盡管原油期價仍然弱勢運行于120美元之下，美元指數也出現一定反彈，但其他大宗商品期價則從8月中旬以來明顯回升。預計在經歷一波深幅調整后，大宗商品有望擺脫原油下跌陰霾，基本面因素將重新主導走勢。

　　7月中旬以來，原油期價應聲而落，期價從147美元一路下跌到113附近，跌幅達到23％。原油期價大幅回落的同時，黃金期價也隨之跌落，跌幅達到18％。黃金、原油大跌，讓投資者預期商品市場牛市結束、熊市來臨，一時間，有色金屬、大豆、玉米等主要商品也紛紛大幅下挫，CRB指數從473點一路下行到了384點，跌幅達到18％，明顯跌破了上升趨勢，而且月線上出現了連續兩根大陰，這是全球商品市場2001年來持續7年的牛市中從未有過的�？梢�，原油期價大跌使得市場預期全球商品市場牛市行情面臨著轉折，資金恐慌蜂擁而出，從而其他大宗商品也紛紛遭到拋壓。但市場恐慌之后終究會回歸理性，經濟基本面因素仍會主導大宗商品走勢。

　　從最近商品期價表現看，在原油期價持續盤整情況下，豆類為主的農產品以及有色金屬出現了一定幅度的反彈。近兩周來，原油期價在113美元上下整理，雖然沒有進一步下跌，但期價弱勢明顯，而美元指數也繼續表現強勢，但美豆卻出現了連續反彈勢頭，期價從1168美分回到最高1341美分附近，漲幅接近15％；倫銅從7130美元附近走高到7580美元附近，漲幅達到6％；美盤黃金出現連續反彈。筆者認為，最近全球商品市場的這種表現說明市場重歸平靜，經濟基本面因素再度主導商品期價。

　　美國最新公布的數據顯示，制造業與非制造業指數都高于市場預期，顯示經濟有所好轉，6月份NAR成屋簽約銷售指數月率上升5.3%，房屋銷售數據大幅上升，投資者對經濟前景持有樂觀態度。同時美國商務部公布的數據顯示，6月赤字減少至567.7億美元，低于5月修正值592億美元，也遠低于華爾街620億美元赤字的預期；貿易對美國第二季度GDP的貢獻率為2.42%，6月出口月升4.0%至1644.2億美元，為2004年2月以來最大增幅。種種跡象顯示美國經濟有望逐步擺脫次貸危機的陰影，開始向好的方面轉化，這也是美元近期大幅回升的原因之一。可見，一方面美國經濟開始有好轉跡象，這對于金屬來說是個利好，特別是房屋銷售回暖，有望帶動金屬消費回升；另一方面，基于經濟好轉而造成的美元回暖對于商品期價來說并非都是利空因素。

　　從大豆市場來說，目前大豆處于生長關鍵時期，一些不利于生長的題材因素也會給大豆炒作帶來機會。目前美國大豆產區降雨預期減少，加大了干旱預期，同時阿根廷農民集會以及病蟲害因素也給大豆帶來了支撐。從國內來看，目前面臨“雙節”消費高峰，豆油、豆粕現貨價格走強，這也支撐了連豆市場大幅走高。

　　從上面分析可以看出，在市場經歷了恐慌下跌之后，大宗商品期價重歸基本面因素，而美國以及中國經濟形勢的良好預期支撐了商品期價，大宗商品有望逐漸擺脫原油期價下跌的陰霾。