昨日晚間紐約油價一舉突破50美元/桶大關。盡管利多消息繁多，但具有深遠影響的則是美國能源部1月2日關于增加戰(zhàn)略石油儲備的聲明。 俄羅斯與烏克蘭的能源爭執(zhí)、以色列襲擊加沙，歐佩克大幅減產、基金增加原油期貨凈多單等都推動了油價上漲。美國能源部2日更是表示，由于國際油價處于低位，將在未來幾個月內為戰(zhàn)略石油儲備補充近2000萬桶原油。該消息無疑令原油多頭樂翻了天。 每周三，美國能源資料協(xié)會(EIA)和美國石油協(xié)會(API)都會公布最新一周原油及石油產品庫存變化的有關數據，尤其是美國能源資料協(xié)會(EIA)的數據更具有權威性，為市場絕大多數人士所看重。而路透消息中的EIA報告所指的原油庫存實際上是美國商業(yè)原油庫存，不過僅根據商業(yè)原油庫存變化來分析油價變動，就將問題過于簡單化了。實際上，要同時關注三個庫存變化：美國戰(zhàn)略原油庫存、美國商業(yè)原油庫存也就是一般所說的每周庫存及交割地庫欣的庫存（相當于交易所庫存）。而對原油價格具有深遠影響的則是美國的戰(zhàn)略原油庫存。 據筆者統(tǒng)計分析，美國商業(yè)原油庫存、美國戰(zhàn)略原油庫存與WTI近月原油價格之間的相關性如上表所示。 從表中可以看出，近10年來美國戰(zhàn)略原油庫存與原油價格之間具有高度且穩(wěn)定的正相關性，而商業(yè)庫存與油價相關性變化較大，且很不穩(wěn)定。尤其是2004年以來，美國商業(yè)、戰(zhàn)略原油庫存都與油價表現出正相關，特別是美國戰(zhàn)略原油庫存與油價之間的相關系數高達0.88，而商業(yè)原油庫存也由近10年總的負相關變?yōu)榻哪甑恼嚓P，實際上是受戰(zhàn)略原油庫存影響所至，說明商業(yè)原油庫存對油價的影響已經相當弱，而戰(zhàn)略原油庫存則起到主導作用。下面兩圖分別是美國增加戰(zhàn)略原油時期的戰(zhàn)略原油庫存與原油價格之間的關系。 美國增加戰(zhàn)略原油時期的戰(zhàn)略原油庫存與油價之間的關系（1998.11-2006.3） 不僅如此，戰(zhàn)略原油庫存還可以反映出美國政府對原油價格的態(tài)度與戰(zhàn)略意圖。如果戰(zhàn)略原油庫存大幅增加，表明美國政府認可當時油價，因此就會增加戰(zhàn)略庫存搶奪原油資源，從而激化供需矛盾導致油價上漲。如2007年1月23日，美國能源部長博德曼表示，美國政府計劃補充其戰(zhàn)略石油儲備（實際上從2007年3月份開始增加庫存），當天油價大漲，并一直漲到2008年7月的147美元；如果美政府認為油價已高，就不會再大規(guī)模增加戰(zhàn)略庫存，如2006年5月，美國暫停戰(zhàn)略原油儲備，結果2006年7月14日油價從78.4美元開始大幅回落，而2008年5月美國再次暫停增加戰(zhàn)略原油儲備，也為2008年下半年油價的下跌埋下伏筆。而且，如果美政府認為油價過高，不僅不增加戰(zhàn)略庫存還會釋放戰(zhàn)略庫存，如2005年在颶風卡特林娜的影響下油價達到70.85美元的高位，美國就開始釋放戰(zhàn)略原油庫存，導致油價下跌，緩解了供求矛盾。可見，美國戰(zhàn)略原油庫存變化反映了政府對原油價格的戰(zhàn)略意圖，對原油長期走勢影響巨大。 美國增加戰(zhàn)略原油時期的戰(zhàn)略原油庫存與原油價格之間的關系（2007.3-2008.5） 現在，美國能源部再次認為，由于國際油價處于低位，將在未來幾個月內為戰(zhàn)略石油儲備補充近2000萬桶原油。這將會對原油價格產生深遠的影響。不過，與前幾次增加戰(zhàn)略原油庫存不同的是，目前世界經濟增長速度大幅放緩，對原油需求也會相應減少，這樣對油價的推動作用可能不會像前兩次那樣強大。但有一點特別重要，就是美國戰(zhàn)略原油庫存反映了美國政府對原油市場的看法，也就是反映了美國政府對油價的戰(zhàn)略意圖。
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