首先，影響商品價(jià)格最根本的因素為供求關(guān)系。
自1986年以來至2003年，國(guó)際原油價(jià)格基本上在15－40美元每桶的價(jià)格區(qū)間內(nèi)波動(dòng)，雖然途經(jīng)海灣戰(zhàn)爭(zhēng)導(dǎo)致原油價(jià)格急劇波動(dòng)，但整體上還是供求平衡。國(guó)際原油價(jià)格近幾年從二三十美元起步，供求關(guān)系是根本原因。03年以來，OPEC原油產(chǎn)能的下滑導(dǎo)致了形勢(shì)在斷斷續(xù)續(xù)的政治、氣候事件中給予了供求關(guān)系利多的可能，這些利好因素直接導(dǎo)致國(guó)際產(chǎn)業(yè)資本及對(duì)沖基金大量涌入原油期貨市場(chǎng)，推高原油期貨價(jià)格從中獲利。當(dāng)國(guó)際原油價(jià)格上漲之際，歐佩克各國(guó)油氣開發(fā)量及產(chǎn)油量在利益驅(qū)動(dòng)下不斷上升，歐佩克各國(guó)的產(chǎn)能水平均有所提高，供求關(guān)系的利好因素逐漸轉(zhuǎn)為中性因素。
其次，影響國(guó)際能源價(jià)格暴漲的最重要因素是強(qiáng)大的國(guó)際資本投機(jī)力量。
之前我們分析了能源供需方面的因素后，我們會(huì)發(fā)現(xiàn)僅*‘長(zhǎng)期緊缺的供需問題’又或者說‘短期微弱供需不平衡’不可能導(dǎo)致國(guó)際原油期貨價(jià)格短期內(nèi)急劇暴漲，其價(jià)格的長(zhǎng)期上漲應(yīng)該是緩慢的。現(xiàn)在通過對(duì)國(guó)際投機(jī)力量的估算，我們很清楚的看到此次原油價(jià)格短期暴漲最重要的因素在于后期對(duì)沖基金為首的國(guó)際資本爭(zhēng)相追逐。從數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)可以看出，投資投機(jī)兩種力量在05年－07年7月有序的進(jìn)入國(guó)際原油市場(chǎng)，但在此之后，總體資金量保持平衡且開始下滑，恰好于07年7月達(dá)到77美元每桶，出現(xiàn)了總資金下滑的分水嶺。而在隨后07年7月至08年7月一年的上漲中，市場(chǎng)內(nèi)總資金沒有出現(xiàn)太大變化，而對(duì)沖基金為首的投機(jī)力量在其中波動(dòng)異常，投機(jī)基金頭寸主要體現(xiàn)在短期的進(jìn)出頻繁中，并且借助一系列地緣政治、天氣等因素大幅炒作推高了原油價(jià)格。在總資金力量不濟(jì)的狀態(tài)下，投機(jī)力量通過波段式炒作的方式促使國(guó)際原油期貨價(jià)格在短短一年時(shí)間就翻一倍至150美元每桶附近。2008年6月，美國(guó)商品交易委員會(huì)與來自美國(guó)其他政府部門的專家對(duì)2003年1月至2008年6月期間原油市場(chǎng)基本面和投機(jī)等因素展開調(diào)查，使對(duì)沖基金開始大規(guī)模撤離該市場(chǎng)，從而導(dǎo)致了2008年7月以后原油期貨交易呈現(xiàn)梯次下滑。伴隨著次貸危機(jī)的惡化，投行代表的投機(jī)力量全面潰退從原油市場(chǎng)乃至商品市場(chǎng)全面撤離。成也蕭何敗也蕭何，最終原油從148美元附近下跌至今，已經(jīng)接近50％的下跌幅度，其罪魁禍?zhǔn)桩?dāng)屬投機(jī)資金的炒作。
再次，國(guó)際商品計(jì)價(jià)方式造就了能源價(jià)格調(diào)整短期屬于大勢(shì)所趨。
近幾個(gè)月以來，由于受到次貸危機(jī)影響，國(guó)際各國(guó)股市、大宗商品市場(chǎng)價(jià)格全線出現(xiàn)暴跌，從數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)中我們可以觀察到美元指數(shù)在近期恰好與國(guó)際商品期貨價(jià)格（原油）走勢(shì)呈現(xiàn)反向性，這也是大多數(shù)國(guó)際大宗商品用美元計(jì)價(jià)的結(jié)果，計(jì)價(jià)特性導(dǎo)致了所有以美元計(jì)價(jià)的商品都大幅下跌。
最后，國(guó)際政治軍事背景也對(duì)石油價(jià)格的穩(wěn)定有較大幫助。
回顧前三次石油危機(jī)（1973年、1979年、1990年）基本與戰(zhàn)爭(zhēng)有關(guān)。而此次的油價(jià)大幅上揚(yáng)與下跌，和戰(zhàn)爭(zhēng)沒有太大關(guān)系，市場(chǎng)僅對(duì)伊朗問題有潛在的擔(dān)心。且目前的全球格局已經(jīng)由70年代－90年代的‘蘇、美’兩極冷戰(zhàn)轉(zhuǎn)化為美國(guó)單極的情況。通過美國(guó)對(duì)阿富汗戰(zhàn)爭(zhēng)、科索沃戰(zhàn)爭(zhēng)、伊拉克戰(zhàn)爭(zhēng)等等與未來可能的與伊朗戰(zhàn)爭(zhēng)就可以發(fā)現(xiàn)：目前美國(guó)對(duì)局部戰(zhàn)爭(zhēng)控制力度逐漸增強(qiáng)，比如美國(guó)對(duì)伊拉克兩次戰(zhàn)爭(zhēng)的效果截然不同。因此可以預(yù)見在未來即使出現(xiàn)戰(zhàn)爭(zhēng)，也僅僅是對(duì)石油價(jià)格的上升起短期促進(jìn)作用，且短期價(jià)格波動(dòng)率偏高時(shí)，仍將回歸受內(nèi)部供求關(guān)系影響、資源稀缺的慢速長(zhǎng)期向上通道。
綜上所述，國(guó)際能源價(jià)格（主要為原油）03年至05年翻倍增長(zhǎng)的原因在于供求關(guān)系向好，05年至07年中等幅度上漲的原因?yàn)橥顿Y資金逐漸進(jìn)入市場(chǎng)所致，07年7月至08年7月上漲最關(guān)鍵的因素為投機(jī)資金推動(dòng)所致。在國(guó)際市場(chǎng)投機(jī)資金遭到重創(chuàng)的情況下，半年之內(nèi)恢復(fù)元?dú)獾目赡苄詷O小，能源市場(chǎng)價(jià)格中期將重新回到供求關(guān)系主導(dǎo)時(shí)代。因此，原油期貨價(jià)格有望回到55美元－75美元的產(chǎn)業(yè)資本平臺(tái)中寬幅振蕩并尋求支撐。建議投資者短線暫時(shí)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，長(zhǎng)線做多能源類品種。
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