不管從宏觀經濟層面還是油品本身供需情況來看，原油市場都將在年末迎來最寒冷的“冬季”。但是冬季就見不到太陽了嗎？這也未必。

　　原油市場依舊被利空籠罩

　　目前主要發達經濟體大多陷入負增長，中國、印度等能源消耗大國經濟也面臨下滑，盡管歐佩克進行了減產，但國際原油市場總體上供大于求。而在供求關系的天平上，原油市場對需求下滑的反應較為敏感。由于全球經濟步履艱難，油市消費前景難以樂觀，糟糕的經濟數據不時地打壓油價下行。

　　歐佩克減產預期利多有限

　　據美國能源信息署預計，到2009年1季度，歐佩克石油產量較今年10月水平下滑100萬桶/日左右，而目前只執行了約60萬桶/日。英國油輪追蹤機構Oil Movements11月27日表示，石油輸出國組織中除了安哥拉和厄瓜多爾，歐佩克11個成員國的出貨量預計將較10月初水平下降67萬桶至2404萬桶/日。

　　油價大幅下跌，歐佩克出臺了減產措施，但由于執行力度有限，始終沒有阻止油價回落。歐佩克秘書長巴德里日前稱，歐佩克成員國石油部長們12月17日在阿爾及利亞會晤時將決定大幅度減產。他說：“現在還不清楚歐佩克的減產幅度，但就這一點(減產)而言歐佩克必須采取措施。”。但是市場對減產決議已有所預期，屆時如果沒有實際減產的動作或幅度不夠，保護油價就只是泡影。

　　希望或許就在眼前

　　全球仍在遭受經濟危機的威脅，從基本面來看短期內并沒有任何好轉的跡象，不管美國，歐盟還是處于發展中的中國，都表現出明顯的經濟放緩的特點。美國第三季度國內生產總值環比年率修正值為-0.5％，是自2001年第三季度GDP下降1.4％以來的最差表現。與此同時，歐洲經濟也已陷入了前所未有的衰退，歐盟第三季度GDP的增長為—0.2％，是自1999年歐元區成立以來首度負增長。不過在看到經濟形勢面臨前所未有的困難的同時，我們也看到了各國政府針對危機所采取的救援力度也是前所未有的大。繼中國之后，歐洲央行和英國央行也于北京時間12月4日晚間降低了利率，這讓投資者看到了各國政府應對經濟危機所付出的努力，并對商品市場構成了中長期利好。

　　冬天里的一把火

　　如果非要在當前萎靡的油市找到一個利多因素的話，就是即將到來的冬季取暖需求旺季。氣象數據顯示，12月4日以后北半球將普遍出現降溫和降雪天氣，美國將迎來一個寒冷的冬季，暖冬在今年將很難出現。美國能源信息署最新能源展望稱，今年12月和明年1月的取暖加熱天數均高于去年同期，同時也達到近5年來的最大值，而2、3月份則低于以往。因此，冬季取暖消費作用將主要在未來兩個月里。同時數據還顯示，目前包括取暖油在內的餾分油庫存處于5年均值的低端，取暖油庫存較去年同期水平低7%。一旦低溫天氣持續出現，紐約市場上低庫存的取暖油走勢很可能將逐漸轉強，間接激勵原油反彈。

　　綜合分析，雖然由次貸引發的全球金融危機徹底打壓了油品需求并導致原油價格在4個多月的時間里下跌60%以上。但隨著油價深幅下挫以及全球經濟在各國努力改善下出現回暖曙光，原油不管從技術面還是基本面都有反彈的需求。同時隨著基金再度持有凈多以及冬季取暖用油需求高峰季的到來，油價有望迎來振蕩穩固期。由于天氣轉冷和冬季消費的支撐，預計紐約油價有望在新年前出現回升，投資者不宜過分看空。