“十一”長假剛過,當大多數人還未從節日的余韻中緩過神來,滬深股市便以出人意料的姿態,在節后第一個交易日,拉出了一根近5%的陽線。這是偶然的嗎？

　　如果從行情變化的隨機性看,股指的走向常常有難測之處,這不足為怪。但最近的情況有所不同,周邊市場如石油、黃金與美元,此消彼長,波動得厲害,大有“山雨欲來風滿樓”的味道。在這種情況下,滬深股市的走紅,就不同尋常了。

　　問題是,這石油、黃金與美元,你升我降,你漲我跌,并不是新鮮事,而是演了又演的老戲。但在最近這段日子,這幾個市場又出現了異常波動,則要傳遞什么信息呢？

　　要看出點門道,需要做一些回歸分析。比如,在本次金融危機前后,特別是2007年初到現在,石油價格從每桶暴漲至140多美元,到暴跌至40美元不到,現在又反彈上了70美元,波幅之大前所未有。

　　同樣,黃金價格從2007年初到現在,在三次上探每盎司1000美元的過程中,也有跌落至700多美元的時候。而現在,第三次站上了1000美元之后,已連續多日在1000美元上方徘徊,大有站穩腳跟的味道。對黃金的表現,有分析人士甚至稱,到明年或許要上摸1500美元。真是敢言!

　　相對于石油和黃金價格的上躥下跳,美元對其他主要貨幣的匯率變化也沒有閑著。同樣從2007年初到現在,以美元兌歐元為例,2007年初在0.75之上,到2008年二季度落在0.65之下,2009年初陡升至0.80附近,現在又滑落至0.70之下。美元的波幅,雖然沒有石油那么大,但就一種貨幣而言,在短時間內波動那么厲害,也是少有的事。

　　在這一輪為期兩年的波動中,石油、黃金與美元,遙相呼應,完成了一場財富再分配、資產大轉移的游戲。為什么石油、黃金與美元的市場價格,會有如此巨大的峰谷落差呢？現在,回過頭來看,就很清楚了。正是有了這場由各種投機力量共鳴造成的金融危機,才使投機家們有了牟取暴利并能迅速脫身的機會。而為這場災難買單的,卻是各經濟體無數普通的納稅人。

　　現在,金融危機似乎漸漸遠去了,全球經濟也開始露了出復蘇的曙光,在上一輪游戲即將結束之際,新一輪“老”游戲,又在不知不覺中上演了,這就是當前石油、黃金與美元市場正在上演的把戲。而受此影響,全球各主要市場的價格走向,都將出現難以預料的變化。

　　首先是美元的走弱,將會影響全球的資金流向,影響以美元計價的所有市場,包括商品現貨與期貨市場、資本市場等重要市場。不僅如此,美元的走弱,還將影響雙邊與多邊貿易,對不同經濟體的實體經濟與物價走勢,也將產生復雜影響。因此,美元在中短期內的變動趨勢,將是一個十分敏感的焦點問題。

　　其次是以石油為代表,包括石油等資源內商品在內的大宗商品價格,在未來一段時間到底呈什么樣的走勢,也是一個影響全局的問題。石油價格近期重上70美元,它在地緣政治與經濟上的意義,與以往相比已有很大不同。對于像中國這樣國內消費需求處于向汽車消費升級的經濟體來說,將是一種遏制。而對油氣資源豐富的富資源經濟體來說,則是一次喘息的機會。

　　另外,對于新能源產業及低碳經濟來說,則提供了成本比較優勢。當油價在40美元徘徊時,要推動新能源產業及節能減排的低碳經濟,是不容易的。當油價上漲至70美元,并且還將呈上漲趨勢時,尋找替代能源就成了社會關注的熱點。再有,石油也是一種有利于炒作的投機品,通過對油價的操控,牟取暴利早已是投機家慣用的手法。因此,當前油價上漲的背景,絕非那么簡單。

　　再從黃金的走勢看,黃金價格近兩年來三次上摸1000美元,近日又有在1000美元上站穩的跡象。作為一種防御性投資品,黃金價格的如此表現,反映了什么呢？由近及遠來說,一是反映了對物價的預期,特別是對未來通脹的預期;二是反映了對主要貨幣及相互關系與穩定性的擔憂;三是反映了對經濟前途的擔憂。另外,從不同經濟體的黃金儲備看,巨大的儲備差距,對黃金價格的走向也有很直接的影響。

　　由此觀察,滬深股市在這樣的背景下,將往哪個方向運行,就比較清楚了。尤其是當全球經濟處在再平衡的初始階段,當資產與資源價格再度回升、商品與生產資料價格重新回到上漲通道的時候,敏感的股市將會往哪里去,投資人自然是清楚的。