美國商品期貨交易委員會（CFTC）上周最新公布的持倉數據顯示，截至8月12日，NYMEX原油期貨上的非商業性多頭頭寸降至192,081手，較前一周下滑5,251手；而非商業性空頭較前一周下滑1,671手至201,211手。非商業性多頭頭寸較3個月之前的水準至少下滑了7萬手之多。從7月中旬油價下滑以來，多頭減持也超過1.7萬手。多頭減持幾乎伴隨著原油價格的每一輪或大或小的回調。

　　更多數據可以佐證，原油市場漲跌中不乏資金進出的身影。這一跡象從5月份時就已初見端倪。當時國際油價在不斷沖擊120美元~130美元，關于油市受到投機資金操縱的批評開始蔓延，而CFTC對能源市場展開的監控調查嚇走了不少資金。隨后，美國乃至歐洲經濟陰影進一步迫使資金涌出市場，促成了本輪油價調整。

　　投機調查模棱兩可

　　在最初的調查中，有關方面一直對投機操縱予以否認。CFTC于7月22日提交了一份針對油市投機問題的中期調查報告，在報告中僅承認油市投資活躍程度的增加，并不支持投機操縱油價的觀點。這也引致了業內人士的一些質疑。

　　期貨市場上必定會存在投機，這也是市場的重要構成之一。問題在于投機力量在市場中的構成是否合理，是否存在操縱市場的情況。研究機構曾指出，截至今年3月底，進入NYMEX市場的1390億美元中，絕大部分投資于原油，而其中又有過半數來自于養老金機構。國際油價飆升促使養老金涌入這個高度投機的市場，在推高期價的同時，也進一步加劇了市場的動蕩。

　　8月初，CFTC修正持倉統計數據，指出截至7月15日投機者掌控著NYMEX原油期貨和期權未平倉合約的48%，修正后的投機者合約數量增加近25%。這令市場進一步確信，油市中的投機客比重遠高于預期。

　　限制措施難以真正出臺

　　在CFTC的調查過程中，曾經先后提出過一些對期貨市場投機的限制議案，其中包括限制單個投資者的持倉數量，要求披露更多交易信息等。對此一些分析人士則表示，除非美國政府真能動用提高交易保證金等硬手腕，油市投機還很難被控制。

　　分析人士指出美國政府不會真正出臺限制投機的措施。從金融學和經濟學角度來看，采取限制的舉措可能性不大。而CFTC的調查也僅僅是劃清不同性質的交易，較難對持倉或保證金進行新的限制。

　　投機力量并不足以長期推動油價持于高位。聯系煤炭、鐵礦石等沒有場內交易、而漲幅卻大過原油的商品來看，期市中的投機力量僅僅是推高價格的原因之一，供需因素占有更重要的地位。投機炒作只是加大了市場的波動，長期來看，價格仍將依據基本面的軸線變化。