原油價格自7月初以來，由145美元每桶降至目前120美元每桶以下，跌幅已經(jīng)達20%，同時期1美元兌人民幣匯率中間價由7月1日的6.8608元略降至8月28日的6.8326元。

　　日前，摩根士丹利(Morgan Stanley)最新的研究報告認為，雖然難以從統(tǒng)計數(shù)據(jù)上證實，但是美元和油價確實存在反相關(guān)性。雖然此前美國政府一直把高油價歸結(jié)于OPEC組織拒絕增產(chǎn)上，但是摩根士丹利的報告從側(cè)面承認此前油價的飆升與日益疲弱的美元之間存在聯(lián)系。

　　同時，摩根士丹利指出近期油價下跌和美元走強有利于全球經(jīng)濟，“油價穩(wěn)步走低給各國央行抑制通脹帶來了更多的靈活性”。

　　油價與美元的蹺蹺板

　　“由于美元仍然是全球原油交易最重要的計價貨幣，因此，在供求狀況不變的條件下，美元強弱的確與油價漲落負相關(guān)。”中國社會科學院世界經(jīng)濟與政治研究所的張明博士對記者表示，“不過導致油價下降的最主要因素仍然是美、歐、日經(jīng)濟前景下挫，預期需求減緩。”

　　當然，除了經(jīng)濟下滑帶來的需求下降，油價穩(wěn)步回落還有著其他原因。

　　瑞信(Credit Suisse)在其研究報告中將近期國際油價大幅下降歸因于四個方面——需求降低、歐元走弱、供應增加以及市場投機行為減少。

　　來自瑞信的石油和天然氣行業(yè)分析師Prashant Gokhale強調(diào)：“非OPEC成員國加大原油輸出是不可忽視的因素。”據(jù)他預測，非OPEC成員國的原油供給量將在今年9月至2009年8月期間持續(xù)上升。特別是在2009年一季度，這部分國家的原油日產(chǎn)量將有望增加約100萬桶。

　　此結(jié)論得到了國際能源署(IEA)數(shù)據(jù)的有力支持。IEA有關(guān)部門也推測認為今年第四季度開始，非OPEC成員國的原油日產(chǎn)量將有可觀的增加，并將持續(xù)到2009年第三季度，2009年1-3月份，日產(chǎn)量的增量將超過150萬桶。

　　國際炒家在原油期貨市場的退潮同樣是推低油價的因素之一。

　　Prashant Gokhale援引紐約商品交易所(NYMEX)的統(tǒng)計數(shù)據(jù)認為，目前非商業(yè)性頭寸即投機性頭寸較之2007年已經(jīng)有大比例下降。

　　另外，摩根士丹利的上述研究報告認為從六個方面可以顯示，美元和油價之間存反相關(guān)性。一是石油美元擁有國對美元的偏好下降；二是各大央行對石油危機反應不同；三是高油價損害了美國經(jīng)常項目；四是準美元區(qū)國家因為美元貶值更有出口競爭力；五是大宗商品大量的金融投資；六是雖然美元疲軟但是原油需求不軟。

　　瑞信的研究顯示，今年前七個月，國際原油價格與歐元兌美元匯率相關(guān)性達到了77%。最驚人的吻合是今年7月中旬，歐元兌美元降至最低匯率，而同時期的原油價格也跌入今年的低谷。

　　低油價利于反通脹

　　國家信息中心經(jīng)濟預測部副主任祝寶良表示：“國際油價回落對緩解國內(nèi)通脹壓力是明顯利好。中國面臨的輸入型通脹將會隨著油價下降而減小，企業(yè)生產(chǎn)成本也將降低，對經(jīng)濟發(fā)展十分有利。”

　　另外，他認為國際油價如果在目前低位保持穩(wěn)定，將給予國內(nèi)宏觀調(diào)控更大的空間。

　　據(jù)他分析，目前國內(nèi)成品油價格與國際油價的直接相關(guān)被阻斷，但是國際油價越便宜，國內(nèi)石油化工企業(yè)的虧損會隨之減少，將間接緩解國內(nèi)油、電等能源短缺問題。盡管國內(nèi)成品油價格的管制使得油價對CPI的影響較小，但是綜合考慮供求壓力的變化，下半年國內(nèi)成品油價格再次調(diào)整的可能性將更大。

　　“如果國內(nèi)成品油價格維持不變，我預計今年三季度的CPI約為6%，第四季度CPI則為5%左右。”祝寶良表示，“適當調(diào)整國內(nèi)油價是可行的。”

　　“如果以原油為代表的大宗商品價格能夠穩(wěn)定下來，中國經(jīng)濟增長率的短期壓力在明年可能會逐步消失。”安信證券研究所首席經(jīng)濟學家高善文也指出。

　　債券市場策略報告預計,受農(nóng)產(chǎn)品價格下行帶動,預計8月份居民消費價格指數(shù)(CPI)同比增長將大幅回落至5.4%附近;此外,工業(yè)品出廠價格(PPI)有望在未來兩月內(nèi)見頂。