1. 需求減少已成定局，繼續(xù)下滑可能性小。
由于全球環(huán)境下的通貨膨脹以及美國次貸危機揮之不去，今年全球GDP增速將顯著低于07年。單從中美經(jīng)濟來看，美國第二季度GDP增長1.9%，低于預(yù)期的2.3%，而修正后的第一季度的增速為0.9%，經(jīng)濟不景氣使得美國08年前5個月的原油需求同比下滑約89萬桶/日，預(yù)計全年平均下滑80萬桶/日。而中國的GDP增速也在放緩，國家統(tǒng)計局公布的08年上半年GDP增速為10.4%，全年預(yù)測約為10%，國內(nèi)原油消費增長也不會像前幾年那么旺盛。預(yù)計全球08年原油消費同比增長僅為40-60萬桶/日。
但是我想說的是雖然今年的原油需求達不到預(yù)期的水平，但繼續(xù)縮小的可能性不大。首先從美國經(jīng)濟看，雖然市場對經(jīng)濟憂慮依舊存在，但證券市場上道瓊斯指數(shù)在7月15日跌破11000點之后，反而走出漲跌互現(xiàn)震蕩上行的行情，顯示市場大部分投資者對美國經(jīng)濟仍保持信心。更直觀的數(shù)據(jù)亦如此，汽油庫存在7月18日達到2.17億桶后，連續(xù)4周下降，8月15日當(dāng)周的庫存數(shù)據(jù)是1.966億桶，這一定程度上也反映美國的汽油消費開始止跌回升。而中國雖然經(jīng)濟增長在放緩，但今年保持在9.5%以上不成問題，09年變化也不大。另一方面中國政府也不會放任經(jīng)濟長期低迷，7月份，決策層為宏觀經(jīng)濟的定調(diào)由此前的“雙防”(防止經(jīng)濟增長過熱和防止全面通貨膨脹)改為了“一保一控”(保持經(jīng)濟平穩(wěn)較快增長和控制物價過快上漲)，這就顯示了政府的決心。至于成品油提價問題，它對原油需求的負效應(yīng)會淹沒在整個宏觀經(jīng)濟持續(xù)高速的增長中，同時市場對成品油提價的時間和幅度已有大致的預(yù)期。近期原油市場有供大于求的苗頭，自年初油價上漲以來，以沙特為代表的各產(chǎn)油國確實增加了產(chǎn)量，但現(xiàn)在供給還在小幅增加只是前期增產(chǎn)的慣性，同時油價下跌會影響產(chǎn)油國的利益，他們在需要時會短時間降低產(chǎn)量達到新的平衡。
2. 美國大選效應(yīng)已經(jīng)淡化
前期原油價格的下跌也有部分政治因素。眾所周知，美國大選將在3個月之后打響，而美國實行的是直接選舉制度，汽油消費又是美國民眾日常支出中的重要組成部分，候選人肯定會極力討好選民使得他們相信如果其當(dāng)選會選擇低油價的政策。共和黨麥凱恩給選民以穩(wěn)重保守的印象，普遍的輿論認為，如果他當(dāng)選，基本會延續(xù)布什政府的各項政策包括能源。在二季度兩黨候選人剛確定時，麥凱恩和奧巴馬的支持率最大差距為10個百分點，而8月20日的最新調(diào)查顯示，麥凱恩已經(jīng)反超奧巴馬近5個點，這不無布什政府大力降低油價的功勞。而如今，汽油價格汽油庫存連續(xù)下降，顯示汽油的消費在增加，油價似乎已到了老百姓能接受的區(qū)間，矛盾也沒有以前那么突出。另一方面，候選人背后都有能源巨頭支持，必須為他們的利益考慮，所以不可能讓油價跌幅過大以至損害他們的利益。
3. 美元指數(shù)或成促使油價下跌主導(dǎo)因素
如果說這1個多月暴跌始于對需求的擔(dān)憂，7月22日后美元開始在商品市場唱主角，美元指數(shù)由不足72到最高的77.4，原油價格同期也下跌了近20美元，美元也大有結(jié)束連續(xù)7年的貶值之勢。是什么支持美元前段時間的暴發(fā)性上漲？美元指數(shù)是指美元對于一攬子貨幣比價的加權(quán)平均，其中排名前兩位的歐元比重是57.6%、英鎊是13.6%。8月初，英國央行報告稱英國經(jīng)濟可能出現(xiàn)衰退，歐洲央行的數(shù)據(jù)顯示歐元區(qū)主要國家的經(jīng)濟也不及預(yù)期，而8月的歐洲央行議息會議投票決定維持歐元區(qū)基本利率不變，使得英鎊歐元兌美元大幅貶值。今后一段時間基本面上美國略好于歐洲，技術(shù)上美元指數(shù)也走出反轉(zhuǎn)行情，預(yù)計繼續(xù)上漲的趨勢不變。但是其幅度以及對油價的影響會有多大仍存懸疑，7月22日以來原油價格的繼續(xù)下跌不僅是受美元指數(shù)上漲的影響，更大程度是市場對美元走勢反轉(zhuǎn)的預(yù)期。在缺乏需求疲軟加深等因素，美元很難單獨支持原油進一步的下跌。
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