紐約時間10月22日,紐約商業交易所（NYMEX）12月原油期貨結算價繼續重挫了5.11美元或7.07%,收報在67.19美元,盤中最低至66.21美元,創下16個月來的低點。國際油價迅速擊破70美元關口,顯示經濟衰退憂慮引發投資者對原油需求進一步下降的不安情緒,這同時也帶動商品市場陷入新一波的下跌危機之中。

　　投資者目光投向實體經濟

　　需要注意的是,盡管市場廣泛預期OPEC在周五的緊急會議將會減產,分析師預計減產幅度將達100萬桶/日,但油價卻在周二周三依然大幅下跌。對此,我們認為,在各國央行紛紛注資金融系統之后,全球金融危機有望得到解決,21日美國的Libor利率已經降到聯邦基準利率以下,也顯示金融系統內部的流動性問題已經得到了很大的緩解。但此時,大宗商品市場卻在繼續下跌,這是因為投資者的注意力已經轉向經濟成長前景上面。

　　目前,各國市場已經進入三季度報發布周期,道指22日重挫514點,跌幅達5.7%,市場已經從金融危機恐慌的殺跌情緒中緩和過來,進而關注各實體企業的盈利能力,也就是說美國股市將回歸其基本面。同樣,在原油市場上,投資者的目光已經投向由實體經濟帶動的原油需求問題。

　　MasterCard Advisors周二宣布,盡管加油站汽油售價下降連續第二周給需求帶來激勵效應,但受經濟放緩影響,美國一周零售汽油需求和上年同期相比有所減少。數據顯示,近幾周石油和汽油庫存大幅增加了,因墨西哥海灣的煉油商在颶風艾克過后恢復了生產。美國能源資料協會（EIA）表示,美國一周原油庫存增加320萬桶至3.114億桶,預估增加260萬桶。汽油一周庫存增加270萬桶至1.965億桶,預估增加280萬桶。餾分油一周庫存增加220萬桶至1.243億桶,預估為增加10萬桶。OPEC主席卡利爾周三也表示,油庫存水準非常高,一些OPEC成員國難以出售原油。

　　我們認為,即使OPEC決議減產,但由于100萬桶/日的數量仍在市場預期的范圍內,況且各成員國之間執行的情況有所差異,此利多因素在周初的上漲過程中已被大幅消化。

　　強勢美元持續打壓油價

　　影響國際油價的第二個重要因素是美元指數,10月份以來,美元指數從突破80開始,一路漲到86的近18個月新高,僅用了半個月左右的時間,美元升值對以美元計價的國際原油如同當頭一棒。

　　綜合來說,支撐美元走強的因素主要有兩個:第一、各國救市需要大量的美元。歐洲各國央行向銀行系統注入大量的流動性資金,提升了對美元的需求。同時,各國投資者在本輪危機中也感到,相對于其他貨幣,美元才是較有安全的國際貨幣,出于避險需求,大量的美元被投資者保留在手中,從而進一步刺激了美元需求。第二、美元的升值是相對的。在如此重大的金融危機下,資產縮水加上大量印制的美元流入市場,美元的實際價值出現貶值是無疑的。但對于國際貨幣體系而言,其強弱是相對的,由于世界其他經濟體仍有較大的降息空間,而美元在下周議息會議之后可能進行最后一次降息。因此,即使美元兌歐元已觸及2年來最高,美元的上漲空間有可能被進一步打開,從而對油價走向產生壓制作用。

　　從目前來看,油價總體上弱勢,后市能否企穩反彈,將取決于各國出臺的財政政策對實體經濟的刺激作用是否明顯。