原油期貨價格在連續下滑7個月之后，2月份出現了企穩跡象。盡管目前供需依舊寬松，但在40美元的關鍵價位上投機資金積極介入，力圖捕捉每一次反彈機遇。

　　庫存狀況顯現轉機

　　2月份中，宏觀經濟并沒有顯著好轉。剛剛公布的數據顯示，美國第四季經濟萎縮幅度大于預期，同時消費者削減支出幅度為28年最大。這意味著未來實體經濟的能源消費前景依然不看好。

　　美國能源部下屬的能源情報署（EIA）上周末公布修正后的統計數據顯示，美國2008年每日石油需求下降126萬桶，創出10年來低點1941.9萬桶；降幅為6%，而該降幅也創出了1980年伊朗伊斯蘭革命以來的最大降幅記錄。此外，經修正后的2008年12月份美國石油消費量為每日1919.9萬桶，較上年同期下降152萬桶，降幅7.4%。

　　在不利的需求條件下，美國原油庫存也正處于11年以來的最高水平。但即便在如此缺乏上漲動力的條件下，美國能源庫存的最新變化卻給交易者帶來了一些積極信號。

　　EIA發布能源庫存數據顯示，雖然美國原油庫存數據在過去四周中有三周保持上漲，并且截至2月20日當周的美國商業原油庫存以達到3.513億萬桶，創出了11年以來新高。與此同時，美國汽油庫存總量卻在過去4周中有兩周出現大幅下滑，截至2月20日當周的庫存數據已回落至6周之前的水平，并且處于同期均值中等水平下方。

　　有分析師認為，這意味著美國汽油消費狀況要遠好于原油市場，這也將激勵煉廠在未來提高開工率，以消化過多的原油庫存。

　　截至2月20日當周，煉廠開工率下滑0.9個百分點至81.4%，目前正處于去年10月3日以來最低水平。但有分析師相信，開工率數據難以繼續下滑。因為盡管原油價格維持在低位波動，而美國汽油零售價卻由去年末的1.61美元/加侖上升至今年2月16日的1.96美元/加侖。而且目前使用WTI原油煉制汽油，每加侖汽油的煉制毛利達到了近40美分，在過去的3個月中，煉制利潤始終維持上升態勢。

　　除了原油之外，黃金價格也被認為是宏觀經濟風險定價的重要指標。在2月份油價維持區間波動的同時，黃金價格也在大幅波動中逐步上揚。截至上周末，倫敦黃金現貨價格報于942.21美元/盎司。在時隔近一年重新上摸1000美元的歷史高價后，黃金市場也在尋求來自周邊市場的定價指示。

　　投機資金介入積極

　　在原油價格經歷40美元一線的附近的盤整的同時，投機資金也在積極試探油價突破的可能性。

　　在上周末美國商品期貨交易委員會（CFTC）公布的截至2月24日的NYMEX原油期貨分類持倉報告中，基金在原油期貨上的凈多頭寸為28749張合約，較2月17日當周下降了36%。而2月17日當周的基金凈多頭寸卻較前一周時上漲了172%。2月3日當周的基金凈頭寸為29276張合約，與2月末時基本持平。

　　中信東方匯理期貨分析師認為，原油期貨中基金頭寸數量劇烈變動，顯示投機資金對未來油價的走向仍然存在激烈爭議，參與積極性也在提升。40美元也許可以被看成是一個重要支撐價位。

　　對于未來走勢，圣路易斯聯儲總裁布拉德上周末表示，盡管隨著經濟滑坡及石油價格回落，決策者們在設定利率時候可能需要更多關注穩步攀升的能源成本。他預計從長期來看原油價格將上揚，因全球資源有限。