近期外匯、商品及黃金市場很大程度上仍受上周關(guān)于美聯(lián)儲進(jìn)一步釋放貨幣的余波影響。針對上周美國無視全球美元資產(chǎn)持有人利益進(jìn)一步大幅增大美元供應(yīng)以購買美國國債及垃圾資產(chǎn)的霸權(quán)嘴臉，近日各國響起了是否進(jìn)一步將美元作為國際首要儲備貨幣的必要性。本周作為美國最大債權(quán)人的中國，央行行長周小川提出建議將特別提款權(quán)作為創(chuàng)建新的國際儲備貨幣的一部分，這引起了市場及美國官方的廣泛關(guān)注，這在很大程度上是在提醒美國不要過分輕視全球美元資產(chǎn)持有人的利益。由于美國財(cái)長蓋特納周三曾表態(tài)強(qiáng)調(diào)了有關(guān)美元能否繼續(xù)保持國際主要儲備貨幣地位的不確定性，使得美元兌其他主要貨幣周三收盤走低，金價(jià)一度獲得較強(qiáng)提振擺脫連續(xù)三日的調(diào)整陰霾。蓋特納在紐約參加外交關(guān)系協(xié)會(Council on Foreign Relations)活動中回答提問時稱，他對擴(kuò)大特別提款權(quán)用途的問題持開放態(tài)度。但蓋特納隨后對他之前的回答進(jìn)行澄清，強(qiáng)調(diào)美元仍然是世界主要儲備貨幣，美國將確保美元的這一地位。白宮后來發(fā)表的聲明也表達(dá)了上述立場。使得美元日內(nèi)的動態(tài)頹勢有所逆轉(zhuǎn)，而金價(jià)亦呈現(xiàn)出明顯的多空交織。
市場把蓋特納愿意考慮特別提款權(quán)(SDR)貨幣問題視為對美元的負(fù)面訊息，Brown Brothers Harriman策略師部全球主管Marc Chandler在致客戶的信中說，“這很可能是一個錯誤，蓋特納承認(rèn)他沒有看過中國的建議�！盋handler說，總統(tǒng)奧巴馬最近發(fā)表評論稱，美元基本上強(qiáng)勁，不需要使用另一種儲備貨幣，這是進(jìn)一步的信號，奧巴馬周二在黃金時段的新聞節(jié)目中說，“我不認(rèn)為需要全球貨幣，而且美元‘目前是異常強(qiáng)勁’�！惫P者以為，近日關(guān)于是否需要重建國際儲備貨幣體系的提議主要是一種敲山震虎的目的，那就是警告美國不要太過無視全球其它美元持有人利益，但真正重建貨幣體系的難度非常大，這將使本已處于世界金融危機(jī)的全球經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生更為劇烈的動蕩。投資人基于美元可能由此快速貶值的預(yù)期似乎不太可能很快成為現(xiàn)實(shí)。而近期市場基于此消息層面引發(fā)的波動可能會得到逐漸修正。即筆者以為，美元消化短期不利消息面的打壓后可能再度轉(zhuǎn)強(qiáng)，市場恐將再度聚焦整個世界的經(jīng)濟(jì)前景。由于整體經(jīng)濟(jì)引發(fā)的階段性的通縮格局不會簡單逆轉(zhuǎn)，消費(fèi)者的信心明顯恢復(fù)也可能難以在年內(nèi)出現(xiàn)。這將對相關(guān)的金融市場產(chǎn)生順理成章的影響。
紐約商品期貨交易所(COMEX)期金周三震蕩收高，因美元在波動中走弱。COMEX-4月期金GCJ9收高12.00美元，或1.3%，,結(jié)算價(jià)報(bào)每盎司935.80美元，,日內(nèi)交投區(qū)間在916.00-942.00美元。但蓋特納稍后稱，美元仍將是全球的儲備貨幣，且這種情況可能將維持很長一段時間，美元大幅反彈，期金縮減漲幅。美國商務(wù)部周三公布，2月新屋銷售出乎意外地以10個月來最快速度增長，COMEX場內(nèi)交易商Jonathan Jossen說，該數(shù)據(jù)提振市場黃金買盤，但交易商可能在期市大漲中出貨。
在北京時間22點(diǎn)前后，受蓋特納講話影響，金價(jià)曾出現(xiàn)近10年來極其罕見的大幅波動。首先是在22點(diǎn)前的5分鐘急速勁揚(yáng)約18美元（或曰近2％）至940美元附近，但隨后在22點(diǎn)后的15分鐘，金價(jià)又急挫約15美元至925美元附近。終盤在反復(fù)振蕩中略微收高。單邊的大幅激漲或單邊的大幅激跌并不讓人感到驚訝，但在20分鐘內(nèi)的這種激漲后激跌的運(yùn)行態(tài)勢是筆者近10年來從未見過的盤口景象，這不是一般的機(jī)構(gòu)散戶能夠掀起的市場波動巨浪，而是投機(jī)主力間明顯的多空分歧。盡管如此，黃金ETF仍維持著對金價(jià)長期走向的看好而進(jìn)一步增持實(shí)物黃金多頭，全球最大的黃金交易基金SPDR Gold TrustGLD表示，截至3月24日，黃金持有量增加10.7噸，至創(chuàng)紀(jì)錄的1,124.99噸。25日全球黃金基金持有量保持穩(wěn)定，其中SPDR Gold Shares黃金持有量也持穩(wěn)，黃金持有總價(jià)值上漲。但投行高盛周三對金價(jià)的中期走勢進(jìn)行了謹(jǐn)慎的目標(biāo)下調(diào)。高盛周三下調(diào)未來六個月金價(jià)預(yù)期至930美元/盎司，原因是其預(yù)計(jì)黃金上市交易基金(ETF)的買盤將下降。該機(jī)構(gòu)曾在2月份上調(diào)未來六個月金價(jià)預(yù)期為950美元/盎司。不過，高盛在一份報(bào)告中表示，若實(shí)際利率繼續(xù)下降，或者黃金ETF繼續(xù)以當(dāng)前的熱情增持黃金，金價(jià)的上行也將非常顯著。高盛同時預(yù)計(jì)，未來12個月金價(jià)將升至962美元/盎司。
我們認(rèn)為短期金價(jià)缺乏明顯的方向感，如果說近期金價(jià)受美元走弱的影響較大，但我們發(fā)現(xiàn)相對于美元從3月10日以來的相對貶值幅度，金價(jià)獲得提振上行的幅度也較為有限。這示意金價(jià)上行的壓力也非常沉重。上周承接美聯(lián)儲宣布將增加超過1萬億美元的貨幣供應(yīng)量用于購買國債及處理金融機(jī)構(gòu)有毒資產(chǎn)，金價(jià)曾形成短期跳漲突破。但隨后幾個交易日顯示，多頭主力有些難以進(jìn)一步把持市場的主動，機(jī)構(gòu)間的多空分歧也在進(jìn)一步加大，這示意市場可能需要進(jìn)一步的休整調(diào)整，但幅度或難以預(yù)計(jì)。近期金價(jià)回落至900美元附近的實(shí)物投機(jī)買盤較強(qiáng)，再結(jié)合黃金ETF不斷增持多頭的意愿，使得空頭似乎也沒有打一輪勝仗的把握。筆者依然維持上半年金價(jià)可能位于區(qū)間振蕩的判斷，投資者的操作不宜過于激進(jìn)。偶爾偷得利潤及隨時鎖定獲利可能是較好的選擇。
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