國際油價在2008年經歷了前所未有的動蕩。從年初首個交易日突破每桶100美元，到7月創下每桶147．27美元的歷史最高記錄，再到12月跌破每桶40美元，油價的走勢令投資者眼花繚亂。

　　油價暴漲眾說紛紜

　　今年1月2日，國際原油期貨市場迎來第一個交易日，一個交易員為了在交易歷史上留下自己的名字，與公司同事對敲，以600美元的損失創出國際油價首次上破100美元的記錄。不過，這個記錄僅僅維持了一秒鐘。真正的記錄發生在2月19日，紐約市場油價突破并站上了百元關口。其后，在3月13日、5月5日、5月21日和6月26日，國際油價接連突破110美元到140美元的整數關口。7月11日，紐約市場油價創下每桶147．27美元的盤中新高，并創下145．08美元歷史最高收盤記錄。

　　油價的暴漲受到很多因素的影響，歸結起來包括供求關系等基本面因素，投機資金的進出以及美元匯率和地緣政治因素等等。不過，市場與專家學者之間存在很大分歧，其焦點就是投機資金到底對市場漲落發揮了多大的影響。

　　波士頓大學能源與環境研究中心的經濟學家羅伯特·考夫曼長期研究原油的基本面情況。在一篇題為《油價、投機與基本面》的研究報告中他寫道：油價的飛漲是市場基本面和投機操作共同導致的，但對于今年油價的飛漲，投機資金恐怕難辭其咎。他說，根據供求變化，國際油價的合理水平應該維持在40美元到60美元之間，油價超過這一價格區域就與投機資金有很大的關系。他指出，市場需求增加而非歐佩克產油國產量萎縮改變了市場供求平衡，投機者意識到基本面的變化，因此采取相應的操作將油價推高到超過供求平衡的水平。

　　巴黎銀行資深石油分析師阿里·奇蘭吉里安堅持認為，國際油價上漲更多受到了基本面的推動。他說，考慮到上半年世界經濟依然保持相對較快的增長，國際市場原油需求因此比較旺盛；與此同時，非歐佩克國家產量增長有限，而歐佩克成員國在2007年大規模減產后直到2008年中才增加產量，因此才會出現價格上升、并通過抑制經濟活動來抑制需求的現象。近期油價及其他商品期貨價格的巨跌則是由于幾十年不遇的金融危機讓本已開始減慢的經濟增長雪上加霜的結果。

　　奇蘭吉里安說，如果確實存在著因為躲避美元貶值風險或者純粹為了投機商品期貨而導致的大量資本異常進入原油期貨市場的現象，那么作為國際能源市場基準價的美國西得克薩斯中質原油（ＷＴＩ）即期合約的空盤量會有相應地上升。（空盤量是指未經相反的期貨或期權合約相對沖，也未進行現貨交割或履行期權合約的某種商品期貨或期權合約總數量。通常，空盤量的變化被用來判斷有多少新資金流入或流出市場。）但是事實上，紐商所ＷＴＩ即期合約的總空盤量在2007年夏達到頂峰后開始回落，進入2008年后在不斷震蕩中逐漸下降，直至近期狂瀉。

　　無論何種成因，高油價給世界經濟帶來了很大的負面影響。聯合國全球經濟監測部主任洪平凡指出，過高的價格脫離了經濟基本面上石油供求的關系，也超出了世界經濟所能承受的能力，石油與糧食以及其它原材料價格在2008年上半年的飆升造成了許多國家的通貨膨脹和食品危機。

　　油價暴跌后回歸基本面

　　隨著金融危機爆發以及危機對實體經濟的影響不斷加深，國際油價出現了不可抑制地下跌。從7月下旬到12月中旬，國際油價每桶價格下跌超過了100美元，其跌幅超過60％。

　　從各家分析來看，造成油價大幅回落的主要原因是市場對全球石油需求預期的大幅度下調。隨著經濟衰退的消息蔓延全球，市場對能源消費需求開始越來越悲觀。從國際能源機構、美國能源部到美林、高盛等華爾街公司接連下調國際能源消費和油價的預期。美國能源部認為今年將出現自1983年以來國際原油需求的首次下滑。

　　曾經在2005年第一個預測油價突破百元的分析師是高盛集團的阿爾君·摩提（ArjunMurti）,但高盛最近將明年的國際原油年均價格調低到45美元。美林11月26日將其對2009年國際油價的預期從90美元大幅調低至50美元，德意志銀行則預測明年4月份原油價格可能降至每桶40美元。

　　長期從事能源投資的奧本海默基金公司董事總經理李山泉指出，隨著全球經濟陷入衰退，原油市場的供求關系發生了根本性變化，市場處于一個價格重現調整的階段。除了供求平衡發生戲劇性變化之外，金融危機之后美元對西方主要貨幣的升值、金融機構“去杠桿化”、回避投資風險造成的大量資金離場，都是造成油價下滑的主要原因。

　　隨著油價一落千丈，中東、俄羅斯以及一些*能源出口拉動經濟增長的國家經濟出現滑坡，這些國家的貨幣也隨著石油價格的下跌而大幅度貶值。為了穩定油價，俄羅斯已經打算與占據國際原油市場40%份額的歐佩克聯手大幅減產。

　　隨著油價始終在每桶40美元左右的水平徘徊，不少分析師預計市場明年年初存在著導致油價反彈的因素。

　　華爾街分析師康尼·特納說，國際油價的暴漲暴跌顯示了“鐘擺”效應，市場的矯枉過正會使油價暫時偏離基本面。正如油價上漲到147美元一樣，油價在未來很有可能低至30美元，市場的供求關系也會從供不應求過渡到生產不足。他說：“目前需求疲弱的情景不會永遠持續下去，雖然經濟下行抑制了能源消費，但是一旦經濟復蘇，能源需求增加，油價會隨之反彈，這個時間可能會發生在明年第一季度�！�