美國金融大海嘯所引發的世界性金融危機還在不斷蔓延和深化，并已嚴重傷及實體經濟和大多數投資者。這場1929-1933年以來最猛烈的經濟危機，實際上已宣告了自由資本主義神話的破產，以及過度創新、過度消費和過度依賴貨幣主義的經濟發展模式的破產。由此可能引發世界格局的變化及各國經濟金融政策的大調整。 在金融海嘯嚴重削弱世界老大賴以在全球稱霸的金融基礎之后，美國在貨幣政策、金融監管及IMF的運作上將更加依賴與歐洲、日本和中國之間的政策協調(比如同時減息)。也只有聯手中日歐，美國才能繼續發揮老大的作用。因而，國際貨幣體系包括國際貨幣基金組織及世界銀行的投票權分布和監管目標(IMF對發達國家的問題及非國際收支失衡所引發的危機關注不夠)均有可能出現積極的變化。 六年美元弱勢終結 美元升值的周期將會因其財政狀況大幅改善而拉長至六年左右，其中對歐元的匯率最終將升破0.9美元/歐元的價位。 在金融海嘯越演越烈、美國政府拿出上萬億美元的資金救市之后，許多專家學者都以美國經濟衰退、財政赤字很龐大為由，預測美元將中止7月份以來短暫的升值步伐，轉而迎來一個新的貶值高潮。但實際情況卻是：石油價格越降越低，美元匯率越升越猛，對歐元已從高峰時的1.62驟升至1.26美元/歐元，對澳元、英鎊也呈現不斷上升的勢頭，以致一批炒初級產品期貨期權的國內企業以及參與外匯交易的中信泰富、中鐵等中資企業均遭受了巨額損失。美元的走勢為什么會出現如此“有趣”的情況呢？ 這還需從金融危機及美國的戰略意圖中尋找答案。就金融海嘯的影響而言，起碼有三大因素對美元起了支撐作用： 第一，在全球股票市場慘跌的情況下，資金為了尋求避難所紛紛流入美國國債市場，間接提升了美元的人氣。 第二，為了挽救金融市場和宏觀經濟，填補其救市資金的巨額空缺(如7000億新增國債額度)，美國必須*強美元政策來吸引境外資金流入。對美國而言，雖然美元升值會降低其制造業的競爭力，但以銀行、保險及其他服務業為主體(比重占70%)的整體經濟卻能從中獲益良多。第三，美國救市一定會大幅增加政府短期的財政赤字，但不一定會增加美元供應量和長期的財政赤字。從其國債增加的額度看，美國這次救市的資金實際上都是*增發國債籌集的，購買者一般都離不開沙特、科威特等石油輸出國以及中國、日本等大額順差國。這些國家在購買美國國債時僅僅是調整了外匯儲備的產品及幣別結構而已，與許多學者所說的增發美元并無直接聯系。就美國長期財政狀況(以3-5年為期)而言，美國此次救市不僅不會導致損失，反而會像當年香港特區政府的救市那樣，在市場和經濟轉趨穩定之后獲得非常豐厚的投資收益，從而大幅降低其政府赤字占GDP的比重。要知道，在市場處于極端恐慌狀態時，投資者和金融機構都普遍存在過度拋售及折價甩賣資產的情況。正因為如此，從長周期看，我認為美元升值是有強力支撐的。 另外，從美元走勢及美國政府的戰略看，美元升值的依據也比較充分。 第一，雖然從短期看美元有升有降、有降有升，但長周期一般都是6-7年。美元這一輪的長貶值周期是從2002年2月開始的。從那時到2007年6月，美元累計貶值40%，其中，對歐元貶值幅度更高達45%；美元匯率指數從112.73大幅下降至不足70。將歐洲、日本經濟與美國經濟進行比較就可以知道，美元這一輪貶值已經有些過頭了，歐元匯率升至1.62美元/歐元甚至可以用“貨幣泡沫”來形容。從這個角度說，美元短期內從低谷中反彈是完全可以理解的。 第二，當前對美國的政治和經濟威脅比較大的主要有如下兩大因素，一是石油、鐵礦石等初級產品
價格居于高位所引發全球性通脹，有可能把美國拖入滯脹的深淵；二是石油價格瘋漲致使俄羅斯、伊朗和委內瑞拉等美國的戰略對手財政實力和軍事實力大幅增強，并由此帶來一系列挑戰美國全球利益的事件(包括俄羅斯軍機飛到南美、俄美在格魯吉亞間接交戰等)。為了打壓通脹，維護自身的國家利益，美國一定會逐步推行強美元的政策，并對石油價格進行打壓。
第三，在原來的國際金融格局中，美元一直保持著一枝獨秀的地位。但在美國開展反恐戰爭、對伊戰爭之后，美元的強勢就因其巨額財政負擔而受到歐元的挑戰。這對美國維持美元在結算、計價及儲備中的地位，獲取鑄幣稅及金融市場的收益是不利的。為了維護美元的地位，確保境外繼續向美國輸入資金以彌補巨額貿易赤字，在經歷6年多的貶值周期之后，美國確實有必要對匯率政策進行轉向以防止歐元影響的進一步擴大。 總之，雖然今后的美元匯率仍然會有升有降，但從總體上說，它可能已經進入一個新的升值周期。如果美國新總統上臺之后大規模從伊拉克撤軍，那么其直接和間接減少的軍事費用將遠大于美國救市的資金，美元升值的周期將會因其財政狀況大幅改善而拉長至六年左右，其中對歐元的匯率最終將升破0.9美元/歐元的價位。 石油價格跳水的美國意圖 美國派要員去游說沙特、科威特；沙特表示石油均衡價格在40-50美元間；美國對近海石油開采解禁，并破天荒地打擊歐美資本均可從中獲取豐厚利潤的石油投機活動；實際上都是美國政府的政策意圖及石油戰略實施的具體表現的一部分。 與美元一樣，石油也是美國政府實施其國家戰略的重要工具之一。美國與伊朗先友好后交惡，與伊拉克先擁抱后戰爭，實際上是出于控制中東石油的需要。美國與歐盟一唱一和，拿蘇丹問題來攻擊中國，本質上是西方害怕他國在蘇丹投資石油的心理在作怪。上世紀九十年代初龐大的蘇聯幾乎在一夜之間解體，從某種程度上說也是美國實施其國家戰略，內部演變及低石油價格政策運用得當的結果。現如今，石油價格從2003年的33美元/桶瘋漲至今年年中的147美元/桶，然后又在金融海嘯中完成了三個月即下滑59%的高臺跳水動作，當中同樣包含了美國政府的戰略意圖。 正像前面所提到的那樣：在金融危機的打擊下，美國經濟已陷入衰退，失業率大幅上升，這個時候如果通脹問題不解決，普通老百姓的痛苦指數將因滯脹而明顯上升；為了吸引境外資金流入美國，以解決其流動性不足的問題，美國必須制止美元進一步下滑；為了避免俄伊委三國在石油財富日益雄厚的情況下不斷挑戰其霸主地位，美國一定會采取措施打壓能源價格。以上三大因素均會導致石油牛市的終結。美國派要員去游說沙特、科威特；沙特表示石油均衡價格在40-50美元間；美國對近海石油開采解禁，并破天荒地打擊歐美資本均可從中獲取豐厚利潤的石油投機活動。實際上都是美國政府的政策意圖及石油戰略實施的具體表現的一部分。 除了上述因素外，金融海嘯導致歐美多個國家陷入衰退，世界經濟增長大幅放緩，一定會顯著減少對石油的全球需求；過去幾年油價的瘋漲刺激了石油開采投資，刺激了非石油能源的開發，遏制了石油需求量，最終一定會產生供過于求的現象；美國為了減輕中短期內巨大的財政壓力，或將在新總統上任后逐步從伊拉克撤軍，從而使伊拉克恢復原來巨大的石油產能；以上三點同樣會對石油價格構成打擊，并有可能致使其回落至40美元/桶以下。這種局面的出現必定會進一步改變世界政治生態：包括美國與伊斯蘭國家的關系趨于緩和；美俄矛盾增多；過于依賴石油的俄羅斯經濟重新掉回低增長區間(石油價格一旦掉至40多美元，俄羅斯的國家財政將不得不補貼石油企業)；以及中國迎來發展經濟、建立石油儲備和參股境外能源鐵礦石企業的良好時機等。
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