“通縮還是通脹？”這也許是近期困擾很多人的一個命題。2月份CPI數據出現6年來首次負增長之后，關于中國是否會出現通縮的爭論變得十分激烈，比較此前全球寬松貨幣政策可能引發通脹的擔憂……難免令投資者無所適從。

　　筆者以為，僅憑單月的CPI負增長數據并不能說明太多。相反，中國經濟長期前景看好，人均資源相對有限，所以通脹才是我們長期的“敵人”。

　　“莫為通縮遮望眼，理財策略宜前瞻”。筆者建議，投資者可趁當前商品價格相對低迷時逢低吸納，尤其是具有避險、保值作用的黃金仍為資產配置的必要選擇。回顧金價走勢，年初在上攻1000美元/盎司遇阻回落，基本符合筆者先前對金價在700～1000美元/盎司區間波動的預測。

　　首先，黃金避險需求依然旺盛。歐美股市在加速下跌之后一度強勁回升，筆者認為這更多屬于技術反彈，因為歐美經濟未有明顯的復蘇跡象，尚存有不少潛在的風險，如東歐銀行業危機加劇、美國信用卡違約率上升等。此外，各國猛發鈔票，財赤大增，主權債務違約風險正在上升。作為最安全的支付手段和最可*的儲備資產，黃金在經濟低迷和市場動蕩時期給予投資者的安全感是無可替代的。

　　其次，美元中長期走勢不被看好，也是金價的重要支撐因素。今年以來美國經濟低迷，股市大跌，信貸市場陷于休克中，美國散布在全球的資金回流救主提振美元匯率，同時壓制了金價。但美元難以長期背離其疲弱的基本面，金融海嘯之后全球投資者對美國有毒金融資產心有余悸，巨額國債乏人買單，美聯儲將不得不大量發行美元來融資。待金融市場趨于穩定后，美元難以繼續亂中取勝。

　　綜合各方面因素，金價當前的回調未改其牛市格局，預計下行空間比較有限，充分調整之后仍有機會重新走強。如果計入歷史通脹因素，金價要到1200美元左右的水平才能創下歷史新高，所以投資者仍可逢低介入。(本文不作為投資的依據，僅供參考)