美聯儲將從3月18日起舉行為期兩天的議息會議，并將于北京時間3月19日凌晨2點公布利率決議，美聯儲主席耶倫(JanetYellen)隨后將舉行新聞發布會。這也是本年度最為重要的會議之一，其不僅可能預示美聯儲貨幣政策轉向，更對全球貨幣走勢、金價、大宗商品等具有“漣漪效應”(rippleeffect)。
　　
　　“業內人士普遍認為，美聯儲將在此次會議上宣布刪掉‘耐心’(patient)措辭，并直面已經迫在眉睫的加息預期。從上周進入‘噤聲期’前美聯儲官員的最后一輪講話措辭來看，美聯儲在6月份加息的路線圖已經日漸明朗。”easy-forex易信總部中國區副首席交易官朱文灝對《第一財經日報》記者表示。
　　
　　6月或9月加息概率大
　　
　　有“美聯儲通訊社”之稱的《華爾街日報》記者JonHilsenrath表示，美國2月非農就業數據強勁，美聯儲正走在“3月FOMC會議上去掉‘耐心’措辭”的軌道上，將就是否在6月開始加息展開爭論。
　　
　　不過，美國最新數據并非“晴空萬里”。美國2月零售銷售月率下降0.6%，至4370億美元，表現遠遜于市場預期的增長0.3%。部分觀點認為，油價仍位于低位，且美國購買其主要貿易伙伴的進口材料成本更低，通脹受抑制或將影響美聯儲6月加息的決策預期。
　　
　　而渣打銀行認為，即使美聯儲在周三發布的FOMC會議聲明中真的棄用“耐心”一詞，也不要押注美國6月加息；9月加息的可能性更大，因為屆時核心通脹可能已觸底。
　　
　　在過去一年多時間里，美聯儲議息會議聲明中最受市場關注的兩個關鍵詞是“相當長時間”(aconsiderableperiod)和“耐心”(patient)，它們成為推測美國首次加息時點的指引。耶倫已經于去年12月的會議上刪去了“相當長時間”，因此“耐心”一詞的去留尤為關鍵。
　　
　　其實，這是沿襲了美聯儲前主席格林斯潘(AlanGreenspan)當年的措辭。以史為鑒，格林斯潘將“相當長時間”這個關鍵詞持續保留在2003年8月、9月、10月和12月的議息會議聲明中，之后在2004年的1月和3月，“耐心”這一措辭取代“相當長時間”，但是在接下來5月份議息會議聲明中“耐心”一詞消失，在下一次6月的議息會議上美聯儲啟動了加息，美元利率從1%升至1.25%。
　　
　　隨著美聯儲加息日程漸近，新興市場的恐慌也在逐漸升溫。2013年5月，美聯儲將退出QE的言論導致國際資本瘋狂流出新興市場，巴西、印度、印尼、土耳其、南非一起被并稱為“脆弱五國(Fragile5)”。
　　
　　巴西央行[微博]行長通比尼(AlexandreTombini)在2015年冬季達沃斯論壇期間接受《第一財經日報》專訪時表示：“當前美聯儲的溝通非常清晰、意圖明確，盡管未明確闡述何時、如何加息，但已足夠讓巴西等新興市場國家為正常化進程做好準備。”
　　
　　全球市場進入強美元周期
　　
　　加息預期也不斷助燃美元走勢，美元指數在上周四午間破百后不斷上行，昨日小幅收跌。截至發稿，美元指數為99.94。美元究竟還能走多強？
　　
　　“一般強美元周期可以持續7年左右，而現在才持續了一年多。再加之當前全球疲軟，預計本輪美元升幅將較以往更緩慢，但持續時間將更長。”上海交通大學上海高級金融學院(SAIF)副院長朱寧在接受《第一財經日報》記者專訪時表示。
　　
　　摩根士丹利(36.73, 0.38, 1.05%)華鑫證券宏觀研究主管章俊對《第一財經日報》表示：“美元從上世紀70年代布雷頓森林體系瓦解之后，已經經歷了兩輪大幅升值，分別是在1978~1985年，以及1995~2002年，其間升值幅度均達到60%左右。就當時全球經濟來看，這期間的強勢美元導致全球資本流出新興市場回流美國，成為新興市場金融危機的導火索。不過，當前各新興市場國家外匯儲備較當年大幅增加，有能力更好地應對資本外流。
　　
　　盡管如此，短期內美元并非沒有回調的可能。easy-forex易信總部中國區首席交易官孫宇告訴本報記者：“技術走勢上，美元多頭站上100之后已經難以尋找到實際性的壓力水平，下方98.50/20支撐完好的情況下看漲氛圍不變。如果美聯儲打壓美元走低的話，可以尋找回調做多的機會。”
　　
　　就總體趨勢而言，摩根士丹利認為，美元將進入“第三輪升值的超級大周期”：首先，美國經濟可能將進入二戰后最長的經濟擴張期，時間跨度將超越90年代那次由“新經濟”推動的長達10年的擴張期，而恰恰后者也成就了在戰后的第二次美元升值的超級大周期；其次，和90年代的強勢美元出現的背景相類似的是，目前美國經濟在全球范圍內“一枝獨秀”，日本、歐洲和多數新興市場經濟疲軟，本幣持續貶值。
　　
　　黃金或難覓翻身之機
　　
　　一旦美元走強，這對于避險資產黃金而言意味著“災難”。
　　
　　此前，一路狂飆的美元削弱了黃金的保值價值。黃金連續9個交易日下跌，成為了17年以來黃金最長的連跌走勢。如果美聯儲本周措辭更加鷹派，黃金跌勢或難以逆轉。
　　
　　美國商品期貨交易委員會(CFTC)數據顯示，在截至3月10日的一周里，期貨與期權凈多頭下降26%至64925手，顯示基金經理們連續第六周削減黃金多頭押注，創下2010年來最長紀錄。
　　
　　此外，上周黃金ETF產品的流出也達到了18.9噸，創去年11月來最大單周流出量。統計數據顯示，本月至今全球黃金ETF已經流出43億美元，有望創下去年9月以來最大單月流出。
　　
　　截至發稿，國際現貨黃金報1159.75美元/盎司。“黃金短期內或跌破1150美元/盎司，不排除跌入960~980美元/盎司區間，屆時可以補倉。”某香港交易員對本報記者表示。
　　
　　加息并不對中國構成很大威脅
　　
　　美聯儲加息的預期同樣會影響中國，但并不會構成很大威脅。
　　
　　不過，中國人民銀行行長周小川在兩會期間指出：“美聯儲釋放的加息信號明確，動作較為小心謹慎，仍然比較耐心，因此并不會對中國構成很大威脅。”
　　
　　同時，周小川也提及了美聯儲加息的積極面。“如果美國會加息的話，表明美國經濟終于在多年后從本輪金融危機以后進入了比較有實質性的復蘇，對全球經濟也是一個好的信號，所以方方面面都應該考慮到。”
　　
　　此外，由于人民幣匯率對美元弱勢，這也將繼續帶來企業和居民資產配置的變化。2月外幣存款繼續增加187億美元，外幣貸款減少74億美元。
　　
　　對此，中國人民銀行[微博]副行長、國家外匯管理局局長易綱表示：“比起過去單向上漲的外匯儲備，美元存款增加是‘藏匯于民’的好現象，同時觀察到，最近這半年來，貸款增長沒有像過去那么快了。”
　　
　　招商證券宏觀研究主管謝亞軒也告訴《第一財經日報》記者稱：“這說明非銀行部門在增持美元，同時減少美元負債，國內外幣負債杠桿率水平進一步降低。”
　　
　　當前市場主流觀點認為，人民幣將在2015年對美元適度貶值，否則在其他新興市場貨幣皆貶的背景下將傷害出口，人民幣兌美元即期匯率或將保持在(6.2~6.4)這一區間，而在出現過度波動時，中國央行或將出手維穩。