7月30日，紐約商業交易所(NYMEX)次月輕質原油期貨價格每桶漲4.58美元或3.75%，收于126.77美元。

　　從7月15日到7月29日，連續11個交易日中，國際原油期貨價格有10天價格都在往下跌，從7月14日的每桶145.18美元到7月29日的122.19美元，跌幅達到15.8%。7月30日的油價大漲，是之前下跌的技術性反彈還是價格波谷的回升？這是投資者和關心油價的人都非常關注的問題。

　　三條“短消息”推高油價

　　30日的大漲，從消息層面來說源于三條比較重要的新聞。

　　殼牌29日對外宣布，由于其尼日利亞輸油管道遭到當地反政府武裝襲擊，該公司將無法完成某些出口合同。

　　30日，以色列總理奧爾默特宣布將于9月辭職，為中東和平進程增加了不確定性。

　　美國能源情報署(U.S. Energy Information Administration)30日對外公布了最新的美國石油庫存報告。至7月25日，全美汽油庫存總量為2億1356萬桶，比之前一周的7月18日減少353萬桶。而較早之前，知名能源研究機構普氏(Platts)還預測該數字可能為增加的40萬桶。

　　以上消息使投資者認為，汽油庫存的減少是由需求的增加造成，加上短期供應的短缺和可能趨于緊張的政治局勢，將有利于油價的上升。油價之前的下降，被普遍分析為是源于對未來世界各國(特別是美國)需求減少的擔心，庫存減少的信息尤其顯著地增加了投資者的信心。來自芝加哥的Alaron Trading Corp.分析員菲爾·弗萊恩(Phil Flynn)便認為：“這將阻止最近的石油下跌勢頭。”而高盛最近也一直強調，延續其認為今年年底油價將上升到每桶149美元的預測不變。

　　消費需求增加可以消耗庫存，這確實是對油價上漲的一種支撐，不過，如果現貨投機者預期油價下跌，降低其庫存來減少損失，那么，庫存對于油價的含義又是什么呢？

　　在美國能源情報署公布的歷史數據中，美國的原油庫存分為兩種，分別是政府的戰略儲備和民間私人的商業儲備。

　　其中，原油戰略儲備的庫存水平由美國政府根據各種因素權衡后決定，與國際原油的價格變動形勢關系相對聯系不大。從1990年初至今，該庫存量從約5億8000萬桶穩步增加到最近的7億零600萬桶，中間的上下波動幅度很低。

　　而民間私人的商業原油儲備，由于是出自個人或商業機構的商業運作或投資行為，則呈現出相對較大的波動幅度。

　　庫存與油價正相關

　　根據美國能源情報署的統計，1990年初時，美國的商業原油儲備總量為3億4480萬桶，最新的數據為2億9525萬桶，18年間的平均值為3億1951萬桶。

　　從1990年到2007年間，該數值的最低值發生在2004年1月上旬，為2億6397萬桶，最高值發生在1990年7月下旬，為3億9191萬桶。

　　察看上述商業原有儲備庫存數據以及油價數據可以發現，美國商業原油儲備的庫存量與石油價格關系呈一定的正相關關系。這一定程度上證明，現貨投機者若預期油價下跌將降低其庫存來減少損失的傳導機制更加揭示庫存與油價之間的因果關系。如此，7月30日減少353萬桶庫存，或許正是預測價格即將下跌的現貨投資者在快速地斬倉。

　　1990年庫存量最高值的發生期間，正是石油價格在20世紀90年代唯一一次沖破每桶40美元大關的時候。是年10月，紐約商品交易所次月輕質原油期貨價格達到每桶40.42美元水平。而除此之外，1990年代的整個10年中，都沒有再超過30美元。

　　美國商業原油儲備庫存量最低時的2004年初，則是石油價格剛從2003年3月的37.78美元回調到32美元左右水平的時候。也是從這個時候起，石油價格開始了一次延續到今天的波段性上漲。同期，美國商業原油儲備庫存量也從最低點爬升到2007年6月底的最近一次高點：3億5404萬桶。一個月后，石油價格也爬升到78美元的一個波段峰頂。

　　不過，在油價于2007年8月底回落到70美元以下水平，然后又立即強勁反彈到當年底的將近100美元關口期間，美國商業原油儲備庫存量出現一次急速的下滑，最低點為2008年1月初的2億8284萬桶。

　　從2008年1月初起，油價和商業原油儲備庫存量出現一起加速上漲的情形。但與油價至7月初上升至147美元不同的是，商業原油儲備庫存量在5月初上升到3億2576萬桶的水平后，便逐步下跌到最近的2億9525萬桶。

　　“國際商品交易所的期油價格對于現貨市場來說更多的是一個未來價格期望的標桿。現貨投資者將根據期貨市場的價格狀況決定自己的庫存水平，賺取買賣之間的價格差。當價格趨勢向上時，現貨投資者將提高其庫存量；反之則減少。這種做法很可能會大幅增加期貨市場的價格波動幅度。”一石油行業分析師對本報記者表示。