基本觀點(diǎn):

　　2008年世界原油期價(jià)在創(chuàng)出歷史新高后,隨著下半年全球金融形勢(shì)惡化導(dǎo)致的需求消費(fèi)疲軟,價(jià)格又快速下跌。影響2009年國(guó)際原油價(jià)格走勢(shì)的主要影響因素包括:地緣政治、全球經(jīng)濟(jì)、供需因素、投機(jī)因素、突發(fā)事件、氣候變化等。其中全球經(jīng)濟(jì)、供需因素和投機(jī)因素是主要因素。預(yù)計(jì)2009年世界原油仍將保持較高庫(kù)存狀況,由此導(dǎo)致原油市場(chǎng)供需關(guān)系處于投資性需求和消費(fèi)性需求雙雙縮減、供大于求的狀態(tài)。目前油價(jià)調(diào)整似乎有些過度。按照供需判斷, 2009 年上半年世界原油價(jià)格仍然將繼續(xù)下滑或保持低位震蕩格局。預(yù)計(jì)09年一季度世界原油價(jià)格保持在35—50美元/桶區(qū)間。隨著09下半年世界經(jīng)融危機(jī)影響的逐步消退,原油價(jià)格將會(huì)緩慢上升,在45-60美圓/桶范圍內(nèi)波動(dòng)。預(yù)計(jì)2009年原油價(jià)格平均水平在50—55美元/桶之間。

　　2008年的國(guó)際原油市場(chǎng)跌宕起伏,大起大落,漲的是“波瀾壯闊”,跌的也“驚心動(dòng)魄”,令人回味。作為一種經(jīng)濟(jì)信號(hào),油價(jià)的波動(dòng)真實(shí)反映了當(dāng)今世界經(jīng)濟(jì)的巨大變化。作為最重要的戰(zhàn)略經(jīng)濟(jì)資源,石油價(jià)格的大起大落牽動(dòng)著全球各國(guó)的神經(jīng)。

　　2009年世界原油價(jià)格預(yù)測(cè)

　　日益黯淡的經(jīng)濟(jì)前景讓分析機(jī)構(gòu)紛紛下調(diào)未來石油需求和價(jià)格預(yù)期。世行預(yù)計(jì),未來兩年內(nèi)的石油價(jià)格將會(huì)在每桶75美元左右。盡管目前的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)不利于支撐高油價(jià),但由于歐佩克國(guó)家擴(kuò)展石油產(chǎn)能非常困難,而且最近還在控制產(chǎn)量,因此未來短期內(nèi)的油價(jià)應(yīng)該會(huì)繼續(xù)保持在波動(dòng)相對(duì)較大的水平。

　　渣打大幅下調(diào)對(duì)2009年商品價(jià)格的預(yù)測(cè),其中原油均價(jià)預(yù)期下調(diào)至每桶60美元。受季節(jié)性因素影響,并結(jié)合對(duì)2009年上半年美元持續(xù)走強(qiáng)的預(yù)期,渣打預(yù)計(jì)2009年油價(jià)走勢(shì)為先抑后揚(yáng)。2009年年中以后,預(yù)計(jì)美元將再度走弱,與此同時(shí)伴隨著部分經(jīng)濟(jì)體呈現(xiàn)復(fù)蘇跡象,投資者信心有望得到恢復(fù),從而支持價(jià)格反彈。預(yù)計(jì)到2010年,新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)和原油需求將顯著增長(zhǎng),從而推高原油價(jià)格,預(yù)期屆時(shí)國(guó)際原油的平均價(jià)格將達(dá)到每桶80美元。

　　IEA在其最新《世界能源展望》報(bào)告中預(yù)測(cè),扣除通貨膨脹因素并按2007年美元幣值

　　計(jì)算,2008至2015年原油平均價(jià)格可能在每桶100美元左右,到2030年油價(jià)可能會(huì)超過120美元。但2008、2009兩年全球石油需求均會(huì)下降,這將是30年來首次出現(xiàn)連續(xù)兩年下降的情況。ＩＥＡ將2009年國(guó)際油價(jià)預(yù)期從每桶110美元下調(diào)至51.17美元。但I(xiàn)EA認(rèn)為,從中長(zhǎng)期來看,一旦世界經(jīng)濟(jì)擺脫困境步入復(fù)蘇軌道,石油需求將快速反彈,而低油價(jià)導(dǎo)致的原油生產(chǎn)投資不足等問題可能再度引發(fā)供需矛盾,國(guó)際油價(jià)或?qū)⒅鼗馗呶�。IEA不久前在對(duì)800個(gè)處于成熟期的世界油田進(jìn)行調(diào)查后發(fā)現(xiàn),由于缺乏投資,這些油田的產(chǎn)量以每年9％的速度遞減。

　　EIA:預(yù)計(jì)2009年油價(jià)平均為51.17美元

　　相比之下,投資銀行對(duì)未來油價(jià)的預(yù)期更悲觀,美林集團(tuán)已將對(duì)2009年國(guó)際油價(jià)的預(yù)期從每桶90美元大幅調(diào)低至50美元,甚至不排除油價(jià)有降到25美元的可能性。

　　我們認(rèn)為,目前油價(jià)調(diào)整似乎有些過度。2008年,在原油供不應(yīng)求、價(jià)格上漲的階段,投機(jī)因素進(jìn)一步抬高了油價(jià),而一旦供需基本面走向反方向,投機(jī)又讓價(jià)格向下過度調(diào)整。如果油價(jià)維持在現(xiàn)有三十幾元的水平,那么隨著未來全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇,過去5年間人們所經(jīng)歷的石油供給問題將不可避免地重新出現(xiàn)。按照我們上述對(duì)供需的判斷,2009 年上半年世界原油價(jià)格仍然將繼續(xù)下滑或保持低位震蕩格局。預(yù)計(jì)09年一季度世界原油價(jià)格保持在35-50美元/桶區(qū)間。隨著09下半年世界經(jīng)融危機(jī)影響的逐步消退,原油價(jià)格將會(huì)緩慢上升,在50-55美圓/桶范圍內(nèi)波動(dòng)。預(yù)計(jì)原油價(jià)格在09年平均為45—50美元/桶范圍。