近日受需求前景擔憂影響,紐約油價再掀跌勢,1月交貨的輕質原油期貨合約逼近45美元關口,業已回到2005年2月水平。

　　在供求關系的天平上,原油市場對于需求下滑反映較為敏感。由于全球經濟已顯步履艱難,油市消費前景難有樂觀,糟糕的經濟數據不時打壓油價。美國汽車新聞數據中心的統計數據顯示,受金融危機的影響,11月美國汽車銷量再次大幅下滑,整體同比下跌37%,僅為746789輛,創26年以來月銷量新低。不過,油價回落以及金融市場信貸收縮將影響部分新增項目生產積極性,一旦經濟走出低谷同樣將面臨新增產能跟不上的局面。總體來看,目前OECD庫存可用天數處于歷史均值的峰值水平,這與2007年末庫存處于谷值狀態形成鮮明對比,庫存充足將導致油價未來一年維持低位震蕩局面。不過,一旦經濟形勢好轉,后續供應不足仍將構成為風險。

　　近年來受益高油價的歐佩克組織11月曾出臺減產措施,但由于執行力度有限,始終沒有阻止油價回落的腳步。美國能源信息署預計到2009年1季度,歐佩克石油產量較今年10月水平下滑100萬桶/日左右,而目前只執行了約60萬桶/日。英國油輪追蹤機構Oil Movements11月27日表示,石油輸出國組織中除了安哥拉和厄瓜多爾,歐佩克11個成員國的出貨量預計將較10月初水平下降67萬桶到2,404萬桶/日。歐佩克組織在12月17日還將在阿爾及利亞召新一輪部長會議討論減產問題減產,市場對減產決議有所預期,但如果沒有實際減產幅度的動作,保護油價只是泡影。

　　各國陸續加大財政刺激勵程度并且放松貨幣政策,近期全球主要股市未出現新的恐慌下跌,對油價間接形成一定的心理支撐。上月,歐盟公布總額高達2000億歐元的經濟刺激計劃。中國人民銀行也宣布了幅度高達108基點的降息。12月4日,歐洲央行、英國央行都將召開2008年度最后一次例會,很可能繼續下調利率水平,或將掀起新一輪降息熱潮。與此同時,間接刺激的美元漲勢也將給油價帶來壓力。放松貨幣政策尚難立竿見影改變信用危機,而且其對經濟刺激的實際效果也不如積極財政政策那樣直接,所以市場對于大幅降息解讀尚需要進一步觀察。

　　12月末和1月初,全球多數國家都將經歷圣誕、新年和春節等節日。對于能源市場來說,冬季取暖消費是市場供求關注的重點。根據美國大氣海洋局的預測,今年12月和明年1月的美國冬季取暖天數均將略高于去年,而2、3月份則低于以往。因此,冬季取暖消費作用將主要在未來兩個月里。美國能源信息署的數據顯示,目前包括取暖油在內的餾分油庫存處于5年均值的低端,取暖油庫存較去年同期水平低7%。今年冬季溫度同近5年水平相比總體來看處于正常,12月4日以后北半球將普遍出現降溫和降雪天氣,一旦低溫天氣持續出現,紐約市場上低庫存的取暖油走勢很可能將逐漸轉強,間接激勵原油反彈。CFTC統計的基金持倉變化近期多空或有攻守,短期大幅殺跌動能較為有限。

　　綜上所述,OECD高庫存狀態決定未來國際油價將處橫向震蕩格局,市場傾向反映需求下滑因素的同時,忽略當前危機對供應影響也是一絲隱憂。由于天氣轉冷和冬季消費的支撐,紐約油價仍有望在新年前出現回升,不宜過分看空。