歐佩克組織宣布大幅減產(chǎn)的計(jì)劃難以撼動(dòng)商品市場(chǎng)運(yùn)行規(guī)律,因市場(chǎng)普遍認(rèn)為減產(chǎn)幅度仍小于需求量下滑的幅度,導(dǎo)致國(guó)際原油期貨價(jià)格跌破40美元/桶大關(guān)。受此影響,周四國(guó)內(nèi)燃油全線封于跌停,包括豆油、棕櫚油、菜籽油在內(nèi)的油脂油料、豆類、天膠、塑料、PTA等相關(guān)品種全線聯(lián)動(dòng)下挫,基本金屬風(fēng)向標(biāo)銅也聯(lián)動(dòng)走弱。筆者分析認(rèn)為,原油市場(chǎng)供需雙雙縮減,但產(chǎn)量縮減幅度較小,且對(duì)市場(chǎng)影響較弱,而需求消費(fèi)量縮減幅度較大,且對(duì)市場(chǎng)影響較強(qiáng),由此而導(dǎo)致OPEC減產(chǎn)利多出盡反成利空,原油大旗倒下,連累商品市場(chǎng)深陷熊市低谷。

　　原油市場(chǎng)方面,利多因素體現(xiàn)為,美聯(lián)儲(chǔ)降息至0-0.25%,導(dǎo)致美元匯率大幅走弱,美元連續(xù)指數(shù)由11月中旬的88-89高位區(qū)域下跌至目前的78-79低位區(qū)域,由此而來(lái)對(duì)包括原油在內(nèi)的商品市場(chǎng)構(gòu)成利多作用,同時(shí),歐佩克組織繼10月做出從11月1日起每日減產(chǎn)200萬(wàn)桶的決定后,12月17日又宣布,將自明年1月1日起進(jìn)一步每日減產(chǎn)220萬(wàn)桶。

　　但同時(shí)期的利空因素則體現(xiàn)為,EIA預(yù)計(jì),美國(guó)未來(lái)20年原油需求僅會(huì)增長(zhǎng)100萬(wàn)桶/天,由此說(shuō)明由于美國(guó)經(jīng)濟(jì)陷于嚴(yán)重衰退,其原油中長(zhǎng)期需求消費(fèi)量幾乎處于停滯狀態(tài)。此外,EIA公布的美國(guó)上周原油庫(kù)存增加50萬(wàn)桶,汽油和精煉油庫(kù)存也分別增加130萬(wàn)和290萬(wàn)桶,原油供給增加、庫(kù)存壓力加重,導(dǎo)致原油價(jià)格走勢(shì)承受沉重壓制作用。另外,投資者依舊擔(dān)憂全球經(jīng)濟(jì)前景以及原油需求,權(quán)威機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)明年上半年,經(jīng)合組織成員原油需求量將比現(xiàn)在下降130萬(wàn)桶/天,受此影響,明年全球原油需求量將下降0.2%,降至8568萬(wàn)桶/天,這一數(shù)字比一個(gè)月前的預(yù)測(cè)又減少了100萬(wàn)桶。明年全球?qū)�歐佩克原油需求量也將下降140萬(wàn)桶/天,至3020萬(wàn)桶/天,其中第一季度更是將同比下降230萬(wàn)桶/天。盡管原油市場(chǎng)供需雙雙縮減,但原油庫(kù)存量穩(wěn)步上升,目前全球原油供應(yīng)量超出需求量230萬(wàn)桶,呈現(xiàn)供過(guò)于求態(tài)勢(shì),目前全球原油庫(kù)存已經(jīng)達(dá)到了57天需求的水平,大大高于5年均值的52天。由此導(dǎo)致原油市場(chǎng)供需關(guān)系向投資性需求和消費(fèi)性需求雙雙縮減、供過(guò)于求偏空方向轉(zhuǎn)換。

　　筆者分析認(rèn)為,原油持續(xù)深幅回落,考驗(yàn)并跌破40美元,對(duì)商品市場(chǎng)各品種走勢(shì)產(chǎn)生的強(qiáng)烈助跌效應(yīng)。其主要原因在于,其一,原油熊市對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)影響加重,國(guó)內(nèi)為縮減內(nèi)外價(jià)差,落實(shí)提高成品油價(jià)格和增加補(bǔ)貼等措施,導(dǎo)致國(guó)內(nèi)用油消費(fèi)減弱,油價(jià)跟隨國(guó)際油價(jià)走勢(shì)。其二,盡管美國(guó)通過(guò)能源法案,但國(guó)內(nèi)強(qiáng)調(diào)糧食安全重于能源安全,包括糧食在內(nèi)的農(nóng)產(chǎn)品的能源消費(fèi)開(kāi)發(fā)將受到嚴(yán)格限制,國(guó)內(nèi)糧食消費(fèi)仍以維持傳統(tǒng)的食用需求為主,農(nóng)產(chǎn)品逐漸失去替代能源概念。其三,人民幣長(zhǎng)期升值趨勢(shì)未改,可能導(dǎo)致國(guó)內(nèi)油價(jià)跌勢(shì)強(qiáng)化。

　　作為全球主要的工業(yè)、農(nóng)業(yè)及其他行業(yè)原料、燃料,原油市場(chǎng)價(jià)格持續(xù)下跌,始終牽動(dòng)著下游行業(yè)的市場(chǎng)運(yùn)行,影響著下游商品市場(chǎng)供需關(guān)系。油價(jià)長(zhǎng)期熊市,導(dǎo)致商品原料生產(chǎn)加工成本下降,而且還導(dǎo)致具有替代能源的品種走勢(shì)受到壓制。

　　原油邁入中長(zhǎng)期熊市,也成為商品市場(chǎng)走勢(shì)深深陷于熊市低谷原因之一。