國際金價周一亞太自上周收盤價盤初溫和反彈至1660美元水平，此前金價未能突破1700美元大關引發技術性拋盤，加之近期逐步顯現的全球性經濟復蘇跡象提振市場樂觀情緒，避險需求降低導致黃金持續承壓。本周金融市場可謂是“風聲鶴唳”，美聯儲將迎來年內首次例會，普遍預計美聯儲決策層在此番貨幣政策例會上多半會穩步推進開放式購債政策，即便在去年12月會議上委員會內部已出現何時結束此類行動的聲音。
　　
　　與此同時，本周五公布的美國非農就業將成為焦點，美聯儲在設定了失業率和通脹的政策目標后，具體量化的失業率標準將為投資者提供更為明確的后市指引。與此同時，周中的美國GDP數據也將為市場評判其經濟復蘇形勢的關鍵指標。此外，還有房產市場、企業信心、消費者信心等等一系列重大經濟數據也將悉數出爐。
　　
　　目前來看，近期驅動黃金價格走勢的最關鍵因素非美元莫屬，并且美元匯率目前對于黃金價格的驅動作用甚至超過了傳統意義上驅動黃金價格變動的因素。同時，數據顯示金價與VIX波動性指數變動幾乎沒有相關性了，而與流向黃金ETF的資金流等指標的相關性都在降低。通脹預期對于金價走勢有一定的相關性，但遠不及美元與金價的相關性高。
　　
　　與此同時，金價與實際利率的負相關性似乎開始打破過去幾年一直持續的狀態，甚至出現分化現象。由于全球央行僅追求穩定物價的時代即將結束，這一政策分水嶺事件可能孕育著外匯市場一個嶄新的時代。作為對1970年代和1980年代高通脹時期的回應，在過去20年里，全球主要央行一家接著一家的采用通脹目標作為貨幣政策的主要使命。美聯儲和日本央行是最后兩家沒有正式盯住CPI的主要央行。但在2012年初，這兩家機構加入了同行的行列。然而，在過去幾個月里，央行官員們不斷拓寬自己的政策視野。這并不奇怪，畢竟金融危機已經過去5年了，在這段期間，全球主要央行紛紛調降利率降至近乎于零的水平并展開了量化寬松。但經濟增長卻不見好轉，失業率高企，通脹率依然沒有攀升的跡象。這一切導致了政策制定者們開始放眼于維持通脹率以外的使命。
　　
　　在這個央行政策的新時代里，上個月美聯儲表示將把低利率政策與6.5%的失業率臨界限掛鉤，即只要失業率維持在6.5%以上，美聯儲就會一直維持近乎于零的利率。此外，英國銀行新任行長卡尼建議應該將提高名義GDP增長定為央行使命，而不是僅顧及維持物價穩定，通過考量經濟的總體，即便通脹率已經暫時高于目標，央行仍有政策空間去促進經濟增長。還有日本，新任首相安倍晉三通過不斷施壓日本央行進行寬松來實現對抗通縮的目標。這有可能導致日本央行行長白川方明4月份退休后，下一任央行行長將會設定一個日元升值的上限，就像瑞郎那樣。
　　
　　在重新設定貨幣政策方向的時候，美聯儲、英國央行以及日本央行可能會追隨加拿大央行、瑞士央行以及歐洲央行的步伐。自2008年金融危機以來，加拿大央行削弱了調整官方利率的優先性，即只有特定經濟發展目標達成后，才會考慮調整利率。從2011年開始，瑞士央行將歐元對瑞士法郎的匯率下限盯在了1.20這個位置。而從去年開始，歐洲央行也通過宣布OMT購債方案來對抗歐元分裂的風險。與之相反的是，一些傳統型的央行仍然將維持通脹水平定為自己的主要貨幣政策目標，這其中包括澳洲聯儲、新西蘭央行、瑞典央行以及挪威央行。
　　
　　上述情況恐導致全球的央行在政策問題上正產生分裂，并將有可能在未來數年對外匯市場造成以下三種影響：首先，未來投資者在預測央行行動的時候必須關注不同的貨幣政策目標，而不僅僅是通脹目標。這其中可能包括美國失業率、歐元區主權國債息差、英國名義GDP增長以及日本和瑞士央行的外匯儲備。其次，瑞士央行和美聯儲早期的經驗表明如果貨幣政策從控通脹轉向更廣的范圍，該國的貨幣會首先貶值。這是因為貨幣政策將可能被更長時間地維持在寬松水平，但從長期來看，當增長恢復后，資本流入亦會導致本幣升值。最后，央行貨幣政策越來越多的不確定性將增加外匯市場的波動。
　　
　　原因是當央行改變政策目標時，投資者也會改變策略。從短期來看，在貨幣政策轉型期，日元是風險最高的幣種。相反，2013年美元將會是最具抗跌性的幣種。隨著美國經濟不斷復蘇，頁巖氣和頁巖油產量井噴式增長，美聯儲不太可能長久維持量化寬松政策。這導致了歐元和英鎊處于美元和日元中間的位置，這兩種貨幣在今年將可能被央行進一步削弱。如果歐洲央行最終啟動了OMT政策購買成員國主權國債，它的資產表就會迅速膨脹。而英國銀行也一樣，如果其最終認為名義GDP的重要性大于通脹率，那么便會再次下令啟動印鈔機購買英國國債，這些風險在2013年將使得美元備受追捧。
　　
　　假設2013年底，美元對主要貨幣匯率增長1.2%，實際利率為零，名義CPI增長1.9%。在此假設下，考慮到美元和名義黃金回報率的高度負相關因素，屆時美元因素占影響黃金價格走勢的左右因素中70%的權重，即美元或將成為金價漲跌的主要驅動力。同時，ETF資金流因素占20%的權重，實際利率和通脹因素占5%的權重，這樣計算下來，名義黃金價格到2013年底就會有4.2%的下調幅度。當然，打破“美元枷鎖”的唯一方式便是地緣政治風險事件再度占據市場關注的頭版頭條。
　　
　　從黃金月K線圖并結合布林通道來看，能夠確定下方的極為重要支撐便是月布林帶中軌所在1620美元，本月再度測試甚至是短暫跌破的機會依舊存在。之前出現類似的走勢還是追溯到2008年10月的681美元，即創1032美元高點后的大級別調整最低位。而隨后便是近3年的單邊震蕩上行，金價也始終是沿著布林帶上軌運行。此番自1920美元展開大級別調整在時間周期上仍未完結，目前總共進行了17個交易月，距離變盤時間窗口第21個交易月仍需時日，因此推測后市將以“時間換空間”-- 橫盤箱體上落走勢的概率頗大，箱體兩端大致鎖定于1600- -1850美元。短期內，由于日K線下方多條支撐均線被跌破，料后市存在進一步測試更低位置支撐的可能性，較為重要的支持位在1650美元一線。
　　
　　國際現貨黃金操作建議
　　
　　1.建議考慮在1670--1672美元區間做空，有效突破1675美元止損，1654--1656美元區間止盈。
　　
　　2.也可考慮在1653--1655美元區間做多，有效跌破1650美元止損，1668--1670美元區間止盈。