隨著美聯儲公開市場委員會(FOMC)年中會議的臨近，美聯儲是否擴大國債購買量成為近期焦點。昨天，野村證券首席經濟學家David Resler指出，FOMC可能暫不會改變目前的政策，但可能會開始討論數量放松政策的退出策略。

　　David Resler告訴記者，目前市場上對貨幣政策未來路徑的看法可以分為兩大派。一派堅持美聯儲或許會過早開始緊縮政策并縮減資產負債表，從而扼殺經濟復蘇。另一派則提出美聯儲將過長時間保持過大的資產負債表，從而引發通脹飆升。后一陣營中的尖銳批評者認為，美聯儲目前的政策實際上就是有意通過抬高下跌的資產價格來最小化本輪危機的影響。事實上，盡管大量跡象表明未來經濟復蘇程度非常小，但鑒于市場利率近期的大幅上揚，美聯儲需要向市場告知其內部討論退出策略時考慮的關鍵要素。

　　因此，本周的FOMC可能是發起此類討論的良機。本周美聯儲年中會議有兩天的跨度，委員會成員可以對經濟發展及上半年采取的政策進行全面審查。鑒于國會檢察員可能會要求對大宗商品價格、利率、股價的上漲及美元貶值的前因后果作出評論，有關退出策略的問題似乎也順理成章。

　　此前，FOMC曾承諾要“動用一切可能的工具來促進經濟復蘇并維持價格穩定”。在3 月17-18日的會議上，FOMC增加了一個重要的工具，宣布將對機構MBS的購買總額增加至1.25萬億美元，并將直接機構債務和長期國債的購買量分別提高至2000億和3000億美元，由此引起軒然大波。

　　目前，美聯儲實際購買量距離目標還有一半左右，而國債收益率近期的上揚引發了市場猜測，認為美聯儲會做出新的承諾，繼續執行這些計劃，直到市場不穩定的最后一個跡象被消除，或直到經濟明確呈現可持續增長的走勢。FOMC可能的三種選擇分別是：第一，宣布繼續購買證券，不設定最終日期或者目標金額，而這會引發市場的強烈通脹預期。第二，重申之前的計劃，但表示將加快目前的評估過程以便盡快決定是否需要提高購買量。第三，僅僅重申近期的政策聲明，表示美聯儲“將繼續評估購買的時機和購買總量”，而不給出評估即將有結果的任何暗示。