2009年的第一個月，全球商品市場整體出現了底部反彈之后的休整行情，CRB指數月線呈現出了一個帶有較長上下影線的小陰十字星。這顯示商品市場在經歷了2008年全年巨幅暴跌之后跌勢有所緩和，投資者憧憬全球經濟有望在一系列救市措施下出現好轉，恐慌情緒出現緩解，空頭能量有所釋放，同時多頭抄底的積極性有所抬頭。在這個大背景下，原油市場在1月份也經歷了一個觸底企穩的過程，月線形態同樣為一個上下影線較長的小陰十字星；而且更重要的是，從月線形態上看，自從去年7月份原油價格暴跌以來，連續收出7根月線陰線，而今年1月份的小陰線是陰線實體最短的一個，同樣顯示空頭力量有所減緩，這一點從周線上看更為明顯，原油期價已經連續8周在40美元上下徘徊。目前原油期價暫時缺乏大的向下的動能，但是也不具備向上的能量，筆者認為，后市原油期價仍將繼續漫漫的尋底之路，在全球經濟未見實質性好轉之前，原油期價難有較好的表現。

　　1月的最后幾天，恰逢國內春節長假，國際原油期貨市場呈現了連續回調行情，期價從48美元上方回到了41美元一帶，跌幅達到了14%。筆者認為，這個期間原油期價的回調主要是由于投資者再度擔憂全球經濟未來前景導致的，因為我們可以從黃金價格與美元呈現反常的正相關關系上看出來。期間美元指數呈現出探底回升的格局，連續三個交易日出現反彈，但是黃金價格不僅沒有下跌，反而再度走高，紐約黃金期價從1月中旬就開始走高，目前已經回到了900美元上方，從810美元附近回到了927美元一帶，漲幅達到了14%。黃金價格的再度回升顯示了投資者避險情緒的再度增加，歐洲銀行業的巨虧數據再度引發了市場的擔憂。美元的走高打壓了原油價格，而對于全球經濟形勢擔憂情緒的再度增加也加重了對于原油市場需求的擔憂，拖累了原油價格。

　　相關報道顯示，銀行業危機的出現使全球陡然陷入了新一輪金融風暴的憂慮。花旗集團和摩根斯坦利證實，將把花旗麾下的美邦零售經紀業務與后者的財富管理業務合并成一家合資公司，讓金融業巨頭一步步走向解體。而英國蘇格蘭皇家銀行曝出英國企業史上最大年度虧損，則更加加重了投資者的擔憂。歐美銀行業的繼續不景氣重燃投資者的憂慮，讓投資者剛剛有所恢復的信心再度遭受重創。特別是投資者對于歐洲經濟前景更加悲觀，加重了英鎊以及歐元的弱勢，從而提振了美元，這更加不利于原油價格。

　　歐洲銀行業再度出現危機，促使英國政府不得不宣布推出第二輪銀行業救援計劃，內容包括為銀行的問題資產提供擔保以及延長對銀行債券融資活動的擔保等，總額超過1000億英鎊。歐洲央行總裁特里謝1月下旬表示，2%的利率不一定代表歐洲央行利率的最低水平，市場對于歐洲央行3月份會議再度降息的預期提高。這些措施盡管給投資者帶來了一定希望，但是并沒有給商品市場帶來支撐，相反，歐洲央行再度降息的預期利好美元，這反而不利于商品市場以及原油價格。

　　歐盟委員會1月29日發布的報告顯示，繼去年12月份大幅下滑后，歐元區經濟敏感指數今年1月份降至1985年1月開始此項統計以來的歷史新低。從美國情況來看，似乎也不能給投資者帶來驚喜。據美國商務部1月30日公布的初步數據，美國經濟去年第四季度按年率計算下降3.8％，創1982年第一季度以來的最大單季降幅。這是美國經濟連續第二個季度下降。去年第四季度美國經濟降幅遠大于第三季度的0.5％。去年全年，美國經濟僅增長1.3％，為2001年以來的最小增幅。美國商務部說，導致去年第四季度美國經濟降幅加大的最主要因素是商品出口急劇下降以及企業設備和軟件投資降幅迅速擴大。日本政府1月30日公布的統計數據顯示，去年12月，日本工礦業生產指數降幅達上世紀50年代以來最高水平，失業率升幅之大為近40多年所未見，而家庭消費規模去年12月的萎縮程度高于預期。這些數據顯示，日本經濟正滑向第二次世界大戰以來最嚴重的衰退局面。

　　一系列的數據顯示全球經濟仍處在下降過程之中，這無疑不會給商品市場帶來強勁的支撐，原油市場同樣難以獨善其身，盡管歐佩克的減產決議會給原油市場帶來支撐，但是投資者關注的焦點仍是全球經濟形勢，減產帶來的支撐對于宏觀背景下需求的下滑來說無疑于杯水車薪，而歐洲經濟形勢不加導致的美元走強更加加重了原油的壓力，原油市場仍將繼續尋底。