原油市場大幅震蕩 期價(jià)易跌難漲
八月底紐約原油期價(jià)跌破120美元整理平臺之后，跌勢勢如破竹，期價(jià)在八月底九月初連續(xù)收出9根陰線，并且一口氣跌到90美元才止住下跌步伐。這個(gè)期間，投資者恐慌離場、基金減持多單、美元指數(shù)走高到80之后回落、美國次貸危機(jī)深化等因素主宰了原油期價(jià)，整體上看，空頭主宰了市場格局。短短的不到三個(gè)月的時(shí)間，原油期價(jià)從150美元附近一路跌到90美元一帶，跌幅達(dá)40%，期價(jià)短期超跌嚴(yán)重，吸引了大量多頭博取反彈利潤，多頭借助美元再度回落之機(jī)營造了一波力度較強(qiáng)的反彈，期價(jià)從90美元起步，短短4個(gè)交易日就回到了110美元附近，反彈幅度達(dá)到了20%以上。市場對全球經(jīng)濟(jì)形勢的擔(dān)憂再度籠罩原油市場，期價(jià)再次回到了90美元一帶。整體上看，整個(gè)9月份原油期價(jià)呈現(xiàn)出一個(gè)大幅震蕩的態(tài)勢，經(jīng)過多空激烈搏殺，但最后空頭仍占據(jù)主動。
美元指數(shù)與原油期價(jià)呈現(xiàn)高度負(fù)相關(guān)
在探討原油期價(jià)漲跌時(shí)，雖然眼花繚亂的因素有時(shí)候令投資者無所適從，但我們不能忽視美元指數(shù)在這個(gè)期間對原油期價(jià)的影響作用。我們從美元指數(shù)與紐約原油期價(jià)走勢對比圖中可以看出，紐約原油期價(jià)與美元指數(shù)呈現(xiàn)出高度的負(fù)相關(guān)關(guān)系。9月份原油期價(jià)大幅震蕩的同時(shí)，美元指數(shù)也在呈現(xiàn)出與之相反的走勢。進(jìn)入9月中旬，美元指數(shù)在美國次貸危機(jī)進(jìn)一步深化的影響下再度走低，從80附近回到了75一帶，隨后借助美國7000億美元救市計(jì)劃的預(yù)期以及得到國會的通過題材的刺激，再度回到了80上方；而原油期價(jià)則與此走勢相反。由此可見，美元指數(shù)是影響國際原油價(jià)格的重要因素，單純從技術(shù)角度分析，只要抓住了美元走勢，基本上就可以判斷出原油的走勢。
筆者認(rèn)為，美元目前并不具備大幅走強(qiáng)的基礎(chǔ)，美元指數(shù)的上次走高并非美國經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)所致，而是因?yàn)闅W洲區(qū)經(jīng)濟(jì)更加糟糕導(dǎo)致的美國經(jīng)濟(jì)相對較好而已。歐洲經(jīng)濟(jì)不佳，導(dǎo)致歐元走低，而歐元在美元指數(shù)中占據(jù)權(quán)重較大，達(dá)到57.6％，歐元走低使得美元被動上漲，所以美元上漲的基礎(chǔ)并不扎實(shí)。另外，本次美元的再度回升只是市場對美國7000億美元救市計(jì)劃的一個(gè)良好預(yù)期，但是這個(gè)救市計(jì)劃的實(shí)施能否真正給美國經(jīng)濟(jì)帶來好運(yùn)還是未知數(shù)，美元指數(shù)在充分消化了這個(gè)利好之后有可能再度回歸到其正常運(yùn)行軌道。不過，從美國最近的動作上看，美國為了挽救美國經(jīng)濟(jì)正在采取一些不太合適的手段，可以看出美國對于挽救美國經(jīng)濟(jì)的態(tài)度異常堅(jiān)決。10月3日，美國政府不顧中方一再嚴(yán)正交涉，通知國會向臺灣出售“愛國者-3”反導(dǎo)系統(tǒng)、“E-2T”預(yù)警機(jī)升級系統(tǒng)、“阿帕奇”直升機(jī)等武器裝備，總價(jià)值達(dá)64.63億美元。美國政府刺激美國經(jīng)濟(jì)的堅(jiān)決態(tài)度讓投資者對美國經(jīng)濟(jì)前景產(chǎn)生憧憬，這在一定程度上也刺激了美元走強(qiáng)，另外，美國次貸危機(jī)的影響深化也深深影響了歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增長不力、金融機(jī)構(gòu)遭遇危機(jī)等因素使得歐元走軟，美元也被動走高。因此，美元在短期還有望繼續(xù)走高，但是上漲高度不易過分期望，從這個(gè)角度講，原油期價(jià)短期還將繼續(xù)承受壓力。
美國經(jīng)濟(jì)前景依然是影響油價(jià)的實(shí)質(zhì)因素
盡管美國國會通過了修改后的7000億美元救市計(jì)劃，但是紐約原油期價(jià)并沒有因此領(lǐng)情上漲，而是繼續(xù)下跌。這反映出投資者對美國經(jīng)濟(jì)前景依舊看淡的情緒；同時(shí)美國一些經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)也印證了投資者的悲觀預(yù)期。2日上午美國商務(wù)部宣布8月份美國工廠訂單減少4%，降幅創(chuàng)兩年來新高，而勞工部公布的數(shù)據(jù)則顯示近期美國首次申請失業(yè)救濟(jì)人數(shù)升至49.7萬人，為7年來最高水平，這些數(shù)據(jù)打擊了投資者對美國經(jīng)濟(jì)形勢的信心。對于經(jīng)濟(jì)前景的擔(dān)憂，導(dǎo)致市場原油需求的擔(dān)憂，因此原油期價(jià)不斷下滑。因此，經(jīng)濟(jì)前景對于原油市場是個(gè)中長期的利空因素，始終會壓制油價(jià)反彈。
基金不斷減持原油多頭持倉
9月30日當(dāng)周基金在原油上的多頭持倉減少12181手，空頭減少10546手，基金凈多單減少1635手。而基金對于天然氣以及取暖油市場也減持多頭持倉�？梢姡壳盎饘τ�原油市場全面看空，這一方面是基金為了回避短期全球金融市場動蕩的風(fēng)險(xiǎn)所致，另一方面也是全球商品市場整體空頭格局明顯造成的。國內(nèi)長假期間，外盤商品市場再度大幅下跌給投資者造成了商品市場熊市來臨的預(yù)期。在這個(gè)大背景下，原油期價(jià)短期內(nèi)依舊易跌難漲。
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