自9月初以來，美元便陷入持續的下跌過程之中，在G20匹茲堡會議召開之際，美元的疲軟走勢更成為與會各方關注的焦點。本周三，美元指數一度跌破76的關口，創出75.83這一2008年8月以來的新低，匹茲堡究竟會成為美元的滑鐵盧還是諾曼底，市場對此可謂分歧巨大。

　　在本輪金融危機之后，對于全球金融如何轉型的思考持續不斷，G20峰會前的一份勾勒出美國立場的聲明認為，包括中國、德國和日本在內的出口國應當推動消費，而美國等債務國則需要擴大儲蓄，以此解決全球經濟失衡的問題。從這一聲明所體現的角度看，美元的貶值顯然將會有利于緩解美國的外貿赤字壓力，強勢美元由此顯得并不符合美國的利益。

 　　不少國家對于美元獨大所引發的問題也表示出了極大的擔憂，認為過于單一的貨幣儲備體系會導致世界經濟不均衡，呼吁平衡國際貨幣儲備體系，并將此寄望于IMF發揮更大的作用，在這種思路的指引下，這些國家現有的巨額美元儲備可能會遭遇拋售，從而進一步加大美元面臨的貶值壓力。

　　應該說，多元化的貨幣體系是未來發展的必然方向，而國際貿易均衡也是一個平衡全球經濟增長的必然舉措，從這兩個角度看，似乎美元就此將遭遇新的滑鐵盧。然而，繼續分析美國經濟狀況和聯儲的貨幣政策，不難看出，這一愿望要實現恐怕仍舊是困難重重。

　　盡管美國經濟遭遇困難，但整體實力仍舊世界最強，而對于一個貨幣而言，要成為國際公認的儲備貨幣，經濟的強勢與否只是一個方面，更為重要的因素還在于其政治的穩定性是否足夠讓人放心。在這一點上，全球目前的主要貨幣中尚難有任何一家比美元更能贏得國際的普遍認同。歐元區國家在本輪經濟危機中所表現出的不團結讓市場對其未來充滿疑問，而新興市場國家則因其在匯率問題上所遭受的質疑而難以在短時間內有所作為。當然，貨幣體系的多元化進程始終都會對非美貨幣有很大的幫助，但過分夸大這一動作在短期內的影響恐怕也不太合適。目前各國龐大的美元貨幣儲備如果在短期內遭遇過大的貶值威脅，更可能形成的是全球合作干預美元弱勢而非與之相反的行動。

　　美元近期能否走強的另一關鍵性因素在于美聯儲的政策取向。從貨幣市場看，美聯儲的穩定目標已經基本達成，短期利率水平上周甚至低于日元，而失業率雖然在8月創出新高，但整體上升趨勢已經逐步趨于緩和。受到油價反彈等因素的推動，美國的通脹數據有抬頭的跡象，這些都將對美聯儲的政策制定產生影響。近期美聯儲已有開始制定退出政策的表態，而將于下月到期的資產購買計劃對于美元的負面效應也將逐步減退，如果本周聯儲會議轉向于偏于退出政策的表態，則美元仍有望上演“咸魚翻身”的一幕，而從中長期看，在美國經濟逐步復蘇的情況下，美元的強勢回歸仍是大概率事件。在滑鐵盧和諾曼底之間，匹茲堡最終成為后者的機會將會更大。