過去一周內(nèi),市場參與者注意力放在美國總統(tǒng)大選上,而源源浮現(xiàn)的消息在市場下一步可能走向方面發(fā)出模糊不清的信號。

　　美國經(jīng)濟(jì)瀕臨衰退邊緣

　　短期消息面依然利空,為首的消息是美國經(jīng)濟(jì)統(tǒng)計(jì)局公布第三季度美國經(jīng)濟(jì)萎縮0.3%,創(chuàng)7年來最大跌幅。經(jīng)濟(jì)學(xué)家對經(jīng)濟(jì)衰退的定義是連續(xù)兩個(gè)季度錄得負(fù)增長,因此技術(shù)上而言,美國經(jīng)濟(jì)并未陷入衰退。但業(yè)界分析師預(yù)計(jì)第四季度將錄得更大降幅,從而令經(jīng)濟(jì)正式陷入衰退。

　　更重要的是,美國個(gè)人消費(fèi)開支下降3.1%,為17年來首次下降,同時(shí)政府開支大幅增加。美國的最新經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)動(dòng)搖了任何有關(guān)石油需求短期內(nèi)恢復(fù)的信心。瑞銀集團(tuán)（UBS）能源分析師斯圖亞特（Jan Stuart）在一份報(bào)告中表示:“看來石油市場價(jià)格已體現(xiàn)經(jīng)濟(jì)長期深度衰退的因素,經(jīng)濟(jì)衰退將打擊今明兩年的石油需求增長。盡管我們?nèi)哉J(rèn)為信貸危機(jī)放大了石油需求趨勢的真正變化。”受美元和股市走勢影響,石油期貨市場已出現(xiàn)大幅波動(dòng)。

　　由于沒有跡象顯示短期內(nèi)需求將恢復(fù),委內(nèi)瑞拉石油部長拉斐爾·拉米雷斯（Rafael Ramirez）在10月30日發(fā)表聲明稱,歐佩克將在12月于阿爾及利亞舉行的會議上考慮再次削減原油產(chǎn)量。此外,新一輪減產(chǎn)數(shù)量將超過100萬桶/日。拉米雷斯還表示,歐佩克正考慮重新對其原油設(shè)定價(jià)格區(qū)間,試圖借此阻止價(jià)格進(jìn)一步大幅波動(dòng)。目前考慮的兩個(gè)價(jià)格區(qū)間是:70至90美元/桶和80至100美元/桶。歐佩克下次會議定于12月17日舉行。該卡特爾組織10月24日在維也納舉行緊急會議,并決議從11月1日起減產(chǎn)150萬桶/日。歐佩克稱,由于預(yù)計(jì)今年和2009年需求將下降,需要采取行動(dòng)消除過剩供應(yīng)。

　　產(chǎn)油國縮減投資導(dǎo)致遠(yuǎn)期油價(jià)看漲

　　與中期內(nèi)需求驅(qū)動(dòng)的看跌前景形成強(qiáng)烈對比的是,日益有跡象顯示,即將出現(xiàn)的供應(yīng)限制將推動(dòng)較長期內(nèi)價(jià)格飆升。增加長期石油產(chǎn)能的項(xiàng)目亟需的融資面臨信貸緊縮;而當(dāng)前價(jià)格疲軟的市場環(huán)境,導(dǎo)致投資回報(bào)率下降或甚至完全無利可圖。上述兩個(gè)因素共同作用將導(dǎo)致供應(yīng)緊張。

　　事實(shí)上,對于需要較高油價(jià)來達(dá)到收支平衡的非常規(guī)石油項(xiàng)目而言,生產(chǎn)商已然削減投資計(jì)劃。例如,據(jù)《華爾街日報(bào)》本周報(bào)道,殼牌已推遲就擴(kuò)大其加拿大油砂業(yè)務(wù)作出決定。業(yè)內(nèi)消息人士估計(jì),難度較高的油砂開發(fā)項(xiàng)目收支平衡點(diǎn)為80至90美元/桶,而常規(guī)石油開采需要60至70美元/桶的價(jià)格。

　　甚至世界上最大的生產(chǎn)商以及幾乎所有公司中生產(chǎn)成本最低的沙特阿美公司,上周也表示將可能推遲新產(chǎn)能的投資。

　　油價(jià)料將重上80至100美元

　　本周在北京舉行的“能源與金融世界論壇暨第三屆中國金融市長年會”上,也傳出世界油價(jià)將上升的言論。中國石油大學(xué)工商管理學(xué)院副院長董秀成在論壇上表示,他預(yù)計(jì)油價(jià)將在未來幾個(gè)月內(nèi)回升至80至100美元/桶水平。他說:“盡管目前全球經(jīng)濟(jì)衰退,我預(yù)計(jì)油價(jià)不會繼續(xù)無休止地下跌。我認(rèn)為油價(jià)將可能回升至80至100美元/桶區(qū)間。”董秀成提出支持長期內(nèi)油價(jià)看漲的三個(gè)因素:美元重新走軟;產(chǎn)油國將被迫捍衛(wèi)其底線價(jià)格;以及投機(jī)資金從石油轉(zhuǎn)移到其他商品。

　　由于國際油價(jià)以美元計(jì)價(jià),美元貶值從兩個(gè)方面支撐油價(jià)。一方面,美元貶值促使石油出口國提高名義價(jià)格來補(bǔ)償美元計(jì)算價(jià)值的下降,同時(shí)美元走軟意味著以進(jìn)口國貨幣計(jì)算的進(jìn)口成本下降,從而創(chuàng)造消費(fèi)增加的空間。盡管全球金融危機(jī)已刺激部分消費(fèi)國呼吁在國際上放棄以美元計(jì)價(jià),但論壇代表稱這種情況短期內(nèi)不太可能出現(xiàn)。即使發(fā)生變化,可能也將限于個(gè)別雙邊協(xié)議。一位代表在論壇期間表示:“中國和俄羅斯在討論以本國貨幣定價(jià),但這與中國的慷慨貸款有關(guān)。”

　　董秀成還表示,產(chǎn)油國會千方百計(jì)地讓油價(jià)保持在他能夠接受的范圍。保障油價(jià)不僅是維護(hù)產(chǎn)油國的國家利益,原因還在于產(chǎn)油國經(jīng)濟(jì)與全球石油市場反復(fù)無常的波動(dòng)相關(guān),而且這些國家的社會體系也與石油緊密相連。董秀成還預(yù)計(jì),投機(jī)活動(dòng)將從石油轉(zhuǎn)移到其他回報(bào)率更高的商品或資產(chǎn)上,從而支撐油價(jià)。在熊市過程中,投機(jī)者做空導(dǎo)致油價(jià)下行壓力被放大,這些人賣空并希望將來能以更低的價(jià)格買回來。