摘要：國際現貨黃金在伯老講話后先后出現兩次大跌，在跌破1200美元的成本價后并不停歇，而且一度下跌至1180美元的近3年低點。隨后金價從低點強勁反抽，目前處于窄幅震蕩整理。另外，葡萄牙政局再生事端，多名要員紛紛辭職，該國總理能否力挽狂瀾，對金價有直接的影響。但最重要的是，周五即將公布的非農就業數據將決定金價的這波回調是回光返照，還是金價大舉反攻的前奏。
　　
　　全球央行向市場大量注水曾推動金價連創佳績，但近期央行的寬松政策卻沒有造成人們預想中的通脹高企，因此金價并未從中受益。金價本就沒有從寬松的貨幣政策中獲得多大支持，近期美聯儲（Fde）卻表達了收緊寬松的明確意向，美元士氣高漲，令金價深受打擊。
　　
　　成本價能否成為金價底部
　　
　　目前全球黃金礦山的平均開采成本在950-1150美元，金價正在不斷接近黃金礦產開采的綜合生產成本。有分析師指出，雖然黃金價格是全球金融市場交易的結果，金礦并不具備定價權，但金價跌破開采成本將壓榨黃金礦企的利潤，使其面臨停產歇業風險，這些礦企將不得不逐漸減產來應對日益增長的成本支出。
　　
　　還有一種聲音認為，黃金生產商的成本是浮動的，黃金生產商可以壓縮生產成本來應對金價的下滑。目前，黃金生產商的技術實力不同，開采的地質條件也有差異，導致各開采商的成本高低不一。但導致開采成本差異的這些條件并不會因為金價的下滑而消失，單個黃金生產商仍將疲于應對金價下滑，減產甚至停產都是有可能的。
　　
　　或許有人會提出通過減少人力成本來縮減整個企業的運營成本，但該方法也很難奏效。采礦行業本就普遍面臨著罷工活動頻繁，尤其是黃金開采大國南非，最近一直不消停，罷工行為時常發生。這些工人罷工的目的多是改善工作環境和增加工資，若是裁員或降低工資，礦工必將進行反擊，罷工甚至騷亂或不可避免。因此，降低人力成本也是困難重重。
　　
　　葡國和埃及相繼出現問題，或短暫利好黃金
　　
　　今日葡萄牙外長和財長相繼辭職，與此同時西班牙和意大利的借貸成本也在不斷攀升。同時，埃及總統穆西（Mohamed Mursi）駁回軍隊要求其下臺的言論，該國局勢正不斷升級。
　　
　　Marex North America LLC經紀人Carlos Perez-Santalla周三表示，“歐洲的債務危機再度顯現，這刺激了人們的避險情緒。同時因埃及沖突升級，投資者也逐漸開始回歸金市。”
　　
　　同時，Lear Capital總裁Scott Carter表示，“目前實物金需求繼續走強，因近期金價下跌明顯，投資者逐漸開始低價抄底。”
　　
　　非農數據將成生死判官
　　
　　眾所周知，美聯儲的貨幣政策直接取決于該國未來經濟前景。而非農數據無疑是判斷美國經濟前景的重要指標。本周非農就業數據的好壞將直接決定金價未來的走勢。
　　
　　當前市場主流預期為，6月就業人口或增加16.5萬，略低于5月份的17.5萬。失業率可能從7.6%微降至7.5%。
　　
　　許多機構發布的預期顯示，此次非農就業數據不容樂觀。有分析師指出，投資者在即將于周五公布的非農數據前不愿過多押注。
　　
　　失業率的下滑將確認美國經濟正處在正確的軌道上，而這將增大美聯儲在今年9月縮減購債規模的可能性。而這無疑將成為繼上次伯老講話后對金價的又一沉重打擊。如果這次非農數據表現不佳，將利好黃金，為金價上漲提供更多動能，并逐漸擺脫1200美元的成本價。
　　
　　但從更長期看，金價走勢不容樂觀，因近期美國經濟復蘇趨勢明顯，一次非農數據的走軟或并不能改變美國經濟已進入復蘇軌道的事實。因此金價若真想重現輝煌，美國經濟復蘇遇到巨大障礙可能是必不可少的條件。