國內上海期貨交易所燃油期貨受到國際原油市場的影響，主力0903合約以2568元每噸開盤，最高沖至2593元每噸，終盤報收于2511元每噸，成交772498手，持倉至107630手。

    近兩日國內燃料油期貨價格走勢出現與國際原油價格背離的現象，主要原因有二：1、浙江系資金的多頭愿望明顯、現貨商空頭陣營減弱，2、燃油稅中‘其它成品油’概念有可能會涉及燃料油品種。

    但我們考慮到其中不確定因素較多，提醒投資者注意：1、期貨市場的庫存是否征稅、即現在買入的遠月0902、0903合約將來有可能要征稅的問題，2、在原油暫時沒見底之前，燃料油短期行情上沖力度有限，目前對比價差表明：以目前國際原油價格，燃料油理論上需補跌14％左右。

    因此我們判斷，燃料油短期如果上漲過猛，完全是由于資金因素導致的，且存在一定的借朦朧燃油稅短利多誘多出貨的可能。建議投資者觀察短期燃料油上漲速度。

    另，原油的走勢實為美國政府對其控制所導致的，因而不需太過于擔心，眾所周知美國往往為其利益不惜一切代價，短期否決救助汽車產業議案相比較發動對伊拉克、阿富汗等國戰爭來說小巫見大巫，實乃聰明之舉，了解美國意圖，深入美國核心利益分析方為原油未來走勢之關鍵。

    信息采編：

    亞洲燃料油跨月逆價差周五輕微走闊,受助于中國強勁的買興和庫存將下滑的預期.中國小型煉油廠最近幾周采購漸增.批發商的需求也增加,因其在下月燃油稅調高之前增加庫存.交易商稱,12月燃料油供應吃緊.預計將有250-260萬噸來自西歐和加勒比海的燃料油本月運抵亞洲,較上月約360萬噸的紀錄高位下滑.交易商還表示,料1月燃料油流入在300-350萬噸之間.來自中東的供應也將萎縮.交易商稱,沙特阿拉伯國家石油公司(沙特阿美)計劃暫停明年第一季的有期燃料油出口,以首先滿足不斷增長的國內需求.SPC公司以較新加坡現貨價格每噸貼水2.00美元的價格求購20,000噸180CST燃料油,或以較新加坡現貨報價每噸升水1.00美元的價格求購20,000噸380CST燃料油,船期均為12月27日至31日.興隆以較新加坡現貨價格每噸貼水2.00美元的價格求購20,000噸180CST燃料油,以較新加坡現貨報價每噸升水4.00美元的價格求購20,000噸380CST燃料油,船期均為12月27日至31日.維多以較新加坡現貨報價每噸升水2.00美元的價格求購20,000噸380CST燃料油,船期為1月7日至1月11日.中石油以1月份均價的價格求購20,000噸船期為1月1日至5日的380CST燃料油.英國石油(BP)分別求購20,000噸和25,000的380-cst燃料油,船期均為12月27-31日,價格為較新加坡現貨報價每噸高4.00美元.維多以較新加坡現貨價格每噸升水3.00美元的價格求售20,000噸船期為1月7日至11日的380CST燃料油.燃料油12/1月互換逆價差從周四的1.00美元,走闊至每噸1.50美元.1月裂解價差輕微走軟至每桶負7.37美元,周四報負6.60美元.

    原油市場分析

    主要觀點及操作建議：

    觀點：我們認為目前美國經濟波動劇烈，原油繼續維持震蕩。不過，對于參議院此次否決救助汽車產業的議案，我們認為是做秀的一種行為，其實質與之前7000億美元救市計劃的被否決一樣，從而達到對金融市場預期的控制。論在全球獲取最大利益，美國――姜還是老的辣！

    信息采編：

    美國參議院民主黨和共和黨對140億美元對通用汽車公司和克萊斯勒公司進行臨時救助的計劃沒有達成一致，美國汽車業前景不測，國際油價止漲回跌。曾經推漲油價的投資銀行高盛集團分析師看跌油價，也給市場帶來壓力。國際油價在盤中深跌，紐約原油期貨盤中一度跌到每桶43美元附近，但是臨近收盤有大量的買盤縮減了跌幅。周五收盤時紐約商品期貨交易所西得克薩斯輕油1月期貨每桶46.28美元，比前一交易日下跌1.70美元，交易區間43.32-47.51美元；倫敦洲際交易所布倫特原油1月期貨每桶46.41美元，比前一交易日下跌0.98美元，交易區間43.3-47.2美元。

    美國是世界上最大的石油消費國，經濟和就業形勢對全球原油價格影響重大。美國汽車業有雇員200萬人，一旦汽油業遭到重創，將給美國就業和經濟帶來災難性的后果。除非美國政府通過其他資金來臨時救助汽車業，否則已經陷入財務危機的美國汽車公司難以維持運行。

    美國運輸部數據顯示，10月份美國汽車行駛里程比去年同期減少了90億英里，縮減了3.5%。

    星期四美國勞工部報告說美國申領失業救濟的人數達到26年來最高。

    半年前高盛銀行分析師曾經預測油價會暴漲到每桶200美元。然而隨著全球經濟滑坡，金融業危機以及隨之而來的需求減緩，該銀行論調發生了根本性變化。以Kelvin Koh為首的高盛銀行在香港的分析師在星期五發布的一份報告中預測，2009年美國輕質原油每桶平均45美元。而在上次該銀行預測值為每桶75美元。報告說，大幅度下修2009-2011年油價的依據在于全球石油需求比預期更為疲軟。2009年第一季度石油供求平衡面臨重要的挑戰，油價定會下跌到迫使非歐佩克關閉產量的水平。該銀行預計明年第一季度紐約商品交易所原油期貨平均每桶30美元，而后每季度上漲10美元。

    然而高盛銀行的另一支團隊，以Arjun Murti為首的能源股票研究組認為，油價將在2009年初見底，市場經過需求危機轉向供應危機，最終恢復油價的漲勢。該團隊預測，隨著需求增長，非歐佩克減少供應量，油價將在2010年回到每桶70美元，2012年上漲到每桶105美元。

    巴黎銀行也大幅度下調對2009年油價預測，預計2009年紐約商品交易所輕質原油期貨每桶平均53美元，而在上個月該公司預測值為75美元。預計ICE布倫特原油每桶平均52美元，比上次預測下調了21美元。分析認為，石油市場可能受到經濟數據下挫的影響以及金融市場危機的拖累。

    但是德國德累斯登銀行說，盡管預計明年石油需求下降，但是油價將從當前水平反彈，因為需求下降大部分會被歐佩克減產所抵消。當前歐佩克已經減產，加之即將召開的會議預計降低150萬桶日產量，維持到明年足以將庫存從當前水平拉低，從而推高油價。

    投機商在紐約商品交易所原油期貨中增加了凈多頭。根據美國商品期貨委員會最新公布的數據顯示，截止12月9日的一周，投機基金在紐約商品交易所原油期貨中持有凈多頭10807手，比前一周增加8558手。在紐約商品交易所原油期貨中持倉量1168030手，增加20555手。

    美國汽油平均零售價已經相當于人民幣每升3元不到。星期五，紐約州成為美國本土48州最后一個進入2美元以內汽油零售價格的州。根據美國汽車駕駛者協會統計，周五美國汽油平均零售價每加侖1.656美元，比前一天下跌了0.8美分，這是美國汽油平均零售價連續86天下跌，相當于人民幣每升2.99元。

    對于國際油價不應該與美國接軌而應該與歐洲和周邊地區接軌的論點，大明不敢茍同。我們注意到決策部門在談論原油價格的時候都以美國輕質低硫原油價格為基準，盡管國內進口原油品質和價格遠低于美國輕質低硫原油。從能源供求結構看，我們加工的原油自產比例大于美國；從油耗看，我們使用量不及美國的一半。從福利性看，也難以與美國抗衡。為什么不能與美國比？

    不能因為美國家庭汽車擁有量多，我們擁有量少，就不具有可比性，這種說法缺乏邏輯性。要說與歐洲，與新加坡和日本相比，我們的汽油價格偏低，這是事實。但是恰恰不可比的，就是歐洲日本新加坡這些高福利的國家。這些國家通過高稅收來補貼社會福利，而我們的燃油稅改革方案中恰好沒有這一項。