從04年9月份油價開始啟動以來，漲幅很大。06年8月底到了75美元左右，2008年7月15日為145.04美元。2008年7月14日的價格較一年前翻了一番。對于造成油價飆升的原因，眾說紛紜，但綜合來看，無外乎以下幾種說法：美國認為油價的上漲是因為中國，印度等新興經濟體的需求造成；意大利，法國認為是投機資金市場造成的，也就是通常我們所說的熱錢；高盛，美林這些投行認為原因是供求失衡；而OPEC則認為是由于地緣政治。這里，我們暫且不去揣摩這些國家和機構持各自觀點的目的（他們肯定是有自己的目的的）。

　　如果石油放在一個完全競爭的市場中，情況似乎可以簡化很多。從經濟學角度看，資源分為可再生資源和非再生資源，這兩類資源都有自己的定價模型。對于石油這樣的非可再生資源可以舉個簡化的模型來為其定價。假如某人擁有一口油井，在每個時期，他有兩種選擇：按市價賣出石油，或者現在不賣出而等到下一個時期再賣。當然，將石油留到下一個時期出賣是有機會成本的，那就是現實賣出石油所得收入到下一個時期這段時間里所能掙得的利息。按現在的油價140元每桶算，而實際年利率設為5%。假如明年油價是150元，那你今年就不會出售石油。因為今年出售一桶，你可以得到140元，到明年加上利息共147元，而明年出售一桶可得到150元。反過來，若明年每桶的價格為146元，你一定會今年就出售你的石油。

　　這是最簡化的一個模型，現實情況會復雜很多。現在很多機構和組織都研發了更大規模的統計計量分析模型，來對油價進行預測。但是，關于大規模計量模型的有效性在經濟學界爭論已經幾十年，對其無效性爭論的一個最重要的論據就是這些計量模型無法對突發事件和市場的反映進行隨機有效分析，而這種事件恰恰在原油市場上發生的最多。以NYMEX8月原油為例，7月10日大漲，原因是“伊朗連續第二天進行導彈試射且市場憂慮尼日利亞可能發生更多軍事行動。”7月15日的大幅下跌是因為“美聯儲主席貝南克對參議院金融委員會就貨幣及經濟政策發布半年度報告”。而這些，正是大規模計量模型所無法預測的。

　　那么，在分析石油價格走勢的時候該考慮那些因素？通過對近代歷史上的幾次比較嚴重的石油危機進行分析，或許可以得出一些有意義的結論。

　　歷史上，大概發生過四次石油危機，第一次大概是在1973年，原因是當時爆發的第四次中東戰爭。為了防止美國再次幫助以色列，OPEC采取減產等方式威脅美國。這是第一次。第二次是1980年左右，伊朗和伊拉克因為石油問題戰。第三次就是海灣戰爭了。第四次就是03年，美國繞過聯合國，占領了伊拉克（這一次是否構成石油危機尚存在爭論）。

　　從這幾次石油危機來看，造成油價短期內驟然上升的原因多是由地緣政治危機引起的。

　　美國認為是中印的需求，高盛認為是供需矛盾，說到底就是在說新興經濟體造成了現在的高油價。難道世界的石油存量真的到了無法維持高需求的狀態了嗎？不盡然！上周科威特指出，本國的原油還可開采115年，而科威特的儲量僅僅在OPEC中排列第四。人類在不同的時期曾以樹木，木炭，石油等為主要能源，時代技術又把注意力轉向了核能，不同的歷史時期都曾有人擔心工業化會耗盡地球的自然資源，這似乎有點杞人憂天。以前專家們總是擔心石油僅僅能維持不到50年了，隨著不斷有新的油田被發現，現在很少有這種說法了。

　　再看替代能源方面。現在有一種技術，叫做煤變油。“煤變油”在科學上稱為煤炭的液化，是以煤炭為原料制取汽油、柴油、液化石油氣的技術。從技術層面上說，現在“煤變油”項目已經完全成熟，可以工業化。但是，由于以前油價較低，而煤變油成本較高，所以各國都沒有將項目上馬。從我國來看，像中國神化，兗州煤業等已經具備了這個技術。但是，發改委在去年叫停了這個項目，因為這中間產生了一些問題，但都不是技術上的，都是中間人為的因素。現在南非的煤變油產業化很成功。發改委曾測定煤變油的成本是每桶22美金，認為如果油價高于這個價位，就可以上馬，但后來又調高了成本。如果油價繼續加速上漲，達到180或者200美金，各國肯定會有相應替代能源項目上馬，對石油的需求就會降低，石油作為一種政治工具的影響力就會降低，而這是OPEC、委內瑞拉、俄羅斯等國家不愿意看到的。

　　還有應一方面的原因促使產油國不會使油價漲的太多。２０世紀７０年代，荷蘭大規模開發和出口北海的石油和天然氣，使得大量的勞動力和資本流向石油和天然氣行業，從而造成荷蘭制造業的生產和出口變得相對萎縮，加劇經濟結構調整困難，降低加工工業發展潛力。同時，巨額的石油美元收入和因此帶來的巨大貿易順差，使得本幣面臨巨大的升值壓力，抑制出口產品的競爭力。經濟學上將這種現象叫做“荷蘭病”，現在很多產油國都有了這種跡象，因此都在避免油價上漲過高。

　　還有人認為現在伊朗的局勢比較緊張，美國可能會對伊朗動武。但就目前的情況來說，這種可能性不大。表面上看，現在美國，以色列和伊朗的態度都比較強硬，都不肯讓步。不過，需要注意的是，伊朗不是南聯盟，也不是伊拉克，內賈德不是米洛舍維奇，也不是薩達姆。從軍事實力上說，伊朗要遠遠強于以上兩個國家。同時，美國也要考慮如果對伊朗動武，整個阿拉伯世界的反映。而作為伊朗一方來說，目前內賈德在國內受到的政治壓力較大，需要一個外部的危機來轉嫁國內的壓力。因此，一場戰事對雙方都不是最好的選擇。同時，以色列也不會對伊朗動武。海灣戰爭的時候，伊拉克曾對以色列不斷挑釁，希望把以色列卷入戰爭，因為薩達姆很清楚，一旦以色列介入，所有的阿拉伯國家將會同情和支撐伊拉克。在美國的壓力下，以色列也沒有加入到海灣戰爭。現在的情況很形似，因此，伊朗和以色列之間爆發大規模軍事沖突的可能性也不大。

　　綜合以上的原因，短期內對原油繼續飆升的炒作已經沒有太多的可以利用的原因，因此油價繼續飆升的可能性不大。

　　那么，是否就可以認定油價會就此轉勢下行？ 持這種觀點的人大概有一下幾種原因。

　　第一，認為目前的高油價是由于投機資金造成的。這輪油價上漲中肯定有投機的因素，但就目前的情況看，這沒有明顯的證據表明投機資金控制了油價。美國商品期貨交易委員會(CFTC)主席Walter Lukken7月11日對國會表示,沒有證據表明市場交易人士在齊力推高原油價格,或是存在囤油現象。同時，如果真的存在這樣的游資的話，手中有石油的人或組織肯定會賣出手中的石油打壓投機者，這個理由是最近羅杰斯在接受采訪的時候說的。當然，他本身就是一個投機客，這么說有為自己開脫的嫌疑，但是這種說法卻也并非沒有道理。

　　第二，認為油價高漲不符合美國的自身利益，會對美國造成很大的通脹壓力，表面上看是這樣，原油價格上漲會造成美國通脹的壓力，但是，由一個重要的問題不能被我們所忽略，那就是美元的特殊性。雖然布雷頓森林體系已經崩潰了多年，在布雷頓森林體系崩潰的時候，很多人認為美元的世界貨幣地位將會受到挑戰，但30多年來，美元的地位不但沒有受到挑戰，反倒進一步加固。全球超過80%的外匯交易和超過50%的全球出口是以美元來計值的。因此，世界各國都不得不將美元作為國際“通貨”來儲備（尤其是我們的央行）。美聯儲在某種程度上扮演著“世界央行”的角色。據有關專家測算，30多年來，美國每年通過發行美元向全球征收的“鑄幣稅”約占其ＧＤＰ的3%(相當于每年都憑空進賬數千億美元，而且是純利潤)。

　　在脫離了金本位的情況下，美國在獨享向全世界征收“鑄幣稅”特權的同時，卻無需為國際貨幣的穩定負責。作為國際貨幣，美元的發行缺乏約束和監督，美國政府完全可以根據自身的需要發行紙幣(百元美鈔的印制成本僅6美分)。當過度發行美元以致引發通貨膨脹時，則意味著美國不僅向世界征收了“鑄幣稅”，還向世界征收了“通貨膨脹稅”。 這就不難想出，美國其實是愿意在一定范圍內推高油價的，可以有效遏制新興經濟體的發展，同時自己卻從中漁利。正如巴菲特所說，對債務國而言，通貨膨脹是一個“氫彈”級的經濟手段。

　　本次G8會議上，美國總統布什的國際經濟事務顧問普萊斯透露，布什在峰會期間向其他國家的領導人表示，維持強勢美元符合美國經濟的最大利益。而在會后的聲明中，G8在有關匯率問題上也沒有任何新意。聲明只是表示，一些擁有不斷增加的經常項目盈余的國家需要允許貨幣做出調整，但是并未提到美元或是其他具體的某種貨幣。目前美元對歐元嚴重貶值，歐洲各國對美國的意見很大，所以，布什在峰會上的這種說法更應該被解讀為對歐洲國家的安慰。因此，美國一方面可以通過高油價保持對新興經濟體發展的約束，另一方面，可以通過刻意的美元貶值來向其他國家轉嫁高油價對自身的通脹壓力。這種“以鄰為壑”的貨幣政策符合美國的利益。

　　另外，從產油國方面來看，他們也不太可能讓油價大幅降低，這樣自己在整個世界的政治舞臺上就沒有話語權了。如果油價有大幅下降的跡象，他們肯定要減產來維持油價。