上周，在美國三大股指的暴跌帶動下，世界各國的金融市場出現罕見的雪崩行情，油價更是飛流直下，周五最低達77.09美元/桶，兩周內原油期貨價格暴跌27.28美元，跌幅高達27.4%。

　　在金融海嘯與原油期貨大跌的共同影響下，全球商品市場紛紛暴跌。金屬、農產品都出現了雪崩似的行情。筆者認為，以下因素共振導致油價出現暴跌。

　　一是美國金融風暴襲擊引發的恐慌情緒。上周，美國道瓊斯工業指數下跌1874.19點（或18.15%），在美國金融危機的影響下，恐慌情緒迅速蔓延。流動性不足在市場上表現得十分明顯，美元利率在Libor市場大幅走高，反映資金極度短缺，3個月期美元Libor利率由9日的4.75%漲至10日的4.82%。而反映市場投資者恐慌情緒的VIX波動率指數大幅走高，尤其是上周更是迭創新高，說明市場參與者陷入極度的恐慌而不計代價地買進可以避險的賣選擇權。上周該指標大幅走高，正是反映了美國股票市場與全球金融市場極度恐慌的情緒，導致商品指數大跌。

　　第二，多頭資金出逃直接打壓油價。CFTC持倉報告顯示，近三周內資金大量退出原油期貨市場，期貨總持倉三周減少超過15萬手，資金的退出使原油價格大幅下跌。而上周的報告顯示，基金多頭猛減26987手，同時空頭落井下石，增加9416手，等于凈多單減少36403手，凈多單由前一周的40093手變成3690手。如果考慮到后半周的暴跌，基金持倉已經變為凈空單了。大量資金退出原油期貨市場，直接打壓油價。

　　第三，庫存大幅增加，而原油需求卻大幅減少。據美國能源信息協會（EIA）報告，截至10月3日當周，美國國內商業原油供應激增810萬桶至3.026億桶，目前原油已經進入季節性庫存增加的周期中。從消費來看，原油日需求已比去年同期減少超過100萬桶。國際能源署(IEA)上周五調低了今年石油需求增長預測值25萬桶，至44萬桶，是15年最低水平。IEA還調低了明年需求增長值19萬桶，到69萬桶。

　　此外，美元指數的大幅走高也加速了油價下跌。展望后市，油價短期內跌幅巨大，如果全球股市企穩，商品市場可能也會止跌，然后出現發彈，本周后半周止跌反彈的可能性很大。