達到5.45%峰值。

　　原油

　　因俄羅斯將展開減產，且投資者權衡供應前景以及中國需求前景，令原油獲得支撐，原油期貨價格周五上漲。

　　紐約商品交易所4月交割的西德州中質原油(WTI)期貨價格周五收盤上漲93美分，漲幅為1.23%，報76.32美元/桶。自周四止跌后，本周WTI油價上漲0.3%。

　　4月交割的布倫特原油期貨價格上漲周五95美分或1.2％，收報83.16美元/桶。本周布油價格上漲0.2%。

　　隨著俄羅斯供應持續流入市場，近期原油價格已下跌。但俄羅斯計劃3月起每日減產50萬桶，以應對西方國家進一步的限價和制裁措施。

　　過去兩周內，WTI原油期貨價格累計下跌3.40美元，跌幅超過4%。

　　分析師稱，最近幾周以來，由漂亮國原油庫存供應過剩，這也令WTI原油期貨遭到拋售。

　　漂亮國能源信息署(EIA)周四公布的數據顯示，2月17日當周漂亮國原油庫存增加760萬桶。

　　德國商業銀行(Commerzbank)大宗商品分析師Barbara Lambrecht周五發布報告指出，俄羅斯兩大公司已宣布3月起減少出口的計劃。

　　Lambrecht稱：“如果有越來越多的跡象表明這可能發生，且國際能源署(IEA)對俄羅斯產量下降的看法被證實是正確的，那么油價可能會被推高。”

　　Lambrecht補充道，漂亮國和中國這兩個最大市場的制造業采購經理人指數(PMI)略有上升，應會對油價提供額外支撐。