“油價的漲跌就技術面上而言還是有一定規律可循的。比如這次從147美元的巔峰暴跌到95美元附近止跌，技術上正好是約1/3回調位，再加上跌破100美元心理關口引發市場恐懼因素的多重驗證，這個位置搶反彈的勝率比較高。”轉戰期貨與外匯市場多年的加拿大某資深私募基金主操盤手曹圣杰（化名）昨日在接受《第一財經日報》專訪時作上述表示。

　　非理性震蕩

　　曹圣杰在油價跌至100美元下方時僅建了20%左右多倉，但在油價止跌企穩并再次突破100美元時他不斷加倉并以100美元為止損位，直至油價大幅反彈至120美元上方時才開始逐漸清空手中倉位，“147美元與95美元的中位是121美元，22日暴漲后的收盤位置也恰好是120.92美元，相差無幾，從安全角度考慮當天我全線拋空，但沒有膽量反手做空�！�

　　今年以來被市場主力不斷培養和強化的多頭思維，使得曹圣杰極少開空倉，在147美元見頂后的暴跌過程中也浪費了大多數放空機會�！拔移鋵嵲�130美元附近已經平倉了，但做多氣氛實在太熱烈，結果在138美元附近又被誘多主力騙進場，最后虧了8塊錢在130美元斬倉離場�！�

　　豐富的市場經驗和嚴格的紀律拯救了曹圣杰，而最近的一場戰役使他一舉彌補大部分虧損。但許多原油交易者可就沒有他這么幸運了。他們在暴漲暴跌中迷失航向，最終為市場的瘋狂和人性的弱點付出慘重代價�！拔宜�認識的多頭至少有1/2被消滅了，而近期暴漲有不少空頭也被迅速洗出局。市場實在太險惡了。”

　　曹圣杰認為石油在突破100美元之后就像脫離了地面束縛的氫氣球一般，是飛得更高還是驟然爆裂，沒有任何人能預知。“完全是一種非理性震蕩，市場上充滿欺詐、嗜血和猙獰的面孔。而石油的基本面因素只能躲在一個不起眼的角落偶爾發出微弱的聲音，在市場陷于癲狂的時候是幾乎不會有人去注意它的。”

　　充滿借口和煙幕彈

　　他告訴《第一財經日報》，加拿大一家排名北美前5名的對沖基金明星基金經理近期在考察了許多加拿大石油生產企業后提供給他的一份內部報告中揭示，該國油砂田開采企業以及位于產業鏈最上游企業的石油生產成本可低至50~55美元，而一般意義上石油生產的產業鏈中后端企業的平均保本點是80美元左右。該基金經理據此認為，只要油價位于80美元上方就存在明顯投機因素。80美元以下才是中期相對安全的投資區域。他們的對沖基金也因此基本沒有參與這波反彈。

　　曹圣杰表示，雖然目前他依然空倉等待，但未來一旦石油大幅下跌低于100美元，他還會擇機進場做多。“也不僅僅是因為相對濃厚的多頭情結，而是我覺得投機本就是一場沒有終點的戰爭。與其謹慎批判，不如人醉我亦醉，在他人清醒前出局。到這個市場來下重注玩的人，本來就沒有什么理性與非理性的本質區別。因此相對于基本面的利好利空，油價的技術面依據更使我重視而感到真實。”

　　加拿大宏財金融集團總裁、特許金融規劃師楊凡認為：“毫無疑問油價最近的暴漲暴跌大多是投機資金在作祟，我們亦可稱之為全球金融動蕩催生的幻象。前期在一些莫名其妙分析報告所謂利好因素的支持下，油價居然直沖147美元，這種小概率事件的發生說明市場已經沒有道理和規律可言了。而此后的暴跌，好像是對金融危機的災難后果突然醒悟的情緒化反應。最近市場則又突然擔憂起通貨膨脹的前景，石油在所謂的心理關口開始反彈。”

　　“所謂的石油需求和庫存變化這些外部因素似乎對油價構成影響，但又都不是全部，事后才被證明多為借口和煙幕彈，普通參與者一旦被繞進這個迷魂陣，是永遠也無法求得正解的。事實上非理性投機行為才足以解釋一切，大多數投機者被市場清洗出局、財富重新分配才是真相。”

　　警惕歐佩克小動作

　　楊凡認為，另一個引起石油價格波動的因素是歐佩克本身的運作�！皻W佩克這些寡頭間相互勾心斗角，非常傷神。寡頭競爭面臨囚徒的困境，即合作就會雙贏，背后耍心眼就會雙輸。歐佩克的成員國之間正是這樣的關系。”

　　“在石油價格高的時候，成員國為了獲得最大利益，應該遵守歐佩克規定的石油生產配額，這樣每個成員國都在高價位贏利。但是每個成員國表面答應，背后卻在想，如果我遵守協議控制產量，而對方卻偷偷增加產量發財，倒霉的還不是自己？因此每個國家都假設對方會違背協議，自己偷偷增加產量，使得石油供給過剩，油價下跌。我們不難看出，每一次歐佩克開會討論后石油價格不但不會穩定，反而波動得更厲害，這些國家之間的爾虞我詐可見一斑。最重要的原因就是歐佩克不是一個可以強制實施政策的實體，而是松散的寡頭之間的俱樂部。違反限產協議的成員，誰也不能懲治�！�

　　楊凡據此提醒投資者，由于特殊的市場結構，石油產品的價格非常難以預測，無論熱帶風暴還是地緣政治的突發事件其實都不是真正的原因。美聯儲最新公布的會議簡報表達了對經濟的擔心，潛在地暗示加息不成立。在低利率的情況下，石油價格理所當然抬頭。至于其將來走勢在一定程度上要取決于歐佩克成員國會不會再次相互掣肘來釜底抽薪了。另外歐佩克的最新會議上，沙特等主要國家對石油在100美元的位置比較滿意，沒有意向減少石油的產量，再加上歐佩克成員國背后的小動作，石油的價格未來即使下探80美元也并不意外。