元旦假期里，國際油價出現(xiàn)大幅度反彈，2月交貨的紐約商業(yè)交易所（NYMEX）原油在新年第一天的交易中大漲了14%，上周五收報在46.34美元/桶，單周漲幅達(dá)到22.27%，為數(shù)年來之最。油價在本周一繼續(xù)呈上揚(yáng)之勢。究其原因，我們認(rèn)為，地緣政治的不穩(wěn)定因素在各國增儲原油消息的配合下主導(dǎo)了本輪反彈，但由于國際經(jīng)濟(jì)能否在短期內(nèi)走穩(wěn)仍值得懷疑，現(xiàn)在斷言油價反轉(zhuǎn)為時尚早。

　　巴以沖突成油價上漲原動力

　　從油價在2008年12月24日探35.16美元/桶的新低以來，加沙地區(qū)的緊張局勢對油價產(chǎn)生最直接的支撐，在元旦之前已經(jīng)促使原油價格上漲近10%，隨著以軍對加沙地區(qū)的地面行動拉開，原油價格一夜飆升14%，顯示了市場對中東地區(qū)局勢的高度敏感。

　　從歷史來看，中東地緣政治對油價的影響向來都十分重大，由于兩伊戰(zhàn)爭、海灣戰(zhàn)爭引發(fā)的前兩次石油危機(jī)中，油價的漲幅均超過了300%。雖然分析普遍認(rèn)為，本次以色列和哈馬斯的軍事沖突不太可能會演化為蔓延整個中東地區(qū)的戰(zhàn)爭，但因其政治不確定因素太多，誰也不敢對此掉以輕心。

　　支持油價的第二針強(qiáng)心劑來自于中美政府。中國發(fā)改委宣布庫容達(dá)2680萬立方米的石油儲備二期工程已規(guī)劃完畢。有機(jī)構(gòu)認(rèn)為，中國政府此前興建的第一批戰(zhàn)略石油儲備基地預(yù)計已正常運(yùn)作，2009年，中國的戰(zhàn)略石油儲備可能升至1.019億桶，2010年升至1.459億桶，長期目標(biāo)為5.119億桶。無獨有偶，1月2日，美國政府能源部同樣宣布了將向本國的戰(zhàn)略石油儲備增加1200萬桶石油。各國政府紛紛趁油價的回調(diào)增補(bǔ)庫存，是從需求層面給原油的強(qiáng)大支撐，加之OPEC各國執(zhí)行減產(chǎn)的力度略超預(yù)期，進(jìn)一步打壓了各路資金在油品市場上做空的信心。

　　現(xiàn)在斷言反轉(zhuǎn)為時尚早

　　油價從底部的反彈幅度已經(jīng)超過了30%，這不禁讓人聯(lián)想，以原油為首大宗商品市場是否已經(jīng)開始反轉(zhuǎn)。對比美股近日的走勢，連續(xù)三根大陽線再度將道指拉上9000點的關(guān)口，這是道指自11月5日以來首次收盤于9000點上方。奧巴馬上任在即，詳細(xì)闡述了其振興經(jīng)濟(jì)的綱要，投資者對新政產(chǎn)生憧憬。盡管金融市場呈現(xiàn)久違的多頭行情，我們認(rèn)為，現(xiàn)在就斷言油價的反轉(zhuǎn)仍為時尚早。

　　從整體上看，2009年原油的供給緊張局面將得到有效的緩解，其原因在于油價上漲過程中產(chǎn)油國投入的新產(chǎn)能不會在短期內(nèi)迅速收縮，而全球經(jīng)濟(jì)在2009年陷入全面衰退的可能性并沒有減少，由此引發(fā)的需求減少將難以避免。

　　美國去年11月供應(yīng)管理協(xié)會制造業(yè)指數(shù)下降至32.4%，創(chuàng)自1980年以來新低。發(fā)達(dá)國家經(jīng)濟(jì)負(fù)增長或?qū)⒊掷m(xù)。而由于經(jīng)濟(jì)情勢轉(zhuǎn)差，包括中國在內(nèi)的發(fā)展中國家對能源的需求也大幅回落。

　　綜上，對于原油來說，由于主導(dǎo)其階段行情的主要因素不斷發(fā)生變化，短期借消息面因素產(chǎn)生較大級別反彈的動能是存在的，但只要中東的原油供應(yīng)并沒有受到實質(zhì)性觸動，在美元因流動性問題出現(xiàn)的貶值壓力沒有爆發(fā)之前，原油出現(xiàn)反轉(zhuǎn)的基本面因素仍未齊備，不妨仍以短期行情的思路來看待當(dāng)前的油價走勢。