油價(jià)持續(xù)上漲開始打擊需求的跡象越來越明顯

　　能源價(jià)格繼續(xù)不屈不撓地上漲。自2000年開始的本輪飆漲周期中，油價(jià)迄今已翻了10番左右。上周末收盤價(jià)水平今年迄今也上漲了46%。

　　油價(jià)上漲背后的眾多因素并沒有變化，但最直接的因素是美元重新下滑。能源顧問吉姆·里特布斯克（Jim Ritterbusch）在上周五撰文稱：“幾無新消息推動(dòng)價(jià)格上漲，交易量并不大。由于市場(chǎng)交易已重新進(jìn)入這樣一種心態(tài)——美聯(lián)儲(chǔ)無法成功支撐美元看來相當(dāng)于‘允許’通脹率進(jìn)一步上升，因此我們預(yù)計(jì)空方將比多方采取更大的守勢(shì)。”

 　　此外，美國(guó)商品期貨交易委員會(huì)（CFTC）6月27日公布的數(shù)據(jù)顯示，截至6月24日一周非商業(yè)機(jī)構(gòu)（主要包括對(duì)沖基金）增持紐約商交所原油期貨合約11505手，其多頭頭寸達(dá)到25217手。非商業(yè)機(jī)構(gòu)買入期貨的同時(shí)通過賣出期權(quán)進(jìn)行對(duì)沖。商業(yè)機(jī)構(gòu)（包括石油公司、煉油商和銀行）也增持了多頭頭寸，買入2733手合約，使其多頭頭寸達(dá)到4635手。

　　但是油價(jià)持續(xù)上漲開始打擊需求的跡象越來越明顯。上周公布的數(shù)據(jù)顯示，截至6月20日一周美國(guó)石油需求的四周移動(dòng)平均值同比下滑2.3%，降幅大于美國(guó)能源情報(bào)署（EIA）上一次報(bào)告。截至6月20日一周美國(guó)汽油需求增長(zhǎng)8.3萬桶/日至933.4萬桶/日，但汽油需求的四周移動(dòng)平均值為928.1萬桶/日，同比下滑2.1%。然而，隨著美國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)崩潰并陷入信貸危機(jī)，美國(guó)長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張的成熟期已停止，預(yù)計(jì)今年美國(guó)不會(huì)成為全球石油需求增長(zhǎng)的動(dòng)力。

　　美國(guó)經(jīng)濟(jì)放緩和寬松的貨幣政策使美元在2008年上半年一直處于守勢(shì)，但美元匯率每日波動(dòng)掩蓋了變化甚微的實(shí)際情況。2008年一季度末洲際交易所美元指數(shù)收?qǐng)?bào)71.802，但在第二季度行將結(jié)束之際，該指數(shù)已回落至72.00。今年以來美元指數(shù)下滑5.65%。

　　美元疲軟降低成本并刺激需求，使中國(guó)和印度這類商品凈進(jìn)口國(guó)受惠。幾位業(yè)內(nèi)觀察人士表示，這些市場(chǎng)的燃料補(bǔ)貼政策使全球需求保持穩(wěn)定增長(zhǎng)，阻止了自然市場(chǎng)力量發(fā)揮作用。

　　上周油價(jià)走高背后的另一因素是：美國(guó)商業(yè)原油庫存反季節(jié)地下降1740.6萬桶至3.01758億桶，導(dǎo)致原油庫存水平較5年平均值低2025.2萬桶，并較去年同期水平低4913.3萬桶。原油庫存下降將導(dǎo)致第四季度相當(dāng)緊張——眾所周知，四季度是一年中需求水平最高的時(shí)期。此外，原油價(jià)格持續(xù)攀升及信貸問題持續(xù)令股市受到打擊。

　　盡管歐佩克機(jī)動(dòng)產(chǎn)油國(guó)沙特阿拉伯承諾7月將增產(chǎn)30萬桶/日至970萬桶/日，上周初原油價(jià)格仍重拾漲勢(shì)。此外，沙特阿拉伯還表示已準(zhǔn)備好進(jìn)一步增產(chǎn)，以緩解消費(fèi)國(guó)有關(guān)原油供應(yīng)的擔(dān)憂。

　　這個(gè)由沙特國(guó)王阿卜杜拉提議舉行的能源會(huì)議一度受到高度預(yù)期，但除了上述立即增產(chǎn)的措施，以及沙特產(chǎn)能提升至1250萬桶/日以上的不明朗前景外，會(huì)議幾乎沒有取得任何實(shí)質(zhì)性成果。市場(chǎng)基本忽略了沙特阿拉伯的增產(chǎn)承諾，反而將注意力放在尼日利亞因武裝動(dòng)亂造成的新原油生產(chǎn)問題。